国债日报

行业国债日报 2024年12月24日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债集运)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 一、行情回顾与操作建议 当日行情： 监管扰动仍在，国债期货高开低走全线收跌。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率短降长升，短端受资金面宽松支撑，回落幅度多在3bp左右，十年国债收益率未能突破1.66%重回1.69%附近，至下午16：30，10年国债活跃券240011收益率下行0.25bp至1.6925%。 资金市场： 银行间资金面宽松,央行公开市场转为净回笼，今日有7531亿元逆回购到期，央行开展了1096亿元逆回购操作，全口径实现净回笼6435亿元，但仍未开展跨年的14天逆回购。资金利率多数回落，其中银存间隔夜加权大幅回落10bp至1.31%，7天回落约3bp至1.54%附近，跨年的21天维持在1.96%附近。中长端资金平稳宽松，今日1年国股大行同业存单发行利率在1.64%附近变动不大。 结论： 12月政治局会议再提“适度宽松货币政策“点燃债市做多行情，但短期利率下行过快或已透支未来降息预期，且目前10年国债与资金端的套利空间已经不大或将逐渐减弱机构配置需求，短期利多支撑力度不足而高位回调风险较大，近期 监管发力和供给预期再起就起到负面压制，若后期宽松力度不足、供给压力快速抬升，可能导致市场继续回调。整体来看债牛基础虽未变但短期需要防范高位持续回调风险，特别是临近跨年资金面波动可能加大并成为债市主要影响因素，本周MLF续作和公开市场投放存在缩量可能，若资金利率明显抬升可能打压债市继续追高意愿。 二、行业要闻 欧洲央行行长拉加德：非常接近实现2%的通胀目标，仍然认为应对服务行业保持高度警惕，薪资赶超物价的过程即将结束；导致美国增长与欧洲增长之间显著差异的主要有两个因素，其中之一是能源问题，第二个是欧洲的休假制度；全面的贸易限制随之而来的是报复和针锋相对的贸易冲突方式，这对全球经济总体来说是不利的。欧洲央行管委马赫鲁夫：对降息的偏好仍然是“倾向于逐步调整而非大幅度变动”，不希望因为进行某种防备性的降息而打乱物价稳定的目标。 为进一步加强保险资金运用内部控制建设，提升保险机构资金运用内部控制管理水平，有效防范和化解风险，金融监管总局制定了《保险资金运用内部控制应用指引（第4号—第6号）》，现予印发。文件提及，保险公司开展股权投资，应当根据监管要求、投资需求、负债特性、偿付能力、风险偏好、资产负债管理、投资管理能力和风险管理能力等因素，合理设定股权投资的配置比例，并履行相应的内部审批程序。 审计署称，有关部门在对反复出现、经常发生问题开展专项治理的同时，重点分析体制机制障碍和制度缺陷，完善制度规则、堵塞漏洞、加强监管，如国家发改委、财政部优化专项债券项目筛选审核机制，选择部分经济体量较大、管理基础好，以及承担国家重大战略任务的地区研究开展专项债券项目“自审自发”试点，给予地方更多项目审核自主权。 临近年末，债券市场迎来各路资金踊跃申购。在市场降准降息预期增强的背景下，机构“抢跑”高峰进一步提前。从收益来看，今年来债基整体表现亮眼，混合债券型基金、可转债基金领跑，中长期纯债基金收益同样可观。Wind数据显示，截至12月18日，5816只有统计数据的开放式债券型基金的收益率中位数达到4.27%，收益率超过8%的债券型基金达到276只。 三、数据概览 1、国债期货行情 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com