港股消费行业：恒指红包行情如期而至，消费股短期可参与长期可布局

请阅读最后一页信息披露和重要声明 海外研 究 事件点评 证券研究报告 ＃industryId＃ 消费行业 ＃investSuggestion＃ 推荐 ( ＃investSuggestionChange＃ 维持 ） 相关报告 消费行业_乳制品行业深度报告_20160901 消费行业_深度报告_20161015 海外消费行业策略_深度报告 _20161015 港股消费行业2017年年度策略_业绩为船，趋势为帆_20170107 港股消费周报2017年第4周_20170123 ＃emailAuthor＃ 海外消费研究 高级分析师：王佳卉 wangjiahui@xy zq.com.cn SFC：BAD529 SAC：S0190516030002 港股消费行业 ＃title＃ 恒指红包行情如期而至，消费股短期可参与长期可布局 ＃createTime1＃ 2017年01月26日 事件： 2017年1月26日，农历春节前最后一个完整交易日，恒指大涨332.72点，涨幅1.44%，创三个月以来新高。恒生消费品制造业指数当日上涨0.8%，恒生消费品服务指数上涨0.46%。 点评： ＃summary＃  消费权重蓝筹受益于市场资金流入走势较强：市场整体资金流入，恒生成份指数仍有较大受益，消费权重蓝筹股转强，当日中国旺旺（151.HK）、百丽国际（1880.HK）、蒙牛乳业（2319. HK）领涨消费权重蓝筹；食品饮料、商超零售等子行业在节假旺季预期以及市场资金流入的乐观氛围下，也有相对较好的表现。  近期市场热点跟踪：本周消费行业市场热点集中在发布的2016年新生人口数据和年度业绩预告。2016年下半年新增人口的显著增加对婴童产业链的带动有望在2017年出现，作为产业链前端且需求量有持续性的奶粉行业标的受益数据催化，本周截至周三午盘，雅士利（1230. HK）、合生元（1112.HK）累积上涨均超过11%。我们预计奶粉需求量在2017年下半年有望出现明显增加趋势，但上半年行业去库存的激烈竞争或延续，或压缩行业整体的盈利能力。市场当前已给予两家奶粉标的一定的合理估值，2017年伴随奶粉配方注册审批结果的落地，建议关注跟踪一季度行业市场格局的变化，在估值回调的情况下逢底布局奶粉标的。近期，陆续部分上市公司陆续发布2016年业绩预告，中国粮油控股、天虹纺织、味千（中国）已经发出正面盈利预告。香港本地零售公司莎莎国际、六福集团截止2016年12月的季度经营数据，显示了公司受益于访港游客人数的增加，经营数据出现环比的改善趋势。  港股市场蜜月期尚未结束，消费板块短期可参与长期可布局：我们维持对港股市场资金面和基本面的驱动力依旧存在，蜜月行情尚在的判断，消费行业有望与大盘同步向好。当前建议配臵估值有吸引力的高股息蓝筹消费标的，期待年报发布后的股息发放。同时关注2016年业绩高弹性标的中国食品（506. HK）、中国粮油（606.HK）李宁（2331. HK）天虹纺织（2678.HK）。2017年影响市场的不确定性因素较多，我们依旧以业绩反转和增长确定性较强的标的为布局重点，建议关注 蒙牛乳业（2319.HK）、周黑鸭（1458.HK）、李宁（2331.HK）和高鑫零售（6808.HK）。  风险提示：汇率风险，贸易政策风险，恶性竞争，上游原料价格剧烈波动  。 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 2 - 事件点评 报告正文  消费权重蓝筹受益于市场资金流入走势较强 市场整体资金流入，恒生成份指数仍有较大受益，消费权重蓝筹股转强，当日中国旺旺（151.HK）、百丽国际（1880.HK）领涨消费权重蓝筹；食品饮料、商超零售等子行业在节假旺季预期以及市场资金流入的乐观氛围下，也有相对较好的表现。  消费板块热点跟踪 本周消费行业市场热点集中在发布的2016年新生人口数据和部分公司已发布的年度业绩预告。 2016年下半年新增人口的显著增加对婴童产业链的带动有望在2017年出现，作为产业链前端且需求量有持续性的奶粉需求量增长具有确定性，受益数据催化，本周截至周三午盘，雅士利（1230. HK）、合生元（1112. HK）累积上涨均超过11%。我们预计奶粉需求量在2017年下半年有望出现明显增加趋势，但上半年行业去库存的激烈竞争或延续，或压缩行业整体的盈利能力。市场当前已给予两家奶粉标的一定的合理估值，2017年伴随奶粉配方注册审批结果的落地，建议关注跟踪一季度行业市场格局的变化，在估值回调的情况下逢底布局奶粉标的。 近期，陆续部分上市公司陆续发布2016年业绩预告，中国粮油控股、天虹纺织、味千（中国）已经发出正面盈利预告。香港本地零售公司莎莎国际（178.HK）、六福集团（590.HK）截止2016年12月的季度经营数据，显示了公司受益于访港游客人数的增加，经营数据出现环比的改善趋势。 表2、消费行业个股涨跌幅榜 数据来源:Wind,公司资料，兴业证券研究所 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 3 - 事件点评  港股市场蜜月期尚未结束，消费板块短期可参与长期可布局 我们维持对港股市场资金面和基本面的驱动力依旧存在，蜜月行情尚在的判断，消费行业有望与大盘同步向好。当前建议配臵估值有吸引力的高股息蓝筹消费标的，期待年报发布后的股息发放。同时关注2016年业绩高弹性标的中国食品（506.HK）、中国粮油（606.HK）李宁（2331.HK）天虹纺织（2678.HK）。2017年影响市场的不确定性因素较多，我们依旧以业绩反转和增长确定性较强的标的为布局重点，建议关注 蒙牛乳业（2319.HK）、周黑鸭（1458.HK）、李宁（2331.HK）和高鑫零售（6808.HK）。 