上调回购价格上限，投资价值凸显

永泰能源（600157.SH）：上调回购价格上限，投资价值凸显

核心观点：

• 公司于2024年12月17日发布公告，将股份回购价格上限从1.89元/股上调至2.62元/股，以响应国家政策并彰显长期投资价值。
• 根据公告，预计仍需回购约1.03亿股至2.94亿股，累计回购数量约3.07亿股至4.98亿股，占公司总股本约1.38%至2.24%。

关键数据：

• 上调后的回购股份价格上限为2.62元/股，基于董事会决议前30个交易日公司股票均价1.75元的150%。
• 收购天悦煤业资产，产能60万吨/年，预计每年可增加净利润1.6亿元以上。
• 海则滩煤矿项目预计2026年第二季度投产，当年产煤300万吨；2027年达产后年产煤1000万吨，预计新增净利润约44亿元，投资回报率达50%以上。
• 获得首笔5亿元银团贷款，期限3年，标志着公司融资功能全面恢复。

研究结论：

• 公司通过上调回购价格上限、夯实煤炭主业、深化煤电布局及恢复融资功能，有望实现业绩逐年提升。
• 预计公司2024-2026年合计收入分别为306/324/359亿元，归母净利润分别为19/22/30亿元，维持“买入”评级。

风险提示：

1. 煤炭价格超预期下行；
2. 电力价格超预期下行；
3. 基建固定资产投资资金使用不及预期。