大炼化周报：国际油价震荡上涨，长丝市场重心再次下滑

化石能源 2025-03-30 陈淑娴,周少玟东吴证券庄晓瑞

国内外重点炼化项目价差跟踪：国内重点大炼化项目本周价差为2461.01元/吨，环比下降2.74%；国外重点大炼化项目本周价差为950.87元/吨，环比下降4.29%。
聚酯板块：
- POY/FDY/DTY行业均价分别为6907/7250/8221元/吨，环比分别下降79/107/96元/吨。
- POY/FDY/DTY行业周均利润分别为16/-22/26元/吨，环比分别下降95/-114/-106元/吨。
- POY/FDY/DTY行业库存分别为23.1/27.5/31.3天，环比分别减少1.9/2.6/0.1天。
- 长丝开工率为95.50%，环比上升0.84个百分点。
- 下游织机开工率为63.60%，环比上升0.96个百分点；织造企业原料库存为12.58天，环比增加1.30天；成品库存为25.58天，环比增加1.25天。
炼油板块：
- 国内成品油：汽油和柴油价格下跌，航煤价格上涨。
- 国外成品油：美国汽油、柴油和航煤价格上涨。
化工板块：
- PX均价为845.71美元/吨，环比上涨7.43美元/吨，较原油价差为310.24美元/吨，环比下降7.96美元/吨，PX开工率为84.10%，环比下降5.04个百分点。
相关上市公司：民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。
风险提示：
1. 项目实施进度不及预期；
2. 宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；
3. 地缘风险演化导致原材料价格波动；
4. 行业产能发生重大变化；
5. 统计口径及计算误差。

原油、PX价格及价差走势图显示PX价格环比上涨，较原油价差下降。
PX、PTA价格及PTA单吨净利润走势图显示PTA价格环比下降，单吨净利润下降。
PTA库存、PX、PTA和MEG开工率走势图显示PTA库存环比减少，PX、PTA和MEG开工率环比下降。
MEG价格和华东MEG库存走势图显示MEG价格环比上涨，库存环比减少。
POY、FDY、DTY价格及单吨净利润走势图显示POY、FDY、DTY价格环比下降，单吨净利润下降。
0.86吨PTA +1吨FDY/POY/DTY净利润走势图显示不同组合的净利润情况。
江浙地区涤纶长丝产销率、涤纶长丝与下游织机开工率走势图显示产销率和开工率环比上升。
涤纶长丝开工率、聚酯企业的涤纶长丝库存天数、FDY/DTY/POY库存天数走势图显示开工率环比上升，库存天数环比减少。
涤纶短纤价格及单吨净利润、江浙地区涤纶短纤产销率、聚酯企业的涤纶短纤库存天数、2020-2025年涤纶短纤开工率、0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润、MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润走势图显示涤纶短纤价格环比下降，单吨净利润下降，产销率环比上升，库存天数环比增加，开工率环比下降，聚酯瓶片净利润下降。