2024中国ESG发展白皮书

CHINA ESG DEVELOPMENT WHITE PAPER 2024 前言 PREFACE 今年是 ESG 理念在全球提出的二十周年。尽管围绕 ESG 的争议仍未停歇，但回望会发现，我们已经在这条道路上取得了巨大进展： ESG 和可持续已经作为一种基本的发展理念，融入许多国家的发展战略，并建立多层次的治理和政策体系。领头羊欧盟已经在金融投资、产业发展、供应链和废弃物管理、产品设计和标准、国际贸易、可持续消费等方面出台了全方位的政策。近年来，在新发展理念、高质量发展的战略引领以及“双碳”目标推动下，ESG 与中国经济社会发展也在加速融合。中共中央、国务院的顶层设计，央行、国家金融监管总局、证监会、国资委、发改委、生环部等部委的政策部署，以及地方政府的实施跟进和地方创新不断出台，极大推动了社会共识的形成。与此同时，值得一提的是，以碳定价为代表，环境、社会的外部性正在被定价，纳入经济运作系统。 基础设施初步建立，并持续完善。以国际可持续准则理事会（ISSB）的两份可持续披露准则出台为标志，全球在可持续信息披露的基础语言和框架方面有了重要进展。国家和地区性的可持续信息披露建设也在持续推进，积极推动者不仅包括发达市场，也包括中国、东南亚、巴西等新兴市场。更充分完善的信息披露将使 ESG 投资和实践摆脱“空中楼阁”状态，获得实质性根基。 实践的丰富性正在不断拓展 ESG 的内涵和生命力。在金融投资机构、企业的共同开拓下，ESG 的价值早已超越了狭义的风险管理。在包括 ESG30 会员机构、伙伴机构在内的丰富多彩的实践（详见 ESG2.0 实践前线）中，我们看到，ESG 不仅可以是管理系统性风险和投资经营风险的有效工具，也是企业家思考战略、价值、使命的坐标；是发展新产业、业务创新的开拓方向，也是企业出海走向未知的、更广阔的市场过程中，可以依托的方法论。 从全球层面、地区和国家层面的战略框架、政策引领，到基础设施建设，再到市场实践开拓，这样一个全方位的体系已经在重塑全球经济的运作模式，并在不断通过地区性创新和实践创新，为这个新体系注入活力。尽管全球呈现出“冷热不均”的现象，典型表现为美国市场在国内力量博弈中所出现的“退缩”，这在特朗普再次当选美国总统后恐将进一步显化，也将深刻影响全球气候和可持续领域的治理格局。但是，如同中国新能源产业的蓬勃发展、弯道超车所揭示的，绿色和可持续转型可以是发展的巨大机遇。对于中国和中国企业而言，更重要的是把握机遇，管理好转型“过程”，朝着长期发展目标，力争上游，“一直游到海水变蓝”。 中国 ESG30 人论坛、财新 ESG 频道主编 汪苏 目录 CONTENTS 4571818388929610010439056151 市场｜ 2024 年度中国 ESG 基金发展报告：“上新”降速，ESG 基金如何拓宽前路？傅杰，刘晓芳 政策｜ 2024 年中国 ESG 政策发展回顾及 2025 年展望郭沛源，朱寿庆 趋势｜全球 ESG 投资：从聚焦整合到多轨并进刘珺如，姜梦楠 出海｜中国企业出海的 ESG 合规挑战与策略顾玲 碳市场丨国内外碳市场展望和中国企业应对苏萌，席索迪，肖瑾瑜 投资前沿｜ 资管机构生物多样性风险：从理论到实践程杰等人 案例丨 ESG2.0 实践前线 出海丨走向世界的通行证：护航联想集团 20 年出海之路的“ESG 方法论” 战略与业务丨从战略到业务 蚂蚁集团如何驱动商业价值与社会价值一体创造？ 战略与业务丨远景如何以商业和技术力量推动绿氢革命？ 可持续金融丨根植禀赋，融合创新——农业银行的 ESG 探索之路 可持续金融丨光大银行探路：将 ESG 理念融入绿色金融实践 可持续金融丨东方证券强化气候风险管理，助力实现“双碳”目标 2024 年度中国 ESG 基金发展报告：“上新”降速，ESG 基金如何拓宽前路？ 2024 年度中国 ESG 基金发展报告：“上新”降速，ESG基金如何拓宽前路？ 