玉米基本面分析总结
一、行情回顾
- 现货价格：本周玉米现货价格小幅下跌，受东北新粮毒素超标、入库量有限及华北到车高位影响，市场供应充裕；销区及终端库存补充意愿不高，价格缺乏支撑。淀粉现货小幅波动，原料偏弱，跟随原料价格。
- 盘面表现：玉米期货盘面小幅回暖后再度回落，整体处于磨底阶段。
二、玉米基本面数据
供应端
- 预计产量：2024/25年度玉米种植面积小幅下滑，单产受天气影响可能下降，产量同比预计减少。
- 售粮进度：截至12月12日，全国农户售粮进度33%，较去年持平，主产省份进度略快1%。
- 进口情况：
- 10月进口量：25.097万吨，同比下降98.77%，1-10月累计进口1313.65万吨，同比减少29.37%。
- 杂粮进口：大麦进口93.98万吨（同比减少22.71%），高粱进口77.82万吨（同比增加15.91%），小麦进口20.72万吨（同比减少67.08%）。
- 港口库存：
- 北方四港：截至12月6日库存456.5万吨，周环比增加10.3万吨，下海量增加6.00万吨。
- 广东港：内贸库存92.9万吨（增加3.00万吨），进口大麦增加，高粱减少。
- 深加工及饲料库存：
- 深加工企业：截至12月11日库存412.9万吨，增幅3.17%。
- 饲料企业：平均库存30.29天，环比增加0.43天，同比略降。
- 淀粉利润：吉林、山东、黑龙江对冲副产品利润均有所提升，原料成本下移利好淀粉行业。
需求端
- 淀粉市场：
- 加工量：本周全国玉米加工总量69.19万吨，减少1.05万吨，开机率69.21%，下降1.43%。
- 库存：截至12月11日，淀粉库存92.6万吨，周降1.00万吨，但月增幅3.12%，年同比增幅34.20%。
- 下游需求：淀粉下游开机率尚可，需求保持一定韧性。
三、小结及展望
玉米基本面逻辑
- 供应端：东北售粮速度同比偏快，毒素问题导致基层上量积极，但终端采购意愿受影响；华北供应压力持续高位。
- 需求端：
- 饲料消费：猪价利润尚可，后续增量预期利好。
- 深加工：刚需备库，但利润好转可能带动后续备货需求。
- 收储政策：对市场情绪有提振，但粮质较差支撑有限。
行情展望
- 短期：现货偏弱，售粮进度快，供应压力存在；市场购销清淡，终端仍以潮粮为主。新作成本约2150元/吨，下方支撑较强。收储提振情绪，盘面继续磨底。
- 中长期：替代及进口需求转弱，叠加减产预期，盘面或有支撑。短期利空已发酵充分，05合约回落至成本线附近，关注盘面支撑表现，可逢低试多。
