国防军工2025年度策略：否极泰来，军工春天已来

国防军工：未来3年迎来产业反转期

核心观点： 在“2027年实现建军百年奋斗目标，全面练兵备战”的国防政策下，2025年作为“十四五”收官之年，积压的装备订单有望加速执行，军工行业将迎来产业反转期，发展确定性高。

关键数据：

• 中国军费保持持续增长态势，国防预算由2019年的1.21万亿增至2024年的1.69万亿元。
• 中证军工指数2022~2023年涨跌幅为-25.7%、-11.0%。
• C919累计获得1061架订单，目前C919订单数量高达1391架，目前在手订单金额预计已经超过1万亿元。

研究结论：

• 未来3年，主战装备如军机航发链条将稳健批产，但需关注阶梯降价态势，优选供给格局稀缺性高的标的，如总装厂、隐身材料等。
• 导弹、军工电子、新质战斗力装备如远火、水下装备（UUV等）、无人装备（无人机及反无装备、无人车、机器人等）、信息化装备（电子对抗、数据链等）、卫星互联网等将迎来弹性增长。
• 军贸、低空经济、国产大飞机产业将给导弹、无人装备、低成本弹药、军机、航发等传统军工企业带来市场空间巨大的新增量。
• 重点关注军机、发动机、导弹/远火/弹药、军工电子、水下装备、无人/反无人装备、卫星、电子对抗、数据链、低空经济、国产大飞机等领域的投资机会。