将已经略有小成的 ESG 基金投资进一步与中国金融市场发展趋势相融合，并不断完善现存瑕疵，国内 ESG 投资有望再次提速，实现跨越式发展 文傅杰财新数据科技有限公司总经理，特许注册金融分析师（CFA）刘晓芳财新锐联（北京）指数科技有限公司研究员，特许注册金融分析师（CFA） 前言 2024 年是 ESG 概念被正式提出的第二十年。在全球化遭遇逆风的宏观背景下，ESG 投资的发展受到了不同程度的挑战，也逆势展现出了蓬勃的生机与顽强的生命力。从全球视角观察，认同 ESG 理念并加入联合国负责任投资原则的机构数量呈逐年上升趋势。尽管签约机构名单随时间有所更迭，部分机构选择退出，但更多机构选择了加入。截至目前，全球 PRI 签约机构总数已超过 5300 家，管理资产总规模接近 130 万亿美元，其中签约的中国机构数量更是接近 140 家。 在欧洲和美国的资管领域，可持续投资产品在数量与规模上依旧领先全球。随着监管框架的日益收紧和行业标准的不断提高，以及研究方法的创新和产品定义的规范化，这些区域短期内在ESG 数据统计和跨年度比较上遇到了一定的挑战，但同时也正朝着更加成熟的方向发展。 过去五年，我国 ESG 基金管理行业在 ESG 投资方面经历了首个高速发展阶段。其中，国内 ESG 公募基金 2021 年出现 ESG 主题相关基金新发行大爆发，并在 2022 年与 2023 年延续了较为良好的发行态势。进入 2024 年，ESG 基金的发展较前期有所放缓，整体规模有所下降，但面对市场的波动，这些基金在“净值增长”与“环境、社会和治理责任”之间展现出了更多的平衡与应对挑战的能力，ESG 类基金整体业绩较好，波动率较低。从 2023 年四季度到 2024年三季度，A 股市场共计新发 ESG 公募基金 27 只，ESG 基金总资产管理规模降至 1800 亿元。 尤其值得关注的是政策领域的持续发力，在“双碳”目标的基础上，国家进一步作出了深化生态文明体制改革的重大部署。财政部发布的《企业可持续披露准则——基本准则（征求意见稿）》为国家统一的可持续披露准则体系建设拉开了序幕，ESG 报告有望成为企业的“第二张报表”。在证监会的统一指导下，沪深北交易所正式发布了《上市公司可持续发展报告指引》，这是三大交易所首次起草可持续发展信息披露指引，也标志着 A 股上市公司 ESG 信披进入新阶段。最新数据显示，A 股上市公司的 ESG 披露数量已超 2200 家，央企上市公司已基本实现 ESG 披露全覆盖，金融行业的 ESG 披露覆盖率已超 90%。 与此同时，ESG 主题公募基金中的各类头部产品在过去一年的表现整体优于市场大盘，在波动的市场行情中保持了较高的韧性和稳定性。ESG 相关指数的发布也保持了良好的态势，国内主流指数供应商均已构建起自己的 ESG 体系框架，上证科创板 ESG 等指数也为投资者提供了更加丰富的选择。ESG 评级在国内的发展日趋完善，2024 年沪深 300 指数成分股的 ESG评级整体呈上行趋势。此外，人工智能技术的发展也开始逐步应用于 ESG 领域，助力 ESG 评级的提升和投资策略的构建。 综述 ESG 的主要定义于 2004 年首次正式提出，至今已有二十年的时间。ESG 理念旨在倡导在计划制定、决策和运营过程中，在财务等传统约束因素之上，充分纳入环境、社会、公司治理等相关因素。截至 2024 年 9 月底，全球已有 5347 家、中国大陆已有近 140 家机构签署了负责任投资原则（PRI），中国投资者在全球负责任投资进程中正在扮演越来越重要的角色。 公募基金是率先投入 ESG 转型的金融行业之一，目前国内已有逾 96 家公募基金管理人发行并管理权益类 ESG 公募基金，在中国市场发行运作 297 只 ESG 公募基金产品，累计资产管理规模近 1800 亿元。从 2023 年四季度到 2024 年三季度，A 股市场共计新发 ESG 公募基金27 只，基金发行速度有所放缓。