甲醇周度报告：内地偏弱，预计震荡运行

内地偏弱，预计震荡运行 宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：宁证期货投资咨询中心期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 摘要： 宏观 国家统计局公布11月中国采购经理指数运行情况显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。生产指数和新订单指数分别为52.4%和50.8%，比上月上升0.4和0.8个百分点。 作者姓名：蒯三可期货从业资格号：F3040522作者姓名：蒯三可期货从业资格号：F03040522期货交易咨询从业证号：Z0015369邮箱：kuaisanke@nzfco.com 供需 关系：国 内 甲 醇 开 工 预 期 上 升 ， 下 游 总 产 能 利 用 率76.25%，周上升1.88%，其中甲醇制烯烃开工90.65%，周上升3.65%，华东烯烃企业存在检修预期，行业开工预期陆续走低，总体下游需求预期稳中偏弱；甲醇内地库存低位、港口库存下降，本周甲醇港口库存或小幅去库。预计甲醇近期震荡运行，05合约上方压力2750一线。 操作建议：短线逢高做空风险提示：中东地缘风险 目录 图表目录..................................................................3第1章行情回顾...........................................................4第2章价格影响因素分析...................................................42.1宏观分析.........................................................42.1.1.11月制造业PMI回升..........................................42.1.2.原油分析-美原油库存下降，震荡运行..........................42.2供需分析..........................................................52.2.1.供应端分析—-内地供应预期上升..............................52.2.2.需求端分析—整体下游需求预计稳中偏弱.......................52.2.3.库存分析—甲醇内地库存偏低、港口库存下降..................62.3持仓分析..........................................................7第3章行情展望与投资策略..................................................7免责申明..................................................................9 图表目录 图表1：甲醇现货价格...................................................4图表2：甲醇基差变化...................................................4图表3：不同工艺甲醇利润走势图（单位：元/吨）...........................5图表4：甲醇开工变化(%)................................................5图表5：甲醇港口库存变化（单位：万吨）.................................6图表6：甲醇内地库存变化（单位：万吨）.................................6表1：甲醇下游MTO/MTP/CTO装置运行情况（单位：万吨/年）.................6表2：甲醇MA2501合约前20会员持仓表....................................7 第1章行情回顾 国内甲醇市场走强。中东主力市场天然气紧张，导致多套甲醇装置停车，甲醇进口量存缩量预期，市场可流通量将逐步减量，外盘价格带动沿海市场强势上涨，加之部分下游询价外采，进一步带动内地甲醇甲醇市场走强。周中过后，部分利空消息放出，加之下游对高价存抵触心理，上行动力不足，市场氛围转弱，但在基本面预期向好的支撑下，价格维持高位整理运行。 数据来源：隆众资讯，宁证期货 数据来源：隆众资讯，宁证期货 第2章价格影响因素分析 2.1宏观分析 2.1.1.11月制造业PMI回升 国家统计局公布11月中国采购经理指数运行情况显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。生产指数和新订单指数分别为52.4%和50.8%，比上月上升0.4和0.8个百分点，其中新订单指数自今年5月份以来首次升至扩张区间，表明制造业市场活跃度有所增强。 2.1.2.原油分析-美原油库存下降，震荡运行 截止12月20日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.10089亿桶，比前一周下降398万桶；美国商业原油库存量4.16779亿桶，比前一周下降424万桶；美国汽油库存总量2.23667亿桶，比前一周增长163万桶；馏分油库存量为1.16461亿桶，比前一周下降169万桶。