国防军工行业报告：我国成功发射卫星互联网低轨卫星，C919承运旅客突破100万人次
国防军工行业报告 行业投资评级 我国成功发射卫星互联网低轨卫星，C919承运旅客突破100万人次 强于大市|维持 ⚫投资要点 收盘点位1513.1952周最高1712.4852周最低999.45 12月16日18时00分，我国在文昌航天发射场使用长征五号乙运载火箭/远征二号上面级，成功将卫星互联网低轨01组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。此前，8月6日、10月15日和12月5日，我国“千帆星座”分别发射3组卫星。“千帆星座”由上海垣信卫星科技有限公司作为运营方主导规划、建设、运营等业务。“千帆星座”空间段远景规划将部署1.5万余颗卫星，按照规划，到2025年，“千帆星座”将完成一期648颗卫星的部署，初步构建全球覆盖的卫星互联网系统。我国卫星互联网建设加速，建议关注相关标的，包括铖昌科技、臻镭科技、思科瑞、航天环宇、航天电子、上海瀚讯等。 12月19日，从上海虹桥机场飞往西安咸阳机场的东航MU2158航班上迎来国产大飞机C919的第100万名旅客。这也意味着，自2023年5月28日投入商业运营以来，C919已累计承运旅客突破100万人次。C919生产交付节奏有望加快，2023年1月，中国商用飞机有限责任公司党委常委、副总经理张玉金接受采访时介绍，预计C919在5年内年产能规划将达到150架。建议关注国产大飞机相关标的，包括中航西飞、中直股份、润贝航科、三角防务、中航重机、广联航空、中复神鹰、光威复材、中航高科等。 研究所 分析师:鲍学博SAC登记编号:S1340523020002Email:baoxuebo@cnpsec.com分析师:马强 SAC登记编号:S1340523080002Email:maqiang@cnpsec.com 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。另外，随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 近期研究报告 《中邮军工周报12月第2周：福建舰逐步展开试验项目，关注相关投资机会》-2024.12.16 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、菲利华、高德红外、航天电器、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、航天智造、高华科技、中科海讯、海格通信、华秦科技、航天南湖、芯动联科、航天彩虹、臻镭科技、铖昌科技、三角防务、润贝航科、联创光电等。 ⚫风险提示 军工产业链某一环节产能受限导致交付推迟；装备批产过程中出现质量问题导致交付推迟；军品批量生产后价格降幅超出市场预期。 目录 1核心观点.................................................................................41.1我国成功发射卫星互联网低轨卫星.......................................................41.2 C919承运旅客突破100万人次，规模化商运持续推进.......................................41.3投资建议.............................................................................52行情概览.................................................................................52.1军工板块表现.........................................................................62.2个股表现.............................................................................62.3军工板块及重点标的估值水平...........................................................73数据跟踪.................................................................................73.1定增数据跟踪.........................................................................83.2股权激励数据跟踪.....................................................................83.3重点细分领域信息跟踪.................................................................94风险提示................................................................................12 图表目录 