表3、港股通内地资金持股情况 公司 代码 港股通南下资金持股比例 2016-3-31 2016-6-30 2016-9-30 2016-12-31 2017-1-13 2017-1-20 2017-1-25 达利食品 3799.HK 0.16% 1.05% 1.81% 3.14% 3.21% 3.23% 3.25% 青岛啤酒股份 0168.HK 1.02% 1.27% 4.48% 5.88% 7.63% 9.44% 9.57% 白云山 0874.HK 20.19% 22.18% 20.77% 25.26% 25.91% 25.96% 26.24% 辉山乳业 6863.HK 4.45% 4.96% 5.33% 5.79% 5.91% 5.93% 6.49% 统一企业中国 0220.HK 0.94% 0.70% 1.06% 2.24% 2.11% 2.09% 1.99% 中国粮油控股 0606.HK 3.96% 3.65% 3.16% 3.56% 3.78% 3.70% 3.89% 合生元 1112.HK 6.03% 8.80% 5.67% 6.78% 6.98% 7.11% 7.18% 中国圣牧 1432.HK 0.05% 0.57% 1.96% 1.83% 1.78% 1.77% 1.80% 现代牧业 1117.HK 4.39% 6.32% 6.38% 4.49% 3.44% 3.19% 3.21% 华宝国际 0336.HK 8.47% 11.01% 12.74% 3.94% 4.16% 5.43% 6.03% 中国食品 0506.HK 1.55% 2.83% 2.41% 2.38% 2.68% 2.72% 2.61% 前海健康 0911.HK 6.20% 4.52% 6.12% 8.73% 8.93% 8.92% 8.94% 金鹰商贸集团 3308.HK 6.54% 6.80% 6.96% 6.75% 6.77% 6.81% 7.20% 国美电器 0493.HK 7.68% 7.21% 7.15% 7.23% 7.38% 7.13% 7.20% 香格里拉(亚洲) 0069.HK 0.35% 1.15% 1.91% 1.95% 1.95% 1.95% 1.95% 香港中旅 0308.HK 1.93% 2.83% 3.60% 3.91% 3.93% 3.93% 3.90% 六福集团 0590.HK 0.24% 0.24% 1.05% 1.01% 1.06% 1.08% 1.09% 澳博控股 0880.HK 1.44% 2.22% 3.43% 3.51% 3.53% 3.54% 3.58% 新濠国际发展 0200.HK 0.05% 0.47% 1.34% 1.45% 1.50% 1.51% 1.49% 澳门励骏 1680.HK 3.28% 3.44% 3.14% 3.23% 3.27% 3.32% 3.36% 波司登 3998.HK 6.39% 6.69% 5.79% 4.60% 4.56% 4.56% 4.53% 冠城钟表珠宝 0256.HK - - - 0.55% 0.98% 1.17% 1.28% 雅士利国际 1230.HK 0.47% 0.48% 0.70% 0.89% 0.91% 0.98% 1.17% 数据来源:香港联交所，兴业证券研究所  风险提示：汇率风险，贸易政策风险，恶性竞争，上游原料价格剧烈波动 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 4 - 事件点评 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期恒生指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为： 推 荐：相对表现优于市场； 中 性：相对表现与市场持平 回 避：相对表现弱于市场 公司评级 报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期恒生指数的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为： 买 入：相对大盘涨幅大于15% ； 增 持：相对大盘涨幅在5%～15%之间 中 性：相对大盘涨幅在-5%～5%； 减 持：相对大盘涨幅小于-5% 机构销售经理联系方式 机构销售负责人 邓亚萍 021-38565916 dengyp@xyzq.com.cn 上海地区销售经理 姓 名 办公电话 邮 箱 姓 名 办公电话 邮 箱 盛英君 021-38565938 shengyj@xyzq.com.cn 冯诚 021-38565411 fengcheng@xyzq.com.cn 杨忱 021-38565915 yangchen@xyzq.com.cn 顾超 021-20370627 guchao@xyzq.com.cn 王政 021-38565966 wangz@xyzq.com.cn 王溪 021-20370618 wangxi@xyzq.com.cn 王立维 021-38565451 wanglw@xyzq.com.cn 李远帆 021-20370716 liyuanfan@xyzq.com.cn 胡岩 021-38565982 huyanjg@xyzq.com.cn 姚丹丹 021-38565451 yaodandan@xyzq.com.cn 罗龙飞 021-38565795 luolf@xyzq.com.cn 地址：上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦12层 （200135）传真：021-38565955 北京地区销售经理 姓 名 办公电话 邮 箱 姓 名 办公电话 邮 箱 郑小平 010-66290223 zhengxiaoping@xyzq.com.cn 朱圣诞 010-66290197 zhusd@xyzq.com.cn 刘晓浏 010-66290220 liuxiaoliu@xyzq.com.cn 肖霞 010-66290195 xi