工业硅投资周报：新疆地区复产，硅价重心下移

国贸期货研究院有色金属研究中心方富强投资咨询号：Z0015300从业资格号:F3043701陈宇森研究助理从业资格号：F03123927 1、 价 格 行 情 ◼本周期货价格下跌，主力价格收11585元/吨，周度涨跌-300元/吨，涨跌幅-2.52%。◼本周现货硅价下调，主要的现货及港口地区的主要牌号，较上周降价100-250元/吨。华东421#与通氧553#价差为600元/吨，较上周一致。◼基差（553-12合约）走强，本周基差-85元/吨，较上周+200元/吨。 2、 供 给 分 析 ◼全国周度产量减产幅度缩小，全国开炉数增加。根据百川盈孚，本周（12.7-12.13）工业硅周度产量7.48万吨，环比-3.26%；全国炉数754台，本周开炉282台，环比+5台，开炉率为37.40%，主要系新疆地区大量复产。 2、 供 给 分 析-主 产 区 ◼新疆大厂大幅复产。根据百川盈孚，本周新疆产量3.82万吨，环比+0.01万吨/+0.29%，开炉数+9台。◼云南、四川枯水期停炉尾声。云南产量0.72万吨，环比-0.09万吨/-11.43%，开炉数环比不变。四川产量0.37万吨，环比-0.08万吨/-18.38%，停炉1台。 3、 成 本 利 润 分 析 ◼全国平均成本基本稳定，亏损持续扩大。根据百川盈孚，本周工业硅单吨综合成本12251元，较上周-0.07%；本周工业硅单吨毛利为-308元，环比-12元/吨。 ◼新疆毛利维持亏损水平，云南、四川亏损扩大。根据百川盈孚，本周新疆/云南/四川地区单吨平均毛利-17/-377/-517元，较上周0/-21/-77元，主要系硅价下跌。 3、 成 本 利 润 分 析 ： 电 价 ◼11月新疆电价不动，云南、四川电价持续上调；12月西南电价持续小幅上涨 ◼新疆地区，吐鲁番/伊犁/石河子11月电价约0.28/0.35/0.23元/度，环比不变；12月预计保持不变 ◼云南地区，怒江/保山/德宏11月电价约0.54/0.46/0.48元/度，环比+0.16/+0.15/+0.10元/度；12月预计环比+0.02/0/+0.02元/度 3、 成 本 利 润 分 析 ： 硅 石 、 石 油 焦 、 硅 煤 ◼硅石方面，本周硅石价格基本稳定。新疆/云南/湖北/江西/广西硅石460/420/435/445/375元/吨，周度环比-5/0/0/0/0元/吨，预计后续硅石价格保持稳定。 ◼石油焦方面，本周石油焦价格稳定。石油焦价格在1150至1400元/吨，预计后续价格震荡运行。 ◼硅煤方面，本周硅煤价格稳定。新疆精煤价格2125元/吨，环比不变；宁夏精煤价格1270元/吨，环比不变，预计后续震荡运行。 4、 库 存 分 析 ： 行 业 库 存 ◼显性库存持续增加。截至本周末显性库存55.11万吨，环比+4.17万吨/+8.19%。 ◼行业库存持续增加。根据百川盈孚，截至本周末行业库存为35.61万吨，环比+0.83万吨/+2.4%。 ◼市场库存持续增加，工厂库存持续增加。截至本周末市场库存15.3万吨，环比+0.4万吨/+2.68%；工厂库存20.31万吨，环比+0.43万吨/+2.18%。 4、 库 存 分 析 ： 注 册 仓 单 ◼仓快速增加，可交割品充足。截至本周末，广期所公布的注册仓单为19.49万吨，环比+3.34万吨/+20.76%。 5、 下 游 需 求 分 析:多 晶 硅 ◼多晶硅料价格上涨。根据SMM，本周N型硅料价格3.95万元/吨，环比+2.60%；P型致密料价格3.45万元/吨，环比+2.99%。N-P价差0.50万元/吨，环比一致。 ◼N型硅片价格上涨，P型电池片价格下降。根据SMM，本周P型硅片价格指数1.05元/片，环比一致；N型硅片价格指数1.04元/片，环比+2.97%。P型电池片0.28-0.29元/W，环比下降；N型约0.28元/W，环比下降。 5、 下 游 需 求 分 析:多 晶 硅 ◼多晶硅周产转增，库存转降。根据百川盈孚，本周多晶硅产量2.34万吨，环比+4.47%；全国单吨利润约-5796元，环比+100元/吨。截至本周末，工厂库存32.58万吨，环比-0.15%%。 硅料排产将维持低位。根据SMM，12月多晶硅排产预期降至9.11万吨，环比11月大降18%主要原因系:1、西南地区电价压力。2、硅料环节长期成本倒挂。3、行业“反内卷”共识下，抱团减产。光伏行业供给侧改革推进中，目前利润和价格尚未修复，预计硅料排产将维持低位。 5、 下 游 需 求 分 析:多 晶 硅 5、 下 游 需 求 分 析 ： 有 机 硅 ◼有机硅价格上涨。根据SMM，本周DMC/107胶价格13000 /13250元/吨，环比变动0/+100元/吨。◼有机硅周产、开工率抬升，工厂库存增加。根据百川盈孚，本周DMC产量5.37万吨（环比+1.70%），开工率81.17%（环比+1.36pct），工厂库存4.62万吨（环比+0.65%）。◼有机硅产量后续或高位震荡。根据百川盈孚，鲁西化工，湖北兴发等多家企业维持降负生产状态，周内中天新装置重启，负荷陆续提升中，◼另外唐山三友一期和三期装置检修。 5、 下 游 需 求 分 析 ： 有 机 硅 5、 下 游 需 求 分 析 ： 有 机 硅 5、 下 游 需 求 分 析 ： 铝 合 金 ◼铝合金价格不变。根据SMM，本周铝合金ADC12价格为20800元/吨，环比不变。◼10月铝合金产量环比下降。根据Wind，10月铝合金产量144万吨，环比-2.22%，同比+9.1%。由于铝合金单吨硅耗较小，预计未来铝合金需求平稳运行。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。