钢厂冬储补库逻辑仍有效 铁矿石价格高位震荡运行

行情复盘

12月24日，铁矿石期货主力合约收涨1.29%至783.0元，持仓量增加3000手至372932手。

背景分析

• 供应端：外矿发运和到港量小幅回落，减量主要来自澳洲。年初以来外矿发运和到港量持续处于同比偏高水平，总量压力较大。当前铁矿石价格处于非主流矿山成本线上方，对非主流矿山发运挤出作用有限，供应端压力难有实质性缓解。
• 需求端：高炉检修增多导致铁水产量下滑幅度加大，但钢厂盈利率尚可，大幅减产动力不强。钢厂处于节前补库阶段，补库需求仍有支撑。
• 库存端：库存向下游钢厂转移，港口库存高位小幅去化，但中长期高库存仍限制矿价上方空间。

后市展望

短期铁矿石区间内承压震荡，主要支撑来自钢厂原料冬储补库逻辑和人民币汇率走高压力。后续关注钢厂节前补库力度。

策略分析

操作上建议区间操作，多矿空焦炭头寸逐渐减仓止盈。2505合约运行区间参考730-830。

期货行情

铁矿石主力I2505合约小幅高开后偏强震荡，收盘于783元/吨，涨跌幅+1.29%，成交量25.2万手，持仓37.3万手，多增空增。

基本面跟踪

• 外矿：12月16日-12月22日，全球发运2991.6万吨（环比-70.2万吨），澳洲发运1707.4万吨（环比-126.6万吨），巴西发运772.8万吨（环比+28.9万吨）。中国47港到港2277.1万吨（环比-132.1万吨）。
• 内矿：截止12月19日，全国铁精粉日均产量39.53万吨，产能利用率62.65%，环比分别+0.98万吨/天和-1.41个百分点。