每周市场总结：美元指数强势，国内商品普跌

每周市场总结：美元指数强势，国内商品普跌 金元期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】37号联系电话：0898-66552081投资咨询部：汤祚楚（F3083973 Z0016291）王妤（F03126705 Z0020083）吴加总（F03096409 Z0020259）张桥（F03130419 Z0020424） 2024年12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期品种报3.10%，上月为3.10%；5年期以上品种报3.60%，上月为3.60%。本月央行7天期逆回购利率保持稳定，已在很大程度上预示12月LPR报价会保持不变，但是降息预期仍未变。 在2024年的最后一场议息会议上，美联储继续如市场预期降息25个基点至4.25-4.50%，但无论是政策声明、经济预测摘要还是发布会的发言都表现出鹰派的立场。 一、周度涨跌幅排名 二、板块价格指数 （一）股指板块 本周股指涨跌分化，权重股震荡收涨，中小股票下跌。周初市场普跌，主要原因是会议利好落地之后短期市场卖出压力加大，叠加美联储降息节奏放缓，美元指数大幅上涨，人民币短期贬值压力较大，对于人民币资产产生负面影响，拖累国内市场表现。然而随着下半周半导体、AI应用概念崛起，市场人气重新激活，且国内降息预期下高股息资产企稳回升，金融等权重股反弹，助推权重指数收红。不 过政策窗口期，结合外围市场扰动，当前国内市场成交量仍然有待进一步改善。总体观察，未来财政政策和货币政策刺激预期不改，权重估值支撑明显，建议股指震荡偏强思路。 （二）有色金属&贵金属板块 美联储议息会议落地，明年降息预期下调，美元指数强势上涨，本周有色板块承压回落。 本周沪铜偏弱运行。海外方面，美联储12月议息会议如期降息25BP，但暗示明年将采取更加谨慎的宽松路径，明年降息预期由4次下调到2次，整体偏鹰派，美元指数强势回升；另外昨日公布的经济数据表现强劲，进一步巩固了美联储鹰派立场，美国周度失业金初请、续期人数均有所回落，美国三季度GDP增长速度超市场预期，强美元交易情绪有所升温。国内方面，中国11月金融数据局部有所改善，国内经济复苏有所加快。库存方面，国内铜库存延续去化；海外LME、COMEX累库放缓，但整体维持相对高位。技术面，日K线MACD红柱持续收窄，快慢线逐渐形成死叉。美联储降息预期下修，在强美元预期交易下沪铜或持续承压，短期或震荡偏弱运行，沪铜2502合约下方关注72000附近支撑，上方关注76000附近压力。 本周工业硅价格大幅下挫，再创历史新低。生产方面，受悲观心态影响，西南地区开炉水平低位继续下调，四川地区仅保留12台硅炉正常生产，云南地区下周同样有再减产计划，西北地区保持平稳且下周有复产计划。需求方面，多晶硅排产未见增加迹象，有机硅开工下滑，短期工业硅需求难有改善。 短期工业硅供需双弱或将延续，行业库存压力下，行情难有起色。 本周碳酸锂价格低位震荡。周内，碳酸锂产量小幅增加，大厂前期套保操作加多，生产积极性不减。需求方面，下游排产保持积极，但鉴于对后市订单的担心，原料采购热情较前期有所消退，碳酸锂库存去化暂缓。考虑到年底企业资金回笼需求，近期或有降价出货操作，碳酸锂市场弱势或将延续。 虽然美联储本月议息会议如预期般下调，但是对于未来的政策预期表现出鹰派，加之美国公布的经济数据强化了市场对美联储放缓降息的判断，美元指数和美国十年期国债收益率上涨，短期施压金价。技术面上，黄金价格最新K回落至中短期均线下方，MACD指标的快线和慢线死叉，绿柱变长，趋势走弱。美元指数超预期强势，黄金价格短期仍将承压运行为主，AU2502合约下方关注595一线支撑，上方关注630一线压力。 黄金震荡承压运行，对于白银价格短期方向性指引偏弱。美元强势走高，加之宏观经济预期分歧，大宗商品承压运行为主，白银工业属性短期偏弱。美联储未来的降息步伐将放缓，美元和美债强势上升对于贵金属的压力仍存。技术面最新白银日K已经偏离均线系统支撑，MACD指标的绿柱变长。金价承压运行下，白银价格增仓走弱。白银建议震荡偏弱运行思路，AG2502合约下方关注7200一线支撑，上方关注7800一线压力。 （三）能源化工板块 本周原油市场多空交织。宏观方面，美国如期降息25BP，但鲍威尔表示未来利息调整可能更为谨慎， 降息放缓预期促使美元指数再创新高，同时打击油价。