预计随着市场的显著回暖，全年 ESG 基金发行态势有望恢复景气。 随着国内外政策推动以及 ESG 投资渐趋主流，向 ESG 模式转型也成为国内实体经济部门的共识。自 2006 年起，我国资本市场开始逐步建立起上市公司 ESG 信息披露的相关规则体系。此后独立披露社会责任报告及 ESG 报告的 A 股上市公司逐年增多，已于近期突破 2200 家。其中，金融行业上市公司整体披露覆盖率已超过 90%，央企上市公司覆盖率已突破 95% 。 国内针对 A 股上市公司的 ESG 评价也日臻完善，部分评价机构已全面覆盖全部 A 股上市公司，这些评级结果为国内机构筛选 ESG 投资标的提供了重要的参考依据。国内指数机构也先后推出以 ESG 为主题的指数产品，2005 年至 2024 年沪深两市累计发布了近 492 只ESG 指数，其中 2024 年前三季度新发 ESG 指数 40 只。目前，公募基金、银行、券商、专业 ESG 服务机构均已加入中国资本市场 ESG 指数发布者的行列。 截至目前，与国内公募基金整体相比，ESG 类公募基金数量占比尚不足 2.5%，规模占比尚不足 1%；与国内股票型及混合型公募基金相比，ESG 类公募基金数量占比仅为 4%，规模占比不足 2.5%，仍有较为广阔的发展空间。与此同时，投资理念认知不足、数据披露范围有限、数据时间长度有限、缺乏统一评价体系以及“漂绿”行为造成干扰等问题仍在不同程度上掣肘我国 ESG 投资的发展。然而无论是国际发展趋势，还是国内中长期发展规划要求，都驱动着机构投资者将以 ESG 投资为核心的负责任投资及可持续金融纳入发展战略。随着现存瑕疵的不断完善，国内 ESG 投资有望再次提速，实现跨越式发展。 索引INDEX 12一 .ESG 投资的现时定义 14二 .ESG 投资的地域分布 15三 .ESG 投资的发展动力 1516171. 契合高质量发展、中国式现代化的国家战略2. 受益于监管政策出台的大力推动3. 顺应资本市场对外开放的趋势 18四 .ESG 投资总体发展状况 181820202121211. 披露 ESG 信息的上市公司逐年增多1) A 股上市公司 ESG 披露进入新阶段2) 央企上市公司 ESG 披露覆盖率超 95%3) 联交所上市公司 ESG 披露质量持续提升2. 参与 ESG 投资的公募基金日益增长1)“绿色投资”战略管理日臻成熟2) ESG 公募基金发行凸显韧性 23五 .ESG 基金各类别发展状况 23241.ESG 基金分类2.ESG 基金整体概况 25252831343. 四类 ESG 基金分类详情1) ESG 主题主动型基金2) 泛 ESG 主题主动型基金3) ESG 主题指数型基金4) 泛 ESG 主题指数型基金 36六 .ESG 指数的发行统计 七 .ESG 评级的发展现状 37 40 市场 一 .ESG 投资的现时定义 ESG 一词最早出现在 2004 年，时任联合国秘书长的安南邀请全球 50 家大型金融机构的首席执行官参加会议，并倡议将环境因素、社会因素和治理因素纳入投融资决策中。同年12 月，联合国在《Who Cares Wins》的报告中首次提出了 ESG 概念，并通过案例说明了整合 ESG 要素的企业会有更加出色的财务表现。 ESG是 Envir onment al，Social，Go v ernance的简称，ESG投资意味 着在基础的投资分析和决策制定过程中融入环境、社会和公司治理等因素。简单来说，传统投资主要考察企业营业收入、利润率等财务指标，用财务数据的“标尺”测量企业的优、劣；ESG投 资 在 传 统 方 法 基 础上 进 一 步 度 量了企 业 在 环 境 保 护、社 会 责 任、公 司治 理 维 度的非财务指标，一方面呼吁企业在谋求商业利益的同时兼顾责任，另一方面也使投资者通过多维度、全方位评估企业成为可能。 2006