大炼化周报：市场供应下滑，长丝价格走强

证券研究报告 大炼化周报：市场供应下滑，长丝价格走强 能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA 执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn 能源化工研究助理：周少玟 执业证书编号：S0600123070007联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn 2024年12月29日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2517.68元/吨，环比+11.39元/吨（环比 +0.45%）；国外重点大炼化项目本周价差为1001.88元/吨，环比-29.99元/吨（环比-2.91%）。 【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6936/7400/8250元/吨，环比分别+64/+29/+57元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为31/74/40元/吨，环比分别+69/+45/+64元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为4.7/14.8/19.7天，环比分别+2.1/+2.5/+1.6天，长丝开工率为89.31%，环比-0.01pct。下游方面，本周织机开工率为62.73%，环比-1.38pct，织造企业原料库存为11.72天，环比-1.19天，织造企业成品库存为25.63天，环比-0.47天。 【炼油板块】国内成品油:本周汽油价格、价差上升。国外成品油:本周美国汽油/柴油/航煤价格、价差下跌。 【化工板块】本周PX均价为831.14美元/吨，环比-6.14美元/吨，较原油价差为297.03美元/吨，环比-4.09美元/吨， PX开工率为91.85%，环比+2.06pct。 【相关上市公司】民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。 【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。 1.大炼化周度数据简报 2.大炼化周报 3.风险提示 1.大炼化周度数据简报 大炼化周度数据简报 公司名称最新日期 6大民营炼化公司涨跌幅数据跟踪表 近一周近一月近三月近一年 年初至今 石油石化指数2024/12/27 2.0% 2.5%5.7% 7.8% 6.5% 荣盛石化2024/12/27 恒力石化2024/12/27 东方盛虹2024/12/27 0.5%-3.9%-1.4% 0.6%8.2%10.6% -0.9%-5.9%2.9% -8.8% 23.5% -8.4% -10.8% 20.4% -10.7% 恒逸石化2024/12/27 1.5% 0.3%-0.6% -7.0% -7.6% 桐昆股份2024/12/27 2.2%6.4%1.5% -17.8% -20.3% 新凤鸣2024/12/27 4.2% 4.2%1.7% -15.5% -19.2% 6大民营炼化公司盈利预测跟踪表，股价为2024年12月27日收盘价 代码公司名称股价 （元） 总市值 （亿元） 归母净利润（百万元）PEPB2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E2024E 600346.SH恒力石化15.31,0766,9057,6749,94811,96015.614.010.89.01.6 002493.SZ荣盛石化9.29261,1582,0344,4406,49980.045.520.914.32.0 000301.SZ东方盛虹8.5560717-6022,0773,66978.1-93.027.015.31.6 603225.SH新凤鸣11.31721,0861,1861,7822,22215.814.59.77.71.0 601233.SH桐昆股份12.02907971,8953,0093,93136.415.39.67.40.8 000703.SZ恒逸石化6.12254355939441,43551.637.923.815.70.9 油价及国内外大炼化价差 国际原油 .0-2.9 -30 %国外炼化项目1001.9 -2.7 -16.6 % 5% 炼化价差测算 品种本周均价环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅单位本周均价环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅 布伦特73.2-0.3-0.4%-8.8%美元/桶3839.1-15.4-0.4%-7.6% 炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅单位 WTI69.7-0.6-0.8%-6.5%美元/桶3670.4-30.5-0.8%-5.4% 单位元/吨元/吨 国内炼化项目2517.711.40.%元/吨 大炼化周度数据简报（续） 聚酯上游 涤纶长丝短纤&瓶片聚酯下游 产品PXMEG 产品 PTA 产品POYFDYDTY 涤纶短纤聚酯瓶片织布 本周均价 831.1 4771.4 本周均价 4787.1 本周均价 6935.77400.08250.06965.76088.6 环比变化-6.17.1环比变化-48.6环比变化64.328.657.1-51.4-43.6 本周价差 297.0932.4单吨净利润 -187.8 单吨净利润 30.973.540.3 216.7 -232.7 / 聚酯 环比变化 -4.1 22.6环比变化 -9.6 环比变化68.845.164.0 -8.0-2.8 炼油 板块 单位美元/吨元/吨单位 元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 板块 库存/万吨 / 48.8 库存天数/天4.0库存天数/天4.714.819.78.8 /25.6 环比变化 / 1.5 环比变化 0.2 环比变化 2.12.51.60.1 /(0.5) 开工率 91.9%60.9% 开工率 81.6% 开工率 89.3% 75.3% /62.7% 环比变化 2.1%1.2% 环比变化 -2.0% 环比变化 0.0% -0.5% / -1.4% 产销率环比变化 //// 产销率环比变化 // 产销率环比变化 56.4%14.3%65.6%1.2%//// 区域 油品 本周均价 环比变化 本周价差 环比变化 单位 本周均价 环比变化 本周价差 环比变化 单位 汽油 157.2 0.1 84.1 0.4 美元/桶 8283.3 4.6 4444.2 20.0 元/吨 中国 柴油 137.1 (1.0) 63.9 (0.7) 美元/桶 7222.0 -51.6 3382.9 -36.2 元/吨 航空煤油 121.6 (1.6) 48.5 (1.4) 美元/桶 6408.4 -88.0 2569.4 -72.6 元/吨 汽油 81.9 (0.1) 8.7 0.2 美元/桶 4297.0 -6.4 458.0 9.0 元/吨 美国 柴油 93.6 (0.8) 20.4 (0.5) 美元/桶 4908.6 -43.4 1069.6 -28.0 元/吨 航空煤油 88.1 (1.0) 14.9 (0.7) 美元/桶 4622.6 -54.6 783.5 -39.2 元/吨 汽油 93.7 (1.1) 20.6 (0.8) 美元/桶 4938.0 -58.4 1099.0 -43.0 元/吨 欧洲 柴油 90.6 (1.9) 17.4 (1.7) 美元/桶 4772.7 -103.8 933.7 -88.4 元/吨 航空煤油 94.3 (1.9) 21.1 (1.6) 美元/桶 4968.4 -99.7 1129.4 -84.3 元/吨 汽油 80.8 (1.2) 7.7 (0.8) 美元/桶 4238.3 -66.0 399.3 -50.6 元/吨 新加坡 柴油 89.5 (0.6) 16.5 (0.2) 美元/桶 4697.4 -34.3 858.3 -18.9 元/吨 航空煤油 87.2 (1.6) 14.2 (1.2) 美元/桶 4575.0 -83.6 735.9 -68.2 元/吨 产品 EVA 聚乙烯聚丙烯 类型EVA光伏料EVA发泡料 LDPELLDPEHDPE 均聚聚丙烯无规聚丙烯抗冲聚丙烯 本周均价 10815.010100.011050.0 8092.78350.06282.28350.08050.0 环比变化19.050.00.0-67.00.0-37.00.035.7 本周价差 6975.96260.97210.94253.74510.92443.14510.94210.9 注：以 化工 环比变化34.465.415.4 -51.6 15.4 -21.5 15.451.1 上价差为产 品板块 产品纯苯苯乙烯丙烯腈 聚碳酸酯MMAEO 苯酚丙酮 品价格-布伦特原 本周均价 7478.68807.1 10200.016500.011446.4 7000.07942.95942.9 油价格 环比变化 -21.4 -142.9 0.00.0 42.9 0.0-57.1 42.9 本周价差 3639.54968.16360.9 12660.9 7607.43160.94103.82103.8 环比变化 -6.0-127.4 15.415.458.315.4 -41.7 58.3 单位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨 元/吨 2.大炼化周报 •2.1大炼化指数及项目价差走势 •2.2聚酯板块 •2.3炼油板块 •2.4化工板块 2.1大炼化指数及项目价差走势 2.1大炼化指数及项目价差走势 沪深300、石油石化和油价变化幅度 六家民营大炼化公司的市场表现 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.2聚酯板块 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 原油、PX价格及价差（美元/吨） 石脑油、PX价格及价差（美元/吨） PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨） PTA库存（天） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 PX、PTA和MEG开工率（%） MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨） 0.86吨PTA+1吨POY净利润（元/吨） FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨，元/吨） 0.86吨PTA+1吨FDY净利润（元/吨） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨） 0.86吨PTA+1吨DTY净利润（元/吨） 江浙地区涤纶长丝产销率（%） 涤纶长丝产销率全年分布（农历、%） 数据来源：wind，东吴证券研究所（月度移动平均）数据来源：wind，东吴证券研究所（月度移动平均） 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 涤纶长丝与下游织机开工率（公历、%） 涤纶长丝开工率全年分布（农历、%） 下游织机开工率全年分布（农历、%） 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 数据来源：wind，东吴证券研究所 聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天） POY库存天数全年分布（农历、天） FDY库存天数全年分布（农历、天） DTY库存天数全年分布（农历、天） 涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨） 0.86吨PTA+1吨涤纶短纤净利