2025年企业技术展望2024

新兴技术研究2025 年企业技术展望 PitchBook Data, Inc. Nizar Tarhuni研究和市场情报执行副总裁 保罗 · 康德拉新兴技术研究主管 我们的分析师对 2025 年企业技术的展望 机构研究小组 分析 PitchBook 是Morningstar公司提供的最全面、最准确且难以获取的私有市场业务专业人士所需的数据。 布伦丹 · 伯克新兴市场高级分析师技术brendan. burke @ pitchbook. com 2025 年展望 第 2 页 AI & ML:一家私人人工智能公司的估值将超过 1000 亿美元 ， 与 OpenAI一起成为一家公司。 鲁迪 · 杨新兴技术高级分析师 rudy. yang @pitchbook. com 第 5 页企业金融科技 ：监管技术在 VC 资金方面将继续落后于其他部门 ， 但将在企业金融科技并购中发挥更大的作用。 德里克 · 埃尔南德斯新兴技术高级分析师 derek. hernandez @ pitchbook. com 第 7 页加密:加密市场将在风险投资资金方面迎来复苏，年度投资额将超过180亿美元，多个季度的投资资本部署额将超过50亿美元，分别高于2023年至2024年每年和每个季度平均值99亿美元和25亿美元。 pbinstitutionalresearch @ pitchbook. com 第 10 页信息安全 ：VC 超过 10 亿美元的巨额退出将来自应用程序安全和安全运营。 发布设计由Caroline Suttie 第 12 页企业 SaaS ：自主AI代理将成为企业SaaS领域的下一重大革命，通过利用许多近期技术来自动化复杂任务并增强跨各行业（尤其是人力资源技术、分析、客户关系管理和企业资源规划）的各种客户互动，从而创造价值。 发表于 2024 年 12 月 19 日 第 14 页基础设施 SaaS ： DevOps ：会有更多的基础设施软件即服务（SaaS）提供商对开发运营初创企业进行整合，因为近期生成式技术导致了跨应用场景竞争解决方案的激增。 第 17 页保险技术:垂直整合将获得显著进展，更多公司将会采用类似特斯拉的模式，将产品、保险和服务整合到一个平台上。 第 19 页分析师问答 布伦丹 · 伯克新兴技术高级分析师 brendan. burke @pitchbook. com AI & ML 展望 ： 一家私营人工智能公司的估值将超过 1000 亿美元 ，与 OpenAI 一起成为一家公司。 基本原理 OpenAI 已经树立了人工智能初创公司的标杆，估值达到 1500 亿美元。该公司本年度的估值几乎翻了一番。类似字节跳动和SpaceX这样的私营公司也维持了类似公众公司的高估值水平，表明未来将有更多的“十角兽”公司出现。人工智能领导者们的估值部分得到了公共可比指标提升的支持。Palantir 基于公司在商业市场上的增长以及对人工智能主题的零售需求，其市值已接近 1500 亿美元，年内增长约为 300%。Palantir 的企业价值（EV）/下一年度收入（NTM）倍数接近 50 倍，这一倍数与 COVID-19 疫情时期的溢价相似。领先的 AI 公司正在成长到能够通过这种高收入倍数推高其估值超过 1000 亿美元的程度，这将为生成式人工智能（GenAI）软件市场贡献约 170 亿美元的规模，正如我们在报告中所分析的那样。关于 GenAI前景的新兴技术未来报告公众市场的升值增加了私人公司在公开市场上体验流动性溢价的机会，零售投资者和新的交易所交易基金支持估值的增长。 centcorn 地位的主要竞争者包括 ： 人类 我们认为Anthropic在中期内可能实现比OpenAI更高的企业收入。该公司注重隐私的方向及其与亚马逊云服务（AWS）的合作关系有望促进更高增长，即使其模型性能落后于OpenAI的o1系列。