饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2024-12-31 日度观点 ◆生猪： 公司资质 12月31日 辽 宁 现 货14.8-15元/公 斤 ， 较 上 日 跌0.1元/公 斤 ； 河南15.4-16.2元/公斤，较上日涨0.1元/公斤；四川16.6-17元/公斤，较上日稳定；广东15.8-17.2元/公斤，较上日稳定，今日早间猪价稳中偏强。短期月末月初规模场出栏缩量，肥标价差较好，散户低位抗价仍存，支撑价格，但明年一季度不看好的情况下，养殖端逢高出栏、抢跑出猪积极性较强，叠加生猪出栏体重偏大，仍有一波库存去化压力，抑制猪价上涨，短期猪价反弹受限，窄幅震荡调整，关注企业出栏节奏。中长期，春节备货需求提振，猪价或小幅反弹，但供应压制下，空间相对有限，关注体重变化与需求表现;明年一季度生猪供应维持增长，3-8月供应也呈现递增态势，春节后消费转淡，价格将承压，向成本回归。策略上，短期反弹受限，偏空对待，2503压 力 位13000、13200；05压 力 位13400-13600；07压 力位14000-14300；09压力位14600-14800，可以逢高卖出03合约看涨期权。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804投资咨询编号：Z0021169 ◆鸡蛋： 12月31日山东德州报价4.4元/斤，较上日稳定；北京报价4.48元/斤，较上日稳定。随着蛋价企稳，淘汰进程环比11月底有所放缓，12月新开产蛋鸡对应2024年8月补栏，环比增加，不过当前大小蛋价差暂未明显走扩，说明当前新开产压力不大，元旦春节备货需求增加，对蛋价形成支撑，整体鸡蛋供需相对平衡。中长期高养殖利润驱动下9-12月补栏积极性较高，对应明年一二季度新开产蛋鸡较多，此外淘汰前置下，削弱年底供应压力，春节蛋价有支撑，养殖利润维持高位促进延淘，进一步增加远期供应压力。短期现货窄幅震荡，盘面深度贴水现货，下方支撑较强，远月供应压力增加，估值相对承压，关注原料成本下移对远月估值扰动。策略上当前02、03贴水有所收窄，不过基差仍处于高位，供应压力有所兑现，短期谨慎看空，中长期关注年底淘汰情况。关注淘鸡、各环节库存、替代品表现。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） 联系人 姚杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 ◆油脂： 12月30日美豆油主力3月合约涨0.75%收于40.30美分/磅，因为美豆油出口改善，国际原油坚挺。马棕油主力3月合约跌1.58%收于4552令吉/吨，因为年底到来前多头获利回吐。全国棕油价格较上日跌50元/吨至9840-10090元/吨，豆油价格跌50-70元/吨至7950-8270元/吨，菜油价格跌20-40元/吨至8880-9200元/吨。 棕榈油方面，高频数据显示12月1-25日马棕油产量继续下滑10%以上，而出口数据较1-20日数据有所好转，12月马来库存将继续下降至150万吨，产地供需紧张加剧。不过印尼B40补贴可能仅限于PSO范围，提振效果可能低于市场之前的预估。随着1月1日即将到来，市场高度关注印尼B40生柴政策的具体实施情况。供需紧张和生柴多空交织下，预计马棕油短期走势震荡，03合约关注能否突破4650压力位。国内方面，一季度买船偏少，2025年1-3月的棕油月均到港量预计不及5万吨，可能无法满足刚需。因此虽然棕油的性价比差抑制下游消费，但供需双弱下国内供需仍维持 紧平衡，库存在40-50万吨区间低位震荡。 豆油方面，天气预报显示未来1-2周巴西南部以及阿根廷的降雨量偏少，可能导致产区出现干旱，部分作物面临压力，带动美豆小幅反弹。但是阿根廷24/25年度大豆还没有进入关键生长期，干旱对其影响预计有限，市场暂时没有变更南美24/25年度大豆的丰产预期。美豆生物柴油政策不利，打击该国豆油的生物柴油需求。因此谨慎关注美豆短期的反弹走势，03合约突破1000大关后关注1030压力。国内方面，当前大豆和豆油虽然在缓慢去库，但库存仍在578和95万吨高位，短期供应压力庞大。但是国内大豆到港高峰期已过，预计2025年1-3月大豆到港量持续下降。同时冬季豆油消费也进入旺季。因此预计在供应端缩量和需求端增量的影响下，在巴西豆大量到港前，12月-2025年一季度豆油去库速度有望加快。 菜油方面，市场继续关注加菜籽反倾销事件的结果。叠加加拿大12月供需报告下调24/25年度菜籽产量及期末库存，报告影响利多，供需收紧幅度加剧。