综述
- 价格指数震荡回落，基差持稳。
- 月差偏弱，库存结构不明朗。
- 品种价差震荡，中高品价差暂稳。
- 进口利润震荡。
价差与利润
- 价格：指数价格震荡回落，基差持稳。
- 月差：库存结构不明朗，月差偏弱。
- 品种价差：利润震荡，中高品价差暂稳。
- 进口利润：震荡。
基本面数据
- 海外需求：
- 日韩钢铁企业削减产能，生铁产量下行速度快于全球平均水平。
- 欧洲需求环比回暖，但总量偏弱。
- 印度和东南亚需求增长迅速，印度生铁产量不减反增。
- 澳巴发货：
- RT发运不理想，目标未完成。
- BHP和FMG发运暂时平稳，Vale完成目标上限。
- 非主流发货中枢回落，全年前高后低。
- 国产矿：
- 成材：
- 处于季节性淡季，政策窗口阶段性结束。
- 产量回落，废钢日耗回落，利润震荡。
- 铁水：
- 钢厂库存：
- 总库存：
周度数据总览
- 海运费、成交、澳巴发货量、非主流进口量、国产精粉产量、到港量与压港量、疏港量、高炉开工、进口矿配比、钢厂库存、国产精粉矿山库存、港口库存、分港口库存等数据均有所变化。
估值
- 海外材利润震荡偏弱，国内成材利润回落。
- 主力合约估值中性。
总结
- 短期：海内外宏观阶段性真空期，行情回归产业基本面，下游补库过半，高库存对应淡季，价格偏弱看待。
- 中期：农历年前仍存少量终端补库，但价格多数兑现，绝对高库存情况下，逢高套保看待。
- 长期：关注经济复苏及政策实施情况，重点关注1月海外政权变化后，未来钢材出口变化、新基建、新质生产力、设备更新等政策。铁矿长期价格将随着成材价格中枢决定，钢材冬季季节性下滑预计明显，钢厂利润偏空看待，矿价有中枢下移预期。
策略参考看法
- 价格震荡偏弱，待农历年前补库结束后，利多或阶段出尽。
