第一部分关注铜价支撑回踩力度，美联储降息25基点但基调偏鹰派，美元指数短期走强。TC短期回落至9.22美元/干吨，矿端紧张传导至精炼铜环节，11月中国电解铜产量环比增0.94%至100.51万吨，同比增4.61%，产量增速开始下滑，需求面进入淡季不淡，铜杆和电线电缆开工率处于年内次高位。技术建议逢支撑位做多，跌破止损，支撑位在73300-74500、72300-73000和前低，需反复做回升。
第二部分分析价格持续回落，供需调低过剩量。ICSG最新报告显示，2024年1-9月全球铜市供应过剩35.9万吨（上年同期过剩4.2万吨），9月供应短缺13.1万吨，1-9月产量2050.20万吨（上年1968.40万吨），消费量2014.20万吨（上年1964.20万吨）。铜矿供应紧缺逐步传导至精炼铜环节，11月中国电解铜产量环比增0.94%至100.51万吨，同比增4.61%，1-11月累计产量1096.51万吨，累计增幅5.02%，11月产量超预期主要因冷料供应充裕和阳极板加工费反弹。预计12月国内电解铜产量环比大增。下游铜材产量10月环比降2.3%，11月开工率64.58%低于9月。需求方面，1-10月房屋施工面积降12.4%，新开工面积降22.6%，竣工面积降23.9%；新建商品房销售面积降15.8%。冰箱需求增速回升明显（10月同比增6.8%，1-10月累计增8.5%），空调同比增速回落（10月同比增14.0%，1-10月累计增8.2%）。电网投资累计同比增长20.7%，汽车产量11月同比增14.3%重拾升势。
第三部分分析基差和比价、内外价差、月间价差、精废价差及仓单。现货升水低位，铜金比显示，沪伦比值回升，铜进口窗口转盈利，精废价差略缩窄，废铜供应减少预期导致原料紧缺。铜仓单数量回落，CFTC净多增加至10959手（+493手）。
