贵金属
- 美联储鹰派降息叠加周内就业数据超预期，金价维持震荡。
- 美联储降息如期落地，但鲍威尔表示未来降息将更加谨慎，且决议未获全体委员一致支持，整体偏鹰派。
- 美国至12月21日当周初请失业金人数不及预期，可能影响美联储未来降息节奏，压制金价上行。
- 未来持续看好黄金作为抗通胀品种和美元资产替代角色的向上弹性。
- 中远期看，黄金在经济下行压力升温时避险属性将逐渐凸显，全球央行增持黄金预计延续，非投机头寸为金价提供支撑，长期看金价将继续受益于美联储降息空间与通胀溢价双线逻辑。
工业金属
铜
- 宏观：美联储降息如期落地，但联储官员表态偏鹰派，短期可能对铜价形成利空影响。
- 库存：本周全球铜库存增加0.26万吨至48.8万吨。
- 供给：本周进口铜矿TC均价下跌至8美元/吨，全球精矿供给持续偏紧。
- 需求：临近年底，下游仅保持刚需采购，终端消费渐入淡季，电网新订单量下滑，铜杆企业开工及供应量出现下滑。
- 整体看，国内政策催化下需求趋强叠加电解铜库存稳步下降、全球精矿供给持续偏紧，支撑铜价。
铝
- 海外：美国降息态度偏向鹰派，美元指数震荡上行，一定程度上抑制了外盘铝价的高端价格。
- 国内：商务部将大力提振消费，实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率、安排更大规模政府债券。
- 供给：本周电解铝理论行业运行产能减少8.3万吨至4339.80万吨，供应端继续减产，电解铝行业理论利润大幅亏损。
- 需求：铝材出口数据大量减少，但供应端减产对现货铝价仍有一部分支撑。
- 短期铝价以震荡为主，中远期看，全球宏观利好情绪催化叠加国内地产利好政策的集中出台，产能刚性凸显下铝价仍有向上弹性。
镍
- 原料端：菲律宾镍矿及印尼内贸矿均相对持稳，印尼能矿部就镍配额大规模削减发言，但政策面不确定性延续。
- 需求端：不锈钢社会库存和厂库去库较为缓慢，头部不锈钢厂对高镍生铁采购意愿偏弱，且部分钢厂已锁定长协，短期内市场成交情绪偏淡。
- 现货交投延续清淡走势。
能源金属
锂
- 价格：本周电碳持平于7.6万元/吨，电氢上涨0.4%至7.5万元/吨；碳酸锂期货主连跌0.1%至7.7万元/吨。
- 供给：本周碳酸锂产量环减3%至15802吨，开工率47%，去库567吨至10.8万吨。
- 需求：12月1-22日乘/电销量169/82万辆，渗透率48%，电动车同比+60%/环比上月+4%。
- 点评：本周锂盐产量环比下行，小幅去库，盐湖生产受气候影响开工明显下行。供需双方均偏稳运行，下游存在年前补货动作但多与贸易商交易；盐厂处于长协谈判节点，挺价意愿较强。
- 后市看，锂市维持清单整理节奏运行，以消化前期库存为主，短期锂价维持震荡。
钴
- 价格端：本周国内电解钴价格跌1.4%至17.3万元/吨，硫酸钴跌0.4%至2.67万元/吨；MB钴跌0.3%至10.15美元/磅；钴中间品持平于5.93美元/磅，折扣系数涨0.17pct至58.4%。
- 供需：周内海外圣诞节假期，海外需求冷清；国内前期存在部分零星备货，临近年底需求走弱。
- 目前整体市场维持清淡运行。
金属硅
- 库存：本周总库存73.52万吨，周度增长1.46万吨。
- 成本：本周金属硅平均成本为12,229.2元/吨，周度不变，金属硅利润-604.2元/吨，周度减少72元/吨。
- 供给：内蒙地区部分小厂依旧存在停炉减产的规划，而当地配套大炉工业硅则在持续增产，以自用为主，少量421金属硅有外售计划。川、滇地区开工继续下降，预计1月份云南开炉15台左右，四川开炉10台左右，后续云南大厂或将提前迎来检修季。新疆硅炉有开始陆续复产的趋势，预计下周在产硅炉会出现明显增加。本周金属硅周度产量7.45万吨，周度增长0.2万吨。
- 需求：有机硅方面，山东主力单体厂恢复开车，有机硅单体供应能力增加，对金属硅需求增加；多晶硅厂近期生产稳定，对工业硅按需采购；铝合金厂开工平稳，对金属硅需求维持稳定。出口方面，2024年11月份工业硅出口5.29万吨，环比减少18.74%，同比增加11.13%。
- 综合来看，供需关系有好转迹象，但仍是供应大于需求，前期累积库存压制下，叠加下游需求动力不足，金属硅现货价格上涨有一定困难。中长期看，多晶硅期货上市或助推金属硅需求增长，供需格局有望得到进一步改善，需关注供给端开工情况及下游需求复苏情况。
稀土&磁材
- 价格：本周稀土价格涨跌不一。
- 进出口：美国稀土金属矿月度进口量有所波动，氧化镨钕月度出口量有所下降，稀土永磁月度出口量有所上升。
