橡胶日报：市场气氛弱，下游成交一般

研究院化工组 策略摘要 研究员 天然橡胶方面，期货下跌，进口天然橡胶市场价格重心跟随下移。产区原料收购价格仍然处于高位，上游加工厂生产利润亏损，出货意愿降低。国内市场买盘压价较低，市场买卖盘差异较大，整体成交表现一般。下游季节性淡季进一步显现，终端需求持续减弱，全钢轮胎成品库存继续推高；且原料成本仍居高不下，买盘对高价心存抵触，需求端缺乏核心支撑。丁二烯方面，顺丁橡胶市场价格稳中偏弱。较上一交易日收盘下跌100元/吨。合成橡胶期货价格回调，成本支撑稳固，但下游需求疲软，主要为满足基本需求采购，成交不旺，供货商报价调整幅度不大。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 天然橡胶： 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货及价差：12月19日，RU基差-820元/吨（+5），RU与混合胶价差1170元/吨（-55），烟片胶进口利润-3964元/吨（+177），NR基差43元/吨（3）；全乳胶16775元/吨（-225），混合胶16425元/吨（-175），3L现货17275元/吨（-175）。STR20#报价2030美元/吨（-20），全乳胶与3L价差-500元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差1725元/吨（-175）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片74.39泰铢/公斤（-1.20），泰国胶水74.6泰铢/公斤（-0.40），泰国杯胶62.85泰铢/公斤（-0.15），泰国胶水-杯胶11.75泰铢/公斤（-0.25）； 从业资格号：F03119179 开工率：12月13日，全钢胎开工率为58.48%（-0.65%），半钢胎开工率为78.63%（-0.29%）；库存：12月13日，天然橡胶社会库存为116.3万吨（+2.80），青岛港天然橡胶库存为434712吨（+11907），RU期货库存为153060吨（+17676），NR期货库存为69957吨（+506）； 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 顺丁橡胶： 现货及价差：12月19日，BR基差-5元/吨（-70），丁二烯上海石化出厂价10900元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13600元/吨（0），浙江传化BR9000报价13400元/吨（-100），山东民营顺丁橡胶13150元/吨（+50），BR非标价差255元/吨（-80），顺丁橡胶东北亚进口利润-1850元/吨（-7）； 开工率：12月13日，高顺顺丁橡胶开工率为78.27%（+5.76%）；齐鲁石化全线停车检修，振华新材料处于检修状态，益华橡塑、浙石化恢复满负荷运行； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明库存：12月13日，顺丁橡胶贸易商库存为4110吨（+570），顺丁橡胶企业库存为2.565 吨（-0.02）； 策略 RU、NR中性。天然橡胶方面，期货下跌，进口天然橡胶市场价格重心跟随下移。产区原料收购价格仍然处于高位，上游加工厂生产利润亏损，出货意愿降低。国内市场买盘压价较低，市场买卖盘差异较大，整体成交表现一般。下游季节性淡季进一步显现，终端需求持续减弱，全钢轮胎成品库存继续推高；且原料成本仍居高不下，买盘对高价心存抵触，需求端缺乏核心支撑。 BR谨慎偏空。丁二烯方面，顺丁橡胶市场价格稳中偏弱。较上一交易日收盘下跌100元/吨。合成橡胶期货价格回调，成本支撑稳固，但下游需求疲软，主要为满足基本需求采购，成交不旺，供货商报价调整幅度不大。 风险 原料继续下行，下游需求跟进不足、顺丁橡胶供应增加、库存累积、国储政策、宏观氛围变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................5图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................5图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨..................................................................................