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油脂早报

2024-12-25 王明伟大越期货 MEI.

每日提示

本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。
市场有风险，投资需谨慎。

每日观点

豆油

基本面：MPOB报告显示马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续减产季供应减弱。偏多。
基差：豆油现货7800，基差166，现货升水期货。偏多。
盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空。
主力持仓：豆油主力多减。偏多。
预期：油脂价格回调整理，国内基本面宽松，供应稳定。美豆新豆丰产，南美产量预期较高但存在天气炒作可能。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40减少供应。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。美国生柴持反对态度令美豆油消费减少。豆油Y2505：7500-7800区间震荡。

棕榈油

基本面：MPOB报告显示马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续减产季供应减弱。偏多。
基差：棕榈油现货9900，基差1078，现货升水期货。偏多。
库存：12月13日棕榈油港口库存51万吨，环比+1万吨，同比-34.1%。偏多。
盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空。
主力持仓：棕榈油主力多减。偏多。
预期：油脂价格回调整理，国内基本面宽松，供应稳定。美豆新豆丰产，南美产量预期较高但存在天气炒作可能。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40减少供应。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。美国生柴持反对态度令美豆油消费减少。棕榈油P2505：8600-8900区间震荡。

菜籽油

基本面：MPOB报告显示马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续减产季供应减弱。偏多。
基差：菜籽油现货9100，基差142，现货升水期货。偏多。
库存：12月13日菜籽油商业库存36万吨，环比+11万吨，同比+3.2%。偏空。
盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多。
主力持仓：菜油主力多增。偏多。
预期：油脂价格回调整理，国内基本面宽松，供应稳定。美豆新豆丰产，南美产量预期较高但存在天气炒作可能。马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40减少供应。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。美国生柴持反对态度令美豆油消费减少。菜籽油OI2505：8800-9100区间震荡。

近期利多利空分析

利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油当前处于减产季。
利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。

当前主要逻辑

围绕全球油脂基本面偏宽松。

主要风险点

厄尔尼诺天气。
供应：进口大豆库存、豆油库存、油厂大豆压榨。
需求：豆油表观消费。
供应：棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存。

2024-12-25 大越期货投资咨询部：王明伟从业资格证号：F0283029投资咨询资格证号：Z0010442联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS目录每日提示1近期要闻2多空关注3基本面数据4持仓数据5 每日观点豆油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多2.基差：豆油现货7800，基差166，现货升水期货。偏多 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空5.主力持仓：豆油主力多减。偏多 6.预期：油脂价格回调整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。美豆新豆丰产，24/25年USDA南美产量预期较高，但存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。美国生柴持反对态度令美豆油消费减少，短期回调整理。豆油Y2505：7500-7800区间震荡每日观点棕榈油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多2.基差：棕榈油现货9900，基差1078，现货升水期货。偏多 3.库存：12月13日棕榈油港口库存51万吨，前值50万吨，环比+1万吨，同比-34.1%。偏多 4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空5.主力持仓：棕榈油主力多减。偏多 6.预期：油脂价格回调整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。美豆新豆丰产，24/25年USDA南美产量预期较高，但存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。美国生柴持反对态度令美豆油消费减少，短期回调整理。棕榈油P2505：8600-8900区间震荡每日观点菜籽油 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕11月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加4%，后续进入减产季，棕榈油供应上有所减弱。偏多2.基差：菜籽油现货9100，基差142，现货升水期货。偏多 3.库存：12月13日菜籽油商业库存36万吨，前值35万吨，环比+11万吨，同比+3.2%。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多5.主力持仓：菜油主力多增。偏多 6.预期：油脂价格回调整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。美豆新豆丰产，24/25年USDA南美产量预期较高，但存在天气炒作的可能持续关注。马棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，减少可供应量。国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。美国生柴持反对态度令美豆油消费减少，短期回调整理。菜籽油OI2505：8800-9100区间震荡近期利多利空分析利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧。棕榈油当前处于减产季利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松主要风险点：厄尔尼诺天气供应：进口大豆库存供应：豆油库存供应：油厂大豆压榨需求：豆油表观消费供应：棕榈油库存供应：菜籽油库存供应：菜籽库存供应：国内油脂总库存免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!

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