该公司继续获得风险投资资金，最新一轮来自亚马逊的40亿美元融资预计将以未披露的估值完成。根据二级市场数据聚合商Caplight的MarketPrice估算，Anthropic的估值超过330亿美元。1该公司模型对亚马逊的价值日益增加，支持了进一步的估值增长，并从中获得了来自亚马逊网络服务多 billions 美元生成预训练语言模型（GenAI）业务的收入。Anthropic 公司有望在年内超过其收入目标，接近 10 亿美元，此前设定了 8.5 亿美元的目标，这使得收入增长有望在 2025 年带来显著的估值增长。该公司已受到二级市场活动的影响，为在未进行 IPO 的情况下实现估值增长创造了潜在空间。 CoreWeave CoreWeave的估值据secondary市场数据聚合商Caplight的MarketPrice估计为250亿美元，基于precedent交易和公开可比公司的数据。2 this估计预计了该公司在二级交易中从190亿美元提升至230亿美元的近期举措，并预测 进一步的价值增长。该公司达到“十角兽”状态的道路取决于收入在2025年预计增长约230%，达到80亿美元，并在公开市场上获得溢价估值倍数。尽管以硬件为中心的商业模式可能不会获得高估值，但在高增长情景下，持续的10倍收入倍数仍有可能被拉伸。转向推理计算可以推动更高的收入增长，因为用于生产工作负载的支出开始超过预训练，如我们在之前的报告中所述。2024 年第一季度 AI 和 ML 报告. CoreWeave 也代表另一家纯粹的人工智能公司，可能为投资者创造稀缺价值，这可能导致市盈率高于私人市场。 Databricks 达克布斯（Databricks）根据二级市场数据聚合商Caplight的MarketPrice估计，其估值超过560亿美元，基于precedent交易和公开可比公司的数据。3该公司正就以550亿美元估值进行要约收购事宜进行谈判，超过了这一估计值，表明进一步的估值增长可能是合理的。为了在2025年达到1000亿美元的估值，该公司只需将该估值翻一番即可。鉴于该公司相对于数据管道竞争对手Palantir的收入倍数约为20倍，远低于竞争对手Snowflake在首次公开募股后的倍数，通过首次公开募股完成这一目标是可行的。然而，该公司上市可能并非必要，但对寻求AI市场领导地位的公开市场而言，这将受到欢迎。 风险 估值增长可能放缓，因为增长率趋于稳定。通用人工智能（GenAI）市场仍相对较小，这限制了私营公司能够获得的高价值合同。GenAI 领导者预计该领域将持续高速增长至2025年，但GenAI 在企业软件支出增长方面仍然是一个例外，如果初始试点项目不能证明其能为客户提供显著的投资回报，GenAI 可能会出现回落。独角兽公司（centicorns）非常罕见，因为我们仅追踪到五家这样的公司。只有大约30家曾经由风险投资支持的公司成功在公开市场上达到了1000亿美元的市值。 只有Palantir在2020年后上市的企业中达到了这一里程碑。公司需要实现前所未有的异常高营收增长，才能加入OpenAI的行列。 2024 年展望 开源 GenAI 编排项目将在早期交易中创建多个独角兽初创公司。 结果 这一预测的基本洞察，即代理工程将推动前沿技术的进步，在实践层面得到了验证，然而经济现实与我们的预期有所不同。独角兽公司的创建集中在编码、数据中心、基础模型和搜索引擎初创企业，以及某些垂直应用领域。认知通过构建一个编码代理实现了独角兽级别的估值，这可以被视为一项编排项目，但并非开源项目。开源编排初创企业在早期阶段实现了超过1亿美元的卓越估值，但没有一家公司成为独角兽。/dev/agents 在这一方向上走得最远，基于公司创始人的质量和代理操作系统愿景，实现了5亿美元的种子轮融资估值，这与我们的愿景一致。尽管代理架构变得流行，但由于构建方法的多样性限制了任何一家公司在收入方面的收益。 