铜日报：国内专项债项目用作资本金上限抬高

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■铜市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 12月25日，沪铜主力合约开于74,060元/吨，收于74,140元/吨，较前一交易日收盘上涨0.28%。当日成交量为33,023手，持仓量为139,406手。 昨日夜盘沪铜主力合约开于74,180元/吨，收于74,160元/吨，较昨日午后收盘上涨0.14%。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货情况： 据SMM讯，昨日早市升水较昨日如期走弱，即将进入下月票交易，市场更显冷清，主流平水铜货源报盘较少。盘初主流平水铜报升水60元/吨-升水80元/吨，好铜如CCC-P，金川大板等报升水100元/吨-升水110元/吨。市场交投货源紧张，进入主流交易时段，主流平水铜报升水50元/吨-升水70元/部分成交，好铜报升水70元/吨-升水90元/吨部分成交。注册湿法铜货源紧张难寻成交。至上午11时前市场价格逐渐企稳，部分贸易商提前结束2024年业务。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z00149517 封帆021-60827969fengfan@htfc.com从业资格号：F03036024投资咨询号：Z0014660 观点： 宏观与地缘方面，海外圣诞假期，市场休市，国内方面，四届全国人大三次会议于2025年3月5日在北京召开。政协第十四届全国委员会日前召开主席会议，建议全国政协十四届三次会议于2025年3月4日在北京召开。国办印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，专项债项目用作资本金上限比例从25%提高至30%。 矿端方面，据MINGING.COM网站援引路透消息：一位工会领导人上周五告诉路透社，智利国家铜业公司（Codelco）和其Chuquicamata矿场（丘基卡马塔铜矿）的工人已达成初步的薪资协议。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 冶炼及进口方面，工信部公布符合《废铜铝加工利用行业规范条件》企业名单（第一批）】12月20日，工信部公告，根据《废钢铁加工行业准入条件》等规范条件及相关公告管理办法规定，经专家审核、现场核查及网上公示等程序，现将符合《废钢铁加工行业准入条件》企业名单（第十二批）、符合《废铜铝加工利用行业规范条件》企业名单（第一批）、符合《废纸加工行业规范条件》企业名单（第三批）、符合《废塑料综合利用行业规范条件》企业名单（第八批）、符合《废旧轮胎综合利用行业规范条件》企业名单（第五批）、符合《机电产品再制造行业规范条件》企业名单（第一批），以及变更、撤销相关行业规范公告的企业名单予以公告。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 消费方面，12月24日，中国有色金属工业协会发布《中国有色金属产业月度景气指数报告（2024年11月）》。报告显示，11月份，中国有色金属产业景气指数为32.0，较上月上升0.7个点；先行指数为83.3，较上月上升3.2个点；一致指数为74.2，较上月回落0.4个点。数据显示，产业景气指数持续回升。报告表示，预计未来一段时间，随着宏观政策持续发力显效，市场预期趋于改善，企业对下阶段生产经营总体看好，随着市场需求的持续回暖，有色金属产业有望实现更加稳健的增长。近期，有色金属景气指数有望在“正常”区间继续小幅上升。 库存与仓单方面，SHFE仓单较前一交易日下降0.09万吨1.47万吨。12月23日国内市场电解铜现货库9.94万吨，较此前一周小幅下降0.37万吨。 国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.31，较前一日基本持平。 总体而言，美联储议息会议后，美元大幅走强，不过对铜价的影响相对短暂，目前国内面临流通货源相对偏紧，国内社库持续去化的情况，因此当下铜品种或暂时呈现易涨难跌格局，建议操作上仍应积极进行买入套保操作。 ■策略 铜：谨慎偏多套利：暂缓期权：short put@72,000元/吨 ■风险 国内去库无法持续海外流动性踩踏风险 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1铜日度基本数据........................................................................................................................................................................4其他相关数据............................................................................................................................................................................5 图表 图1:TC价格丨单位：美元/吨........................................................................................................................................................5图2:沪铜价差结构丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图3:平水铜升贴水丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图4:精废价差丨单位：元/吨...........................................................................................................................................................5图5:沪铜到岸升贴水丨单位：美元/吨...........................................................................................................................................5图6:WIND行业终端指数丨单位：点..............................................................................................................................................5图7:现货铜内外比值丨单位：倍....................................................................................................................................................6图8:沪伦比值和进口盈亏丨单位：倍，元/吨...............................................................................................................................6图9:COMEX交易所净多持仓丨单位：张.....................................................................................................................................6图10:沪铜持仓量与成交量丨单位：手..........................................................................................................................................6图11:全球显性库存（含保税区）丨单位：万吨..........................................................................................................................6图12:全球注册仓单丨单位：吨，%...............................................................................................................................................6图13:LME铜库存丨单位：万吨.....................................................................................................................................................7图14:SHFE铜库存丨单位：万吨...................................................................................................................................................7图15:COMEX铜库存丨单位：万吨.................................................................................................................................................7图16:上海保税区库存丨单位：万吨..............................................................................................................................................7 铜日度基本数据 数据来源：WindSMM华泰期货研究院