外汇风险管理系列（一）：我国外汇风险管理方法和工具浅研

我国外汇风险管理方法和工具浅研 报告日期：2024年12月20日 吴奇翀产业咨询资深分析师从业资格号：F03103978投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888Email：qichong.wu@orientfutures.com ★企业外汇风险分类和风险管理步骤： 外汇风险分为交易风险、经济风险和折算风险三类，分别影响跨境交易成本、企业长期财务表现及外币资产和负债的财务折算。外汇风险的构成要素包括资产暴露头寸、持续时间及汇率波动，而评估外汇风险通常借助VaR模型，结合置信水平、暴露资金及持有期等参数进行量化分析。企业外汇风险管理需遵循系统化步骤，从规章制度建立、风险敞口识别、市场研判到策略制定与执行，并通过对冲工具、自然对冲及分散风险策略实现财务稳健。此外，定期的有效性评估、合规会计处理及监控审核能够进一步优化管理效果，确保企业在全球化经营中的市场竞争力与财务稳定性。 联系人 宋静产业咨询分析师从业资格号：F03130547Tel：8621-63325888Email:jing.song@orientfutures.com ★我国当下外汇风险管理主要以外汇掉期和外汇期权为主： 主要工具包括外汇远期、掉期和期权等，近年来，我国外汇市场的避险工具需求逐步增长，投资者更倾向于灵活性更高的掉期工具，期权市场中对中短期产品需求强劲。企业和投资者应结合自身外汇风险暴露情况、交易地点及对市场工具的灵活性需求选择合适的保值策略。 相关研报 2024.6.15《断刃可以修复——“精炼铜消失”事件的浅研》 2024.6.15《重芳烃与重芳烃衍生品的“罗生门”》2024.6.27《日本资源品获取战略浅研》2024.6.29《生物燃料发展之于农产品风险的研究》2024.7.3《远航未竟，曙光乍现》2024.7.4《美元震荡为主，欧元引领降息周期》2024.8.2《日元意外加息，远期价格增速或将减缓》2024.8.28《巴基斯坦对华装饰印刷纸反倾销调查对企业风险何在？》2024.9.12《套期保值计划系列（一）：甲公司甲醇期货套期保值方案》2024.12.6《国内首个商品短期期权上市浅研》2024.12.19《期权保值专题系列（一）：商品期权与期货套期保值效果对比研究》 ★企业应根据在自身业务情况选择合适的外汇保值工具： 外汇远期、外汇掉期、外汇期货和外汇期权是企业管理外汇风险的四大核心工具。外汇远期通过锁定未来汇率，适用于规避汇兑损失，但需注意信用风险和流动性；外汇掉期结合即期和远期交易，可灵活管理外币头寸，适合短期和中长期风险对冲。外汇期货则是标准化合约，通过集中清算降低信用风险，交易成本较低，适用于规避市场透明度高的汇率波动风险；外汇期权提供了在特定汇率水平执行交易的权利，而非义务，灵活性更高，适用于在不确定市场环境下对冲风险，同时保留汇率有利波动的潜在收益。企业通过结合工具特性和市场需求，能够优化现金流、锁定利润，但需综合考虑市场波动、利率差异和成本，以实现高效的外汇风险管理。 ★风险提示： 国际宏观经济风险，地缘政治风险，政策变动风险。 目录 1、企业外汇风险与外汇风险管理..............................................................................................................................................51.1、外汇风险的定义以及分类...........................................................................................................................................51.2、外汇风险的构成要素以及评估..................................................................................................................................51.3、外汇风险管理的步骤....................................................................................................................................................72、我国外汇风险管理工具特点和使用现状..........................................................................................................................102.1、我国外汇套期保值的类型和特点............................................................................................................................102.2、我国外汇套期保值工具使用情况............................................................................................................................113、外汇风险管理工具案例介绍................................................................................................................................................143.1、外汇远期.......................................................................................................................................................................143.2、外汇掉期.......................................................................................................................................................................183.3、外汇期货.......................................................................................................................................................................233.4、外汇期权.......................................................................................................................................................................264、风险提示...................................................................................................................................................................................30 图表目录 图表1：外汇风险管理的步骤..................................................................................................................................................7图表2：在岸人民币（CNY）套期保值的类型和特点....................................................................................................10图表3：在岸人民币和离岸人民币套期保值对比.............................................................................................................11图表4：银行对客户市场以及银行间外汇市场交易量....................................................................................................12图表5：银行对客户外汇工具交易量...................................................................................................................................12图表6：中国外汇市场远期交易额近年走势......................................................................................................................12图表7：银行对客户外汇市场远期交易额期限分布.........................................................................................................12图表8：中国外汇市场掉期交易额近年走势......................................................................................................................13图表9：银行对客户外汇市场掉期交易额期限分布.........................................................................................................13图表10：中国外汇市场期权交易额近年走势....................................................................................................................14图表11：银行对客户外汇期权交易额期限分布占比.......................................................................................................14图表12：外汇远期业务操作流程...........................................................