鲁迪 · 杨新兴技术高级分析师 rudy. yang @ pitchbook. com 企业 FINTERPRISE FINTECH 展望：监管科技在风险投资资金方面将继续落后于其他领域，但在企业金融科技的并购活动中将发挥更大的作用。 基本原理 监管科技（regtech）仍然是企业金融科技领域中资金最少的细分市场。截至2024年第三季度，基于过去12个月（TTM）的数据，regtech初创公司通过风险投资筹集的资金仅为3.259亿美元，占整个企业金融科技领域169亿美元投资总额的1.9%。尽管2024年对合规性和风险管理的关注度提高——这主要是由于银行即服务（BaaS）项目失败以及AI快速融入产品框架的影响——我们不预期regtech在企业金融科技融资中的份额会在2025年显著上升。从我们的角度来看，该细分市场的有限利润池使其在小型可寻址市场和饱和的竞争环境中缺乏吸引力，相比其他金融科技细分市场，投资者更倾向于投资其他领域。例如，regtech市场的估值为93亿美元。4相比之下 ， B2B 支付为 1.4 万亿美元。5 相反，我们预计在未来两年内监管科技公司将成为更多的收购对象。其中一个原因是许多监管科技初创公司专注于特定领域的产品，如支付欺诈、数字身份或合规管理。这使得监管科技初创公司成为大型企业和更大规模的监管科技公司的合适收购目标，这些公司可能会整合较小公司的产品以增强自身的能力或扩展其产品组合。这一策略使这些公司能够保持竞争力并实现额外的增长。将多个金融科技点解决方案整合到单一的金融科技提供商下是一种持续的趋势。大多数金融科技点解决方案的收入潜力不足以产生重大退出，而单独地，银行和支付公司通过从单一供应商购买多项服务可以节省时间和成本。此外，在诸如反欺诈、了解你的客户（KYC）、反洗钱（AML）和合规管理等领域快速发展的AI技术推动下，战略性的收购还将加速AI能力的发展并确保顶级人才。 我们认为收购方将是大型金融科技公司，如Visa、Mastercard、Stripe和Plaid；银行技术公司，如FIS和Temenos；以及资本充足的监管科技公司，如LexisNexis和Chainalysis，这些公司希望通过增强自身能力或扩大产品线来提升竞争力。2024年，我们看到了诸如nCino以7500万美元收购用户入职自动化初创公司DocFox，Entrust以未公开价格收购身份验证公司Onfido等并购案例。银行技术和支付公司也可能收购监管科技公司以增强功能，例如了解客户（KYC）/反洗钱（AML）和欺诈预防。例如，BankID Norge是一家数字身份公司，作为支付应用Vipps的子公司，在2024年第二季度收购了KYC/AML自动化初创公司Beaufort。 银行可能 increasingly 寻求收购监管科技领域的知识产权，驱动因素是不断加大的压力，以维持稳健的风险管理控制。人工智能的进步现在使企业能够评估购买技术是否能带来更多成本节约或竞争优势。 有效成果。例如，TD银行因反洗钱控制不足被罚款31亿美元后决定增加700名合规人员，这一决策引发了疑问：是否一种基于人工智能的解决方案可能更为高效和具有可扩展性。 visa 和 mastercard 也因其积极的收购记录和对利用人工智能（AI）在欺诈检测与预防等领域进行重大投入而成为监管科技（regtech）领域的强有力候选者。到2024年，两家公司都已明确表示要成为该领域的领导者。例如，在9月，visa 花费9.25亿美元收购了ai驱动的欺诈检测和犯罪监控公司 featurespace，而mastercard 则以27亿美元的价格收购了ai驱动的威胁情报公司 recorded future。 在2024年前三个季度，共有15家由VC支持的监管科技初创企业发生了收购和兼并事件，占企业金融科技VC退出案例的13.6%。公开披露的退出总价值为20亿美元，占该领域今年公开披露退出总价值的28.8%。值得注意的是，Featurespace以9.25亿美元