“出海”将是行业龙头新增长引擎

中信证券持续探索跨境业务，业务贡献日益提升。截至2024H1末，公司境外资产规模3,030.02亿元，占公司总资产比重为20.27%；2024年上半年，境外业务收入60.86亿元，收入占比为22.28%。公司在境外投行规模及市占率方面领先，2024年以来港股股权承销额52.80亿港元，市占率5.56%；2024年上半年中资美元债承销额14.85亿美元，市占率3.25%。资本市场双向开放持续推进，居民境外投资需求增长显著，境外投资者持有中国金融资产规模持续增长。公司凭借丰富的业务牌照、深厚的业务资源及强大的创新能力，在境外投资者入华、中资企业出海及中国居民跨境投资等主要业务方向布局完善。境外投行业务方面，股权融资、中资美元债承销及财务顾问业务发展思路清晰，股权承销聚焦港股、GDR及东南亚市场，债券承销聚焦熊猫债、中资离岸债及东南亚美元债，财务顾问聚焦中资企业出海并购、外资企业入境并购及境外上市公司并购及私有化。跨境投资需求旺盛，公司产品布局全面，能够从多资产、多策略、多地区出发进行多维度配置。维持公司盈利预测不变，预计2024-26年EPS分别为1.39元、1.53元、1.64元，维持“优于大市”评级。风险提示包括政策风险、海外利率波动风险、全球经济下滑风险及国内经济下行超预期风险。