欧盟委员会也略微下调24/25年度菜籽产量，都令全球菜系供需紧张进一步加剧。在加菜籽反倾销以及全球菜系供需收紧的双重支撑下，国内菜油走势偏强。不过目前国内菜油仍然面临着短期供应过剩的问题，可能限制反弹高度：截至12月中旬，国内菜籽及菜油库存分别处于75及40万吨高位，12月菜籽月均到港量仍有30万吨左右。加上24/25年度俄罗斯菜籽丰产但出口欧盟受阻，会源源不断的流入国内补充供应，短期菜油库存难以大幅去库 总之，由于产地棕油供需紧张加剧、南美天气炒作可能启动、加菜籽反倾销以及全球菜籽供需收紧的支撑，预计国内油脂价格下方空间有限。但印尼生物柴油补贴政策可能仅限于PSO打击市场信心，且南美新作的丰产预期以及国内豆菜油供应压力仍存。整体来看，国内油脂延续震荡走势。品种上，棕油由于B40启动在即，有重新转强的可能。策略上，豆棕菜油05合约关注7800（豆）、8900（棕）和9100（菜）压力，建议暂时观望。套利上，豆棕、菜棕05合约价差做扩策略建议暂时观望，等待印尼B40落地。（数据来源：我的农产品网、长江期货）。 ◆豆粕： 12月28日美豆03合约收涨2美分至991.75美分/蒲，受阿根廷连续两周干旱影响，美豆天气升水下价格重心小幅抬升，国内豆粕价格跟随反弹，截至夜盘收盘豆粕05合约报价2706元/吨，华东区域现货报价2840元/吨，基差报价05+160元/吨。国际端，巴西降水良好，丰产预期较强；阿根廷方面，市场开始关注阿根廷连续两周少雨可能导致的阶段性干旱，随着阿根廷大豆优良率的下跌，市场逐步下调阿根廷大豆产量。巴西贴水报价趋稳给予国内进口成本支撑，且买船进度偏慢，已有买船数据显示，国内2025年2-3月月到港量合计不足1000万吨，远月买船量则相对正常，短期大豆、豆粕供需边际收紧。综上所述，短期豆粕01、03合约受进口成本上涨以及买船进度偏慢影响反弹为主，05合约跟随进口成本上涨反弹；中长期看，全球大豆供需格局依旧呈现改善趋势，南美天气整体良好，丰产预期较强，国内进口成本低位，限制远月豆粕价格高度。后期中美贸易政策具体如何实施，还有待观察。策略上，M2503谨慎做空；05合约上方空间有限，关注2750元/吨压力表现，期权端05合约期权可关注逢高空机会及累沽期权。（数据来源：Agrural、USDA、我的农产品网） ◆玉米： 12月27日锦州港新玉米收购价1990元/吨（入库价，容重700，14.5 水），较上日涨10元/吨，平仓价2040元/吨，山东潍坊兴贸收购价2080元/吨，较上日稳定。短期增储及进口玉米停拍等政策端利好消息频出，但由于新粮粮质及水分问题，提振相对有限，基层售粮积极，价格来到低位后，渠道建库意愿有所增强，中长期建库意愿仍未有明显好转，年前售粮压力或仍存，现货预计反弹承压；华北产区深加工门前剩车有所增加，维持高位，现货维稳，关注下游建库需求；中长期新作产量减产、需求筑底回升，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。整体短期年前价格低位刺激渠道需求增加，但售粮压力仍存，现货上涨动力不足；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求陆续增加，或驱动价格反弹，玉米市场维持近弱远强格局。策略上短期基差行至低位，强预期有所兑现，谨慎追多，05关注2250压力；套利关注3-5反套机会。关注收储政策、售粮节奏、渠道及下游建库意愿。（数据来源：Mysteel、同花顺）12月30日锦州港新玉米收购价2000元/吨（入库价，容重700，14.5水），较上日涨10元/吨，平仓价2050元/吨，山东潍坊兴贸收购价2080元/吨，较上日稳定。短期随着低质粮有所消化后，国储收购对行情有所支撑，价格来到低位后，渠道建库意愿有所增强，不过中长期建库意愿仍未有明显好转，年前售粮压力或仍存，现货预计反弹承压；华北产区深加工门前剩车有所减少，现货维稳，关注下游建库需求；中长期新作产量减产、需求筑底回升，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。整体短期年前价格低位刺激渠道需求增加，但售粮压力仍存，现货上涨动力不足；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求陆续增加，或驱动价格反弹，玉米市场维持近弱远强格局。策略上短期基差行至低位，强预期有所兑现，谨慎追多，05关注2250压力；套利关注3-5反套机会。关注收储政策、售粮节奏、渠道及下游建库意愿。（数据来源：Mysteel、同花顺） ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn