行情回顾
- 现货价格先偏弱后企稳，基层售粮意愿强，市场供应充裕。
- 部分地区收储收尾，深加工收购压价放缓，贸易商建库积极性不高。
- 销区港口库存高企，市场备货意愿不强，价格维持偏弱结构。
- 后续受盘面持续走高影响，价格有所企稳。
- 淀粉价格偏弱运行，开机恢复性升高，但需求转弱，米粉价差走扩。
玉米基本面数据
- 供应端：
- 2024/25年度新作玉米预计种植面积小幅下滑，单产受天气影响或下滑，产量同比预计下降。
- Mysteel玉米售粮进度较同期偏快，东北、华北售粮进度均较去年同期快。
- USDA玉米12月平衡表显示全球玉米期末库存收紧。
- 国内玉米进口利润收窄，2024年11月进口量30万吨，环比增20.00%，同比减91.80%。
- 我国杂粮进口处历史同期高位：2024年1-11月高粱进口量同比增长70.23%，大麦同比增长39.23%。
- 小麦进口量减少，2024年11月进口量同比减少89.39%，玉麦价差扩大，不利于小麦饲料替代。
- 港口谷物库存持续回升：2024年12月20日北方四港玉米库存共计438.9万吨，周环比增加9.8万吨；广东港内贸玉米库存共计140万吨，较上周增加23.60万吨。
- 需求端：
- 深加工早间剩余车辆显示华北供应压力仍在高位，基层卖粮积极。
- 深加工企业玉米库存总量460.6万吨，增幅4.28%；饲料企业平均库存30.39天，较上周减少0.40天。
- 东北玉米淀粉对冲副产品利润下降，华北利润小幅好转。
- 全国玉米加工总量为67.18万吨，较上周增加1.36万吨；玉米淀粉产量为34.42万吨，较上周增加0.95万吨。
- 全国玉米淀粉企业淀粉库存总量87.9万吨，较上周增加0.10万吨，月降幅2.12%，年同比增幅27.76%。
- 下游需求尚可，玉米淀粉开机率66.54%，较上周升高1.84%。
小结及展望
- 基本面逻辑：
- 供应端：新作减产预期、东北及华北售粮速度快、小麦及稻谷替代下滑、玉米进口下降、港口库存上升。
- 需求端：猪价利润尚可、年前需求提振、深加工利润较好但采购建库积极性不高、收储支撑有限。
- 行情展望：
- 现货价格企稳，潮粮继续消耗，市场供应仍显宽松。
- 玉米进口拍卖暂停和部分地区中储粮停收，政策提振有限；下游深加工采购价稳中小幅调整，但贸易商建库意愿不高，价格反弹受限。
- 中长期来看，新作减产、替代及进口转弱、下游需求增加，对价格或有所支撑。
- 短期玉米购销平淡，节前有备货需求但补货不高，底部成本价2150元/吨支撑转强，价格窄幅调整。
