白糖周报：新消息指引 郑糖突破上行

——国信期货白糖周报 2024年12月15日 目录CONTENTS 2后市展望 一、白糖市场分析 郑糖本周回落，周度涨幅1.93%。ICE期糖大幅下行，周度跌幅4.65%。 数据来源：博易云国信期货 1、现货价格及基差走势 2、广西预计开榨进度 3、全国产销情况 2023/24榨季，9月累计销糖率96.41%，同比上升1.31个百分点。 数据来源：WIND国信期货 4、食糖进口情况 10月进口54万吨，同比减少38万吨，环比增加14万吨。ICE期糖3月合约22.5美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5859元/吨，配额外进口成本为7490元/吨；泰国配额内进口成本为6270元/吨，配额外进口成本为8026元/吨。 数据来源：中国海关国信期货 5、国内工业库存 2024/25榨季，10月工业库存为27.59万吨，较去年同期增加2.59万吨。 数据来源：WIND国信期货 6、郑商所仓单及有效预报 本周郑糖仓单加预报总计8925张，较上一周增加5036张。仓单数量为7625张，有效预报1340张。数据来源：郑商所国信期货 7、巴西生产进度 11月下半月累计压榨量6.03亿吨，同比减少2.75%，产糖3936.1万吨，同比减少3.72%。 数据来源：UNICA国信期货 8、巴西双周制糖比 巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.34%，去年同期为49.34%。 数据来源：UNICA国信期货 9、巴西食糖月度出口 巴西11月糖出口量为339.1万吨，较去年同期减少29.38万吨。2024/25榨季巴西累计出口2668万吨，同比增加18.21%。2024年1-10月累计出口已经超过2023年全年出口。 数据来源：巴西贸易部国信期货 10、国际主产区天气情况 巴西主产区降雨充沛。 印度降水几无变化。 数据来源：NOAA国信期货 后市市场展望 郑糖回踩5950元/吨一线后，本周持续走高。国内对于糖浆、预拌粉加强管制的预期持续升温。市场流传对于泰国部分企业禁止进口糖浆的政策。资金再度进入白糖市场，做多热情较高。从影响程度来讲，较难出现一刀切禁止糖浆及预拌粉的操作。但如果加强管理，对于部分企业进行禁入管制，将释放一定进口糖以及国产糖的销售空间。对于国内糖价起到提振。另外，基本面上，由于持续的干旱，广西主产区的甘蔗单产有所下降，如果继续维持干燥天气，将影响糖分。市场原本预计的大幅增产或有所打折，最终产量仍需观察后期的天气情况。白糖仓单压力有所增加，但对应01合约持仓情况，相对压力有限。综合来看，郑糖预计短期保持强势，关注6300元/吨一线压制。 国际市场来看，巴西生产数据发布，累计糖产量同比降幅有所扩大。11月的充沛降雨以及12月目前持平于历年均值的降雨对于2025/26榨季的生产存在支撑，从而使得市场对于未来供应的担忧减少。印度来看，压榨进度加快，国内糖价降至低位，降低食糖的竞争力，利于乙醇生产，预计2025年出口难度较大。综合来看，短期上下空间有限。 感谢观赏！ 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：侯雅婷从业资格号：F3037058投资咨询号：Z0013232电话：021-55007766-305169邮箱：15227@guosen.com.cn