饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2024-12-24 日度观点 ◆生猪： 公司资质 12月24日辽宁现货14.8-15元/公斤，较上日稳定；河南15-15.8元/公斤，较上日涨0.1元/公斤；四川16-16.3元/公斤，较上日涨0.1元/公斤；广东15.4-16.6元/公斤，较上日稳定，今日早间猪价稳中偏强，因低价养殖端惜售抗价。冬至后腌腊需求转弱，而12月规模企业出栏维持增加，在明年一季度不看好的情况下，年前会继续抢跑出猪，叠加生猪出栏体重偏大，仍有一波库存去化压力，整体供大于求，猪价震荡偏弱。中长期，春节备货需求提振，猪价或小幅反弹，但供应压制下，空间相对有限，关注体重变化与需求表现;明年一季度生猪供应维持增长，3-8月供应也呈现递增态势，春节后消费转淡，价格将承压，向成本回归。策略上，近月偏弱震荡，2503关注12500、12300支撑;远月反弹承压，05压力位13600-13800;07压力位14000-14300、09压力位14600-14800。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804投资咨询编号：Z0021169 ◆鸡蛋： 12月24日山东德州报价4.45元/斤，较上日跌0.1元/斤；北京报价4.61元/斤，较上日稳定。随着蛋价企稳，淘汰进程环比11月底有所放缓，12月新开产蛋鸡对应2024年8月补栏，环比增加，不过当前大小蛋价差暂未明显走扩，说明当前新开产暂不太多，元旦春节备货需求亦增加，对蛋价形成支撑，整体鸡蛋供需相对平衡。中长期高养殖利润驱动下9-12月补栏积极性较高，对应明年一二季度新开产蛋鸡较多，此外淘汰前置下，削弱年底供应压力，春节蛋价有支撑，养殖利润维持高位促进延淘，进一步增加远期供应压力。短期现货窄幅震荡，盘面深度贴水现货，下方支撑较强，远月供应压力增加，估值相对承压，关注原料成本下移对远月估值扰动。策略上盘面维持近强远弱，当前02、03贴水现货880、930元/500千克，供应压力有所兑现，短期谨慎看空，中长期关注年底淘汰情况。关注淘鸡、各环节库存、替代品表现。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） 联系人 姚杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 ◆油脂： 12月23日美豆油主力3月合约涨1.91%收于40.64美分/磅，因为买豆油卖豆粕套利活跃。马棕油主力3月合约涨2.50%收于4545令吉/吨，外部食用油市场反弹，支撑棕榈油上涨。全国棕油价格较上日涨180-220元/吨至9770-10030元/吨，豆油价格涨0-40元/吨至7790-8160元/吨，菜油价格跌80元/吨至8860-9180元/吨。 棕榈油方面，由于印度进口利润大幅下降导致买兴减弱等原因，航运数据显示12月1-20日马棕油出口量环比下滑7.61-8.32%，市场担心棕油出口需求大幅减弱。印尼经济部长虽然表示将从2025年1月起实施B40并上调毛棕油出口税至10%，但是该方案并未受财政部确认，缺乏对精炼棕油等其他产品的提税，且上调幅度也不足，市场对其力度存疑。但是目前东南亚仍处于传统减产季，市场预计12月马棕油库存继续下滑至150万吨，仍支持棕油价格。预计马棕油短期回调后震荡，03合约关注4300支撑。国内方面，目前棕油进口利润较差限制近月买船，12月到港量不到20万吨，2025年1-3月月均到港量不及5万吨，可能无法满足刚需。因此虽然棕油的性 价比差抑制下游消费，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存在40-50万吨区间低位震荡。 豆油方面，目前巴西及阿根廷24/25年度大豆播种非常顺利，巴西大豆产量有望达创纪录的1.715亿吨，未来南美豆供应压力非常庞大。美国生柴方面，掺混商税收抵免政策将在2025年1月1日到期，而且政府允许在全年销售E15汽油，都打击豆油的生物柴油需求。不过未来1-2周阿根廷降水预计大幅减少，24/25年度大豆播种有放缓的可能。预计美豆短期反弹受限，03合约关注1000大关表现。国内方面，当前大豆和豆油虽然在缓慢去库，但库存仍在578和95万吨高位，短期供应压力庞大。