鸡蛋周报：或偏强震荡

CONTENTS目录 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆现货端：国内蛋价上周高位回落后走稳，周内养殖单位顺势出货为主，整体供应充足，经销商采购心态偏谨慎，整体走货偏慢，淘鸡出栏积极性略有提升；具体看，黑山大码报价周落0.2元至4元/斤，馆陶周落0.09元至4.24元/斤，周内最高4.33元/斤，销区回龙观周落0.16元至4.47元/斤，东莞周涨0.11元至4.43元/斤；新开产稳中有增，消费端受元旦需求拉动有望先增后稳，预计下周蛋价小涨后走稳。 ◆补栏和淘汰：成本下行明显，养殖盈利不弱，补栏量维持偏高，截止11月份的补栏数据为9138万只，同比+2.8%，环比+1.9%，今年1-10月补栏量为9.6亿羽，同比+3.2%；老鸡延淘状态延续，淘鸡-白鸡价差略有回落但维持偏高，目前淘鸡鸡龄上升至550天左右，环比小落，同比增加。 ◆存栏及趋势：截止11月底，样本点在产蛋鸡存栏量为12.84亿只，环比10月下滑0.2%，同比去年的12.07亿只增加了6.4%，存栏数据符合此前预期；按此推算，考虑正常淘鸡的情况下，未来存栏逐月增加，高峰为明年4月的13亿只，环比仍有1.2%的上升空间，供应端未来大的方向仍指向过剩。 ◆需求端：降温后鸡蛋易于储存，或利好囤货需求，未来几个月关注双11以及春节前的备货，同时留意依旧偏高蔬菜价格的替代作用。 ◆小结：供应一般，需求尚可，现货高位整理，环比走弱但同比表现偏强；盘面锚定成本和产能增加预期，各合约给出悲观表达且贴水程度较深，临近交割时容易收贴水，建议近月偏多思路，观望或短线操作为宜，中期待淡季合约拉高后考虑抛空。 基本面评估 交易策略建议 鸡蛋分析体系 期现市场 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 1、国内蛋价上周高位回落后走稳，周内养殖单位顺势出货为主，整体供应充足，经销商采购心态偏谨慎，整体走货偏慢，淘鸡出栏积极性略有提升。2、具体看，黑山大码报价周落0.2元至4元/斤，馆陶周落0.09元至4.24元/斤，周内最高4.33元/斤，销区回龙观周落0.16元至4.47元/斤，东莞周涨0.11元至4.43元/斤。 3、新开产稳中有增，消费端受元旦需求拉动有望先增后稳，预计下周蛋价小涨后走稳。 基差价差 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 现货稳定横盘，月间价差波动不大。 淘汰鸡价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 淘鸡-白鸡价差偏高，淘鸡绝对价格亦偏高，说明淘鸡出栏量有限，淘鸡量少，且普遍惜淘。 鸡苗雏鸡价格 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 03 供应端 蛋鸡补栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 成本下行明显，养殖盈利不弱，补栏量维持偏高，截止11月份的补栏数据为9138万只，同比+2.8%，环比+1.9%，今年1-10月补栏量为9.6亿羽，同比+3.2%。 淘汰鸡出栏 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 老鸡延淘状态延续，淘鸡-白鸡价差略有回落但维持偏高，目前淘鸡鸡龄上升至552天左右，环比小落，同比增加。 在产蛋鸡和鸡龄结构 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 截止11月底，样本点在产蛋鸡存栏量为12.84亿只，环比10月下滑0.2%，同比去年的12.07亿只增加了6.4%，存栏数据符合此前预期。 存栏趋势 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 考虑正常淘鸡的情况下，未来存栏逐月增加，高峰为明年4月的13亿只，环比仍有1.2%的上升空间，供应端未来大的方向仍指向过剩。 需求端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 降温后鸡蛋易于储存，或利好囤货需求，未来几个月关注双11以及春节前的备货，同时留意依旧偏高蔬菜价格的替代作用。 成本和利润 成本和利润 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 成本低位整理，蛋价走强，盈利季节性回升。 06 库存端 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 资料来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 库存在淡季偏低，且同比看亦处于偏低水平。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层