图表1：中国东航、中国国航、南方航空C919采购情况......................................5图表2：本周申万一级行业指数表现.......................................................6图表3：本周军工板块涨幅前十个股基本信息...............................................6图表4：军工板块PE-TTM估值............................................................7图表5：部分军工标的估值分位（2024年12月20日）.......................................7图表6：部分军工上市公司定向增发情况...................................................8图表7：部分军工上市公司股权激励情况-军工央企..........................................8图表8：部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企........................................9图表9：镍价走势......................................................................11图表10：海绵钛市场报价区间（万元/吨）................................................12图表11：钒价走势.....................................................................12 1核心观点 1.1我国成功发射卫星互联网低轨卫星 12月16日18时00分，我国在文昌航天发射场使用长征五号乙运载火箭/远征二号上面级，成功将卫星互联网低轨01组卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获得圆满成功。 此前，8月6日、10月15日和12月5日，我国“千帆星座”分别发射3组卫星。“千帆星座”由上海垣信卫星科技有限公司作为运营方主导规划、建设、运营等业务。“千帆星座”空间段远景规划将部署1.5万余颗卫星，按照规划，到2025年，“千帆星座”将完成一期648颗卫星的部署，初步构建全球覆盖的卫星互联网系统。 我国卫星互联网建设加速，建议关注相关标的，包括铖昌科技、臻镭科技、思科瑞、航天环宇、航天电子、上海瀚讯等。 1.2C919承运旅客突破100万人次，规模化商运持续推进 12月19日，从上海虹桥机场飞往西安咸阳机场的东航MU2158航班上迎来国产大飞机C919的第100万名旅客。这也意味着，自2023年5月28日投入商业运营以来，C919已累计承运旅客突破100万人次。 截至2024年12月19日，中国商飞已向三大航交付14架C919飞机。其中，东航作为C919全球首发用户，运营的9架飞机在8条精品航线上执行商业航班总计6240班，承运旅客超85万人次。国航C919飞机执飞由北京前往上海、杭州、成都和武汉的四条航线。南航C919飞机已开通从广州至上海、成都、杭州和海口的四条航线。三大航运营的C919飞机已累计开通15条航线，通航10座城市。 C919生产交付节奏有望加快。2024年4月27日，中国国航公告，与商飞公司于2024年4月26日签订协议，向商飞公司购买100架C919飞机（增程型），新飞机将于2024至2031年分批交付。2024年4月29日，南方航空与中国商飞 签订100架C919飞机购买协议，新飞机计划于2024-2031分批交付。C919先上产能再逐步上量，生产交付节奏有望加快。2023年1月，中国商用飞机有限责任公司党委常委、副总经理张玉金接受采访时介绍，预计C919在5年内年产能规划将达到150架。 建议关注国产大飞机相关标的，包括中航西飞、中直股份、润贝航科、三角防务、中航重机、广联航空、中复神鹰、光威复材、中航高科等。 1.3投资建议 军工行业经过了2020-2022年的较快增长后，2023年细分领域业绩差异显著，结构分化加剧，未来有望迎来高质量发展。随着装备技术不断发展，新技术、新产品层出不穷，在新域新质作战领域或将产生较多投资机会。随着中国日益走向世界舞台中央，军贸出口有望成为军工板块新的增长点。建议关注以下两条投资主线： 1）传统航空航天领域，建议关注增长更持久、有超额增速的标的，产业链相关标的包括中航沈飞、菲利华、钢研高纳、国科军工、天箭科技、国博电子、航天电器、高德红外、图南股份等。 2）军工新趋势，建议关注军工新技术、新产品、新市场，产业链相关标的包括国睿科技、烽火电子、航天智造、高华科技、华秦科技、航天南湖、中科海讯、海格通信、芯动联科、臻镭科技、铖昌科技、航天彩虹、三角防务、润贝航科、联创光电等。 2行情概览 2.1军工板块表现 本周中证军工指数下跌0.79%，申万军工指数下跌0.83%，上证综指下跌0.70%，深证成指下跌0.62%，沪深300指数下跌0.14%。军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第7位。 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 2.2个股表现 本周军工涨幅前十的个股为：西部材料（+16.91%）、中航电测（+8.07%）、金信诺（+7.18%）、紫光国微（+5.40%）、中国海防（+5.10%）、泰豪科技（+4.81%）、宝钛股份（+4.29%）、景嘉微（+3.91%）、中航沈飞（+3.09%）、中国船舶（+2.80%）。 2.3军工板块及重点标的估值水平 截至2024年12月20日，中证军工指数为10839.37，军工板块PE-TTM估值为73.07，军工板块PB估值为3.06。军工板块PE-TTM估值和PB估值均处于历史中部位置，自2014年1月1日起，历史上有65.07%的时间板块PE-TTM估值低于当前水平，39.94%的时间板块PB估值低于当前水平。 3数据跟踪 3.1定增数据跟踪 3.2股权激励数据跟踪 3.3重点细分领域信息跟踪 （1）低空经济 亿航智能与长安汽车携手攻关“飞行汽车”。12月21日，长安汽车与亿航智能签订了飞行汽车合作协议，双方将依托各自优势，对飞行汽车整机等关键技术进行联合攻关，探索研究具有未来感、