但是国内大豆到港高峰期已过，预计12月-2025年4月前的大豆到港量都逐渐减少。同时新年和春节将至，豆油消费也进入旺季。因此预计在供应端缩量和需求端增量的影响下，在巴西豆大量到港前，12月-2025年一季度豆油去库速度有望加快。 菜油方面，在上周加拿大宣布制裁中国官员后，周末中方宣布对等制裁，两国关系有恶化的可能，市场也重新开始交易后续加菜籽反倾销税落地的可能。同时加拿大12月供需报告下调24/25年度菜籽产量及期末库存，供需收紧幅度加剧。欧盟委员会也略微下调24/25年度菜籽产量，都令全球菜系供需紧张进一步加剧。在加菜籽反倾销以及全球菜系供需收紧的双重支撑下，国内菜油领涨油脂。不过目前国内菜油仍然面临着短期供应过剩的问题，可能限制反弹高度：截至12月中旬，国内菜籽及菜油库存分别处于75及40万吨高位，12月菜籽月均到港量仍有30万吨左右。加上24/25年度俄罗斯菜籽丰产但出口欧盟受阻，会源源不断的流入国内补充供应，短期菜油库存将继续维持高位。 总之，短期国内油脂走势继续分化：因为印尼生物柴油及产地出口需求减弱，短期棕油在三大油脂中表现最弱。而菜油因为加菜籽反倾销事件重燃和主产国下调产量，表现在油脂中预计最强，仍有上涨动力。豆油虽然受菜油带动，但自身基本面偏弱，强度预计中等。中长期来看，棕油因为产地供需紧张持续，菜油由于全球菜系供需收紧，预计价格仍有支撑。而豆油由于全球供应压力进一步增大以及美国生柴利空，有进一步向下的空间。策略上，豆棕菜油05合约关注7400（豆）、8500（棕）和8600支撑，建议暂时观望。套利上，短期关注豆棕、菜棕05合约价差做扩。（数据来源：我的农产品网、长江期货）。 ◆豆粕： 12月23日美豆03合约收跌3.75美分至975.5美分/蒲，美西1月船期升贴水报价180美分/蒲，截至夜盘收盘豆粕05合约报价2620元/吨，华东区域现货报价2830元/吨，基差报价05+210元/吨。国际端，巴西前期销售节奏偏快，导致后期可售大豆量有限，24/25年度巴西播种结束，未来两周巴西天气依旧利于大豆生长，巴西丰产预期下打压美豆价格；阿根廷方面，截至12月18日，阿根廷种植进度76.6%，较前一周提高11.9%，未来两周阿根廷面临阶段性干旱影响，关注后期天气情况。美豆方面，12月供需报告美豆单产维持51.7蒲/英产，美豆依旧丰产，上方价格高度有限，南美产量证伪前，预计美豆低位运行为主。但巴西雷亚尔趋稳给予国内进口成本支撑，且买船进度偏慢，已有买船数据显示，国内2025年2-3月月到港量合计不足1000万吨，大豆、豆粕供需边际收紧。综上所述，短期豆粕01、03合约受进口成本支撑以及买船进度偏慢影响下方空间相对受限，05合约受巴西丰产进口成本下移影响依旧偏弱运行；中长期看，全球大豆供需格局依 旧呈现改善趋势，南美种植区天气状况良好，丰产预期较强，国内进口成本低位，大豆豆粕库存高位下，限制远月豆粕价格高度。后期中美贸易政策具体如何实施，还有待观察。策略上，M2501、M2503谨慎做空，企业可逢低逐步点价手头基差头寸；05合约走势偏弱，建议逢高沽空为主，关注下方2500元/吨支撑，期权端05合约期权可关注逢高空机会及累沽期权。（数据来源：Agrural、USDA、我的农产品网） ◆玉米： 12月23日 锦州 港 新玉 米收 购 价1960元/吨 （入 库 价， 容重700，14.5水），较上日跌20元/吨，平仓价2020元/吨，山东潍坊兴贸收购价2080元/吨，较上日稳定。短期增储及进口玉米停拍等政策端利好消息提振有限，基层售粮积极，渠道建库意愿未有明显好转，上量压力下，现货跌幅放大；华北产区深加工门前剩车小幅下滑，但维持高位，现货反弹承压，关注基层售粮情绪；中长期新作产量减产、需求筑底回升，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。整体短期悲观情绪延续，售粮压力仍存，现货上涨动力不足；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求陆续增加，或驱动价格反弹，玉米市场维持近弱远强格局。策略上短期低位震荡为主，基差行至低位，强预期有所兑现，谨慎抄底，05关注2220压力；套利关注3-5、5-7反套机会。关注收储政策、售粮节奏、渠道及下游建库意愿。（数据来源：Mysteel、同花顺） ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn