【策略分析】
当前铁矿石市场面临需求担忧加剧的压力，黑色系整体偏弱，炉料端跌幅扩大，铁矿石价格重心下移。材端仍处去库状态，但铁水转产导致板材压力加大，高炉检修增多，预计后续铁水下滑幅度加大，铁矿需求走弱。钢厂原料冬储补库预期仍存，人民币贬值提供支撑，但市场对铁水下滑加速预期较强，港口现货成交平平，宏观政策预期交易放缓，预计短期铁矿石区间内承压偏弱运行。操作建议区间内偏空操作，多矿空焦炭头寸减仓持有，关注5-9正套机会。2501运行区间参考730-840，2505关注730-830。
【期货行情】
铁矿石主力I2505合约低开后增仓下行，收盘价778.5元/吨，跌21元/吨，跌幅-2.63%。成交量35.1万手，持仓38万手，增14722手。前二十名多头持仓增10361手至241894手，空头持仓增7543手至241355手，多空均增。
【基本面跟踪】
外矿发运回升：12月9-15日全球发运3061.8万吨，环比增399.3万吨，澳洲发运1834.0万吨（增218.3万吨，其中对华1542.4万吨增130.4万吨），巴西发运743.9万吨（增212.7万吨）。中国47港到港2409.2万吨（减223.6万吨），45港到港2268.4万吨（减248.8万吨），北方六港到港1240.7万吨（减80.2万吨）。内矿方面，截至12月12日，全国铁精粉日均产量40.42万吨（环比增0.09万吨/天），产能利用率64.06%（环比增0.14个百分点），减量主要来自华东和西北，增量来自西南。
供应端压力难缓解：外矿发运和到港同比多处于高位，总量压力较大；当前铁矿石价格高于非主流矿山成本线，对其发运挤出作用有限。需求端，日均铁水产量高位小幅下滑，钢厂盈利率回落，高炉检修增多，预计下期铁水下滑幅度加大；港口现货成交走弱，需求支撑走弱。库存端，港口库存高位小幅累积，高库存限制矿价上行空间。
【研究结论】
短期铁矿石承压偏弱，主要受需求走弱、供应压力及高库存制约。操作建议区间内偏空，关注正套机会。
