汽车行业海外销量点评：10月北美表现超预期，欧洲降幅进一步收窄

汽车2024年12月10日 汽车海外销量点评 推荐 （维持） 10月北美表现超预期，欧洲降幅进一步收窄 事项：10月全球轻型车销量约703万辆、同比+4.0%、环比+4.1%，海外合计约412 华创证券研究所 万辆、同比+1.3%、环比+1.2%，其中北美161万辆、同比+9.1%、环比+11%，欧洲约132万辆、同比-2.9%、环比-6.3%，中国291万辆、同比+8.0%、环比+8.6%。 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 11月速报：据Marklines，估计11月北美轻型车销量同比+10%，欧洲-3.0%。评论： 证券分析师：夏凉电话：021-20572532邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360522030001 海外轻型车销量同环比双增。10月海外轻型车合计约412万辆、同比+1.3%、环比+1.2%。具体各地区： 1)北美：10月161万辆、同比+9.1%、环比+11%，因美国今年10月销售天数同比多2天，剔除销售天数影响后估计美国10月123万辆、同比+1.6%，随2025款新车型推出以及纯电去库加大激励力度，表现超预期。 2)欧洲：10月约132万辆、同比-2.9%、环比-6.3%，9月降息后同比降幅进一步收窄，但高车价、对经济复苏担忧依旧。3)南美：10月34万辆、同比+18%、环比+10%。4)东亚：10月35万辆、同比-0.7%、环比-5.3%。5)东南亚：10月32万辆、同比-23%、环比-9.5%。6)中国：10月291万辆、同比+8.0%、环比+8.6%，8月中下旬政策加码后延续亮眼表现。10月狭义乘用车出口46万辆，同比+10%、环比+2.0%。7)新能源：10月全球电动车销量约180万辆、同比+37%、环比+6.2%。其中，海外合计约44万辆、同比+7.1%、环比-7.0%；10月北美电动车销量16万辆、同比+16%、环比+11%，欧洲约25万辆、同比+2.0%、环比-15%，中国135万辆、同比+50%、环比+11%。8)11月数据速报：据Marklines，估计11月北美轻型车销量同比+10%，欧洲-3.0%， 其 中 德 国/法 国/西 班 牙/意 大 利/英 国 同 比 分 别-0.5%/-13%/+6.4%/-11%/持平。 证券分析师：李昊岚邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇邮箱：linxiyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比%股票家数(只)2260.03总市值(亿元)39,924.613.99流通市值(亿元)31,535.133.97 %1M6M12M绝对表现0.0%24.3%18.6%相对表现3.4%13.3%1.9% 预计海外轻型车销量2024年4952万辆、同比+0.7%，2025年5083万辆、同比+2.6%。我们判断： 1)北美：结合10月、11月超预期表现，预计2024年销量同比从+0.6%上修至+3.2%；预计2025年销量同比+3.0%。2)欧洲：随货币政策松绑以及价格相对亲民的电动车陆续上市，预计2024年销量同比从-1.7%上修至+0.6%；但仍需考虑消费者信心恢复缓慢与特朗普上任后潜在关税风险，预计2025年销量同比+1.5%。3)中国：政策加码后销售表现改善延续，我们对2024年批发增速预测从+4.1%上修至+4.5%；预计2025年销量同比+8.0%。4)新能源：预计海外电动车销量2024年515万辆、同比+3.3%，2025年563万辆、同比+9.3%。 相关研究报告 《【 华 创 汽 车 】 汽 车 行 业 周 报 （20241202-20241208）：吉利银河星舰7正式上市，关注后续订单及交付情况》2024-12-08 《汽车行业新能源销量跟踪报告：24Q4销量预计高增，关注年底抓单政策》2024-12-05《汽车行业深度研究报告：电动重卡风再起，与两年前有何不同？》2024-12-03 投资建议：10月海外轻型车销量同比增速由负转正，北美增速超预期，欧洲同比降幅进一步收窄，预计2024年海外销量同比+0.7%、2025年+2.6%。短期海外汽车消费相对较弱，但中长期自主整车和零部件出海的优势和趋势不改。继续看好出海竞争力加强的公司，整车推荐吉利汽车、比亚迪、长城汽车H，建议关注零跑汽车。零部件可把握汽零EPS增长的投资机会，重点关注细分龙头企业，推荐新泉股份、豪能股份、拓普集团、星宇股份、敏实集团、继峰股份等。 风险提示：全球地缘政治风险、海外政策不确定性风险、原材料涨价风险等。 目录 一、行业：销量、汇率、运费.........................................................................................4 （一）全球轻型车销量.....................................................................................................4（二）全球新能源车销量.................................................................................................5（三）主要汇率.................................................................................................................6（四）运费.........................................................................................................................6 二、市场竞争.....................................................................................................................7 （一）全球格局.................................................................................................................7（二）全球新能源格局.....................................................................................................8 三、汽车及零部件公司出口情况.....................................................................................9 图表目录 图表1：全球轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）......................................................4图表2：北美轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）......................................................4图表3：欧洲轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）......................................................4图表4：中国轻型车月度销量及同比增速（万辆，%）......................................................4图表5：全球新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）..................................................5图表6：北美新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）..................................................5图表7：欧洲新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）..................................................5图表8：中国新能源车月度销量及同比增速（万辆，%）..................................................5图表9：中间价：美元兑人民币上行.....................................................................................6图表10：中间价：欧元兑人民币下行...................................................................................6图表11：CCFI（中国出口集装箱运价指数）上行...............................................................6图表12：全球销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2024年10月）................7图表13：全球销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2024年10月）..............7图表14：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前1-5名，截至2024年10月）....8图表15：全球新能源销量前十车企月度份额变化（前6-10名，截至2024年10月）..8图表16：国内汽车制造业出口交货值月度增速（%）........................................................9图表17：国内狭义乘用车月度出口及同比增速（%）........................................................9图表18：A股海外营收占比10%以上的汽车零部件公司（截至2023年）.....................9 一、行业：销量、汇率、运费 （一）全球轻型车销量 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 （二）全球新能源车销量 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 （三）主要汇率 资料来源：Wind、华创证券，截至2024年12月09日 资料来源：Wind、华创证券，截至2024年12月09日 （四）运费 资料来源：交通部、华创证券，截至2024年12月06日 二、市场竞争 （一）全球格局 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 （二）全球新能源格局 资料来源：Marklines、华创证券 资料来源：Marklines、华创证券 三、汽车及零部件公司出口情况 资料来源：中汽协、华创证券（截至2024年10月） 汽车组团队介绍 组长、首席分析师：张程航 美国哥伦比亚大学公共管理硕士。曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所。 高级研究员：夏凉 华威大学商学院商业分析硕士。曾任职于汽车产业私募股权基金，2020年加入华创证券研究所。 研究员：李昊岚 伦敦大学学院金融硕士。2022年加入华创证券研究所。