基本面方面，根据EIA数据，截止2024年12月13日，美国商业原油库存减少93.4万桶，对油价形成一定支撑，且OPEC+团结减产，同样为原油提供底部支撑。目前原油市场受宏观情绪影响较大，且地缘方面仍存在不确定性，短期波动加剧。 本周化工品受宏观情绪影响跌多涨少。周内烧碱大幅拉涨，走势强劲，主要受到25年上半年氧化铝大幅投产预期的提振。周内烧碱企业检修增加，烧碱供需转暖预期增强，但近月受现货及库存拖累明显，预计表现弱于05合约。 （四）黑色金属板块 数据来源：wind 本周螺纹及热卷主力合约下跌。根据钢联数据显示，本周螺纹产量小幅增加，库存继续去化，年同比处低位，螺纹需求韧性仍存。本周热卷利润降低，促使产量下调，库存小幅累库，需求端减弱较为明显。传统需求淡季叠加政策真空期，钢材回归基本面交易，贸易商仍在观望冬储、囤货谨慎，但供应端压力并不大，底部或有支撑。短期预计钢材震荡运行，需持续关注贸易商冬储动作。 本周铁矿石主力合约下跌。根据钢联数据显示，本周日均铁水产量229.41万吨，环比-3.06万吨，钢厂进入季节性减产阶段，日均铁水持续回落，不过钢厂盈利水平尚可，不会进行大幅减产。供应端铁 矿海外发运增加，港口进口矿库存去化，总体表现平稳。目前主要矛盾在于贸易商对于冬储的谨慎态度以及年底钢厂检修增加，短期预计铁矿石震荡偏弱。 （五）农产品板块 数据来源：wind 本周生猪2501主力合约下跌。为应对寒冷天气及双旦、冬至的来临，养殖户出栏积极性增加，市场供应增加。肥猪价格止跌回稳，但是增量需求仍不足。目前在节日提振下，生猪价格短期或出现小幅反弹，但中长期供应端面临较大压力，猪价易承压回落，预计猪价难改震荡运行走势。 本周豆粕主力合约下跌，菜粕主力合约上涨。巴西大豆播种基本完成，丰产预期加强，天气状况良好。本周美国生物燃料政策拟进行调整，美豆受此拖累，此外美国出口中国的大豆出口装船数据减少，国内大豆基本面偏弱。市场担忧中加贸易关系可能会影响未来菜籽进口，叠加加拿大油菜籽库存数据下调，菜粕强势上涨。目前国内菜粕基本面偏空，短期预计豆菜粕震荡偏弱。 本周菜油上涨，棕榈油及豆油下跌。印尼将把毛棕榈油的出口专项税从当前的7.5%上调至10%，以资助更高的生物柴油补贴，高价对需求抑制明显，棕榈油出口需求走疲。近期全球主要国家生物柴油相关政策存在变数，需持续关注。短期预计油脂区间震荡运行。 （六）软商品板块 中方按照有关食品安全法律法规和风险防控要求，启动对泰国部分糖类产品（糖浆及预混粉）实施暂时性措施，糖浆进口政策落地，对于国内糖浆进口量或将产生较大影响。国际市场方面，巴西甘蔗行业协会（Unica）报告显示11月下半月，巴西中南部地区糖产量共计108万吨，较去年同期下滑23%，11月底巴西中南部地区的甘蔗压榨量下滑15.2%。尽管巴西产量同比下滑，但巴西产量数据均好于市 场预期，令国际糖价承压。综合来看，国际糖价高位震荡回落，糖浆进口政策调整落地之后利好兑现，叠加今年国内增产预期，郑糖再度考验下方支撑，郑糖2505合约上方关注6100一线压力，下方关注5700一线支撑。 近日天然橡胶库存延续累库，深色和浅色双双增加，但是绝对量来看仍然处于同期低位，累库压力有限。需求端，半钢多数企业延续高开工状态，整体产能利用率窄幅波动；全钢样本企业产能利用率涨跌互现，整体继续偏弱运行。当前半钢胎和全钢胎企业短期都面临产成品库存回升压力，对于原料橡胶采购需求减弱。除了终端需求缺乏有效支撑之外，天然橡胶近段时间回调与合成橡胶价差压力有很大关系。目前顺丁橡胶和天然橡胶价差仍然处于历史低位，近期的修复来看是天然橡胶走势弱于合成橡胶。相比于合成橡胶的价格，当前天然橡胶仍然有调整的空间，建议天然橡胶震荡偏弱思路，RU2505合约下方关注17000一线支撑，上方关注18500一线压力。 本周苹果主力合约大跌。截至2024年12月20日，根据钢联钢联显示，全国主产区苹果冷库库存量825.81万吨，环比-10.72万吨。伴随双旦临近，市场走货偏淡，节日备货需求提振有限。近期柑橘供应增加，挤压苹果销售，短期预计苹果震荡偏弱。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告所载的观点、结论和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“金元期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。