原油库存比去年同期低4.53%；比过去五年同期低5%；汽油库存比去年同期低1.06%；比过去五年同期低3%；馏份油库存比去年同期高0.6%，比过去五年同期低10%。 OPEC+表示，该组织已同意将原定12月份石油产量增加计划推迟一个月，由于担忧最大 石油进口国中国的需求疲软，以及该组织以外地区的供应增加持续给石油市场带来下行压力。 2.2供需分析 2.2.1.供应端分析—-内地供应预期上升 供应端：截止12月26日，国内甲醇产能利用率85.01%，周下降0.61%，西北煤制甲醇周度平均利润-84.2元/吨，周上升46.4元/吨，煤炭价格预期偏弱；西南天然气制甲醇周度平均利润为0元/吨，周上升30元/吨。奥维乾元20万吨/年装置重启、贵州天福20万吨/年、广安玖源50万吨/年、中石化川维77万吨/年装置计划重启，持续跟进内蒙古宝丰装置动态，本周内地供应继续增加。 数据来源：隆众资讯，宁证期货 数据来源：隆众资讯，宁证期货 2.2.2.需求端分析—整体下游需求预计稳中偏弱 需求端：截至12月26日，甲醇下游总产能利用率76.25%，周上升1.88%，其中甲醇制烯烃开工90.65%，周上升3.65%，华东烯烃企业存在检修预期，行业开工预期陆续走低；醋酸开工83.3%，周下降3.02%，本周预计西南维持检修，2家装置维持降负荷运行，预计本周醋酸开工较稳；MTBE开工56.79%，周下降2.09%。 2.2.3.库存分析—甲醇内地库存偏低、港口库存下降 库存：截至12月25日，中国甲醇港口样本库存95.83万吨，周下降11.2万吨；中国甲醇样本生产企业库存35.65万吨，周减少2.52万吨；样本企业订单待发31.7万吨，周增加2.68万吨。甲醇港口库存大幅去库，外轮到港在冬季航速放缓以及个别船只故障影响下略显偏慢，周期内显性卸货仅13.97万吨。江苏沿江提货在转口船发以及部分备货动作支撑下表现稳健，浙江地区同步维稳。本周预计港口甲醇库存或略有去库。 数据来源：隆众资讯，宁证期货 数据来源：隆众资讯，宁证期货 2.3持仓分析 截至12月27日，05合约前20会员持买仓量532385手，增加84，前20会员持卖仓量512590，增加3853，前20会员多空持仓量较均衡。 第3章行情展望与投资策略 国内甲醇开工预期上升，下游总产能利用率76.25%，周上升1.88%，其中甲醇制烯烃开工90.65%，周上升3.65%，华东烯烃企业存在检修预期，行业开工预期陆续走低，总体下游需求预期稳中偏弱；甲醇内地库存低位、港口库存下降，本周甲醇港口库存或小幅去库。预计甲醇近期震荡运行，05合约上方压力2750一线。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：武昌区华中小龟山文化金融公园2栋103、203电话：027-59329150 宁证期货有限责任公司四川分公司 地址：四川省成都市金牛区沙湾东二路1号、5号2栋24层6号电话：028-83518366 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号泛悦·南国中心T2写字楼25层8室电话：027-85825755 宁证期货有限责任公司南昌营业部 地址：江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道1326号江西日报传媒大厦10层1010室电话：0791-86807618 宁证期货有限责任公司苏州分公司地址:苏州工业园区苏州大道西8号中银惠龙大厦1705室电话：0512-67609550 宁证期货有限责任公司合肥营业部地址：安徽省合肥市蜀山区南七街道潜山路1999号中侨中心1幢1601室电话：0551-65111656 宁证期货有限责任公司杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区婺江路217号1号楼15层1504室电话：0576-88733665 宁证期货有限责任公司日照营业部地址：山东省日照市东港区秦楼街道安泰国际广场A座1102室电话：0633-2221786 免责申明 除非另有说明，本报告的著作权属宁证期货有限责任公司。未经宁证期货有限责任公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且宁证期货有限责任公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，宁证期货有限责任公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。宁证期货有限责任公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 此报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法，不构成投资咨询建议，敬请考虑本报告中的任何意见或建议是否符合个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。此报告不构成投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。