核心观点:月活大幅攀升带来的增量推理算力需求是当前市场最受益的方向,字节跳动旗下AI产品豆包的快速增长印证了这一判断。
关键数据:
- 豆包APP在11月的全球月活跃用户数(MAU)达到5998万,位列全球第二,仅次于ChatGPT;其海外版Cici的MAU为1267万,位列全球第22位。
研究结论:
- 豆包用户数据持续提升,推动算力侧建设(尤其是推理算力)维持高景气度。
- 2024年训练卡购置推动互联网客户资本开支回暖,服务器行业高景气;2025年AI应用全面铺开有望进一步带动算力资本开支扩展。
- 浪潮信息作为国内服务器行业龙头,主要需求来自头部互联网客户,2024年业绩已受益于资本开支回暖,未来有望持续受益于算力需求增长。
- 高澜股份已为字节提供业内首款一体式浸没液冷解决方案,并积累字节、阿里、腾讯等多个互联网巨头客户,未来AI算力中心扩建将带来广阔的热管理市场空间,公司有望受益。
风险提示:资本开支不及预期,AI进展不及预期。