白糖市场分析
郑糖本周回落，周度涨幅1.93%。ICE期糖大幅下行，周度跌幅4.65%。
- 现货价格及基差走势：未详细展开。
- 广西预计开榨进度：未详细展开。
- 全国产销情况：2023/24榨季，9月累计销糖率96.41%，同比上升1.31个百分点。
- 食糖进口情况：10月进口54万吨，同比减少38万吨，环比增加14万吨。ICE期糖3月合约22.5美分/磅价格计算，巴西配额内进口成本为5859元/吨，配额外进口成本为7490元/吨；泰国配额内进口成本为6270元/吨，配额外进口成本为8026元/吨。
- 国内工业库存：2024/25榨季，10月工业库存为27.59万吨，较去年同期增加2.59万吨。
- 郑商所仓单及有效预报：本周郑糖仓单加预报总计8925张，较上一周增加5036张。仓单数量为7625张，有效预报1340张。
- 巴西生产进度：11月下半月累计压榨量6.03亿吨，同比减少2.75%，产糖3936.1万吨，同比减少3.72%。
- 巴西双周制糖比：巴西中南部双周累计甘蔗制糖比为48.34%，去年同期为49.34%。
- 巴西食糖月度出口：11月糖出口量为339.1万吨，较去年同期减少29.38万吨。2024/25榨季巴西累计出口2668万吨，同比增加18.21%。2024年1-10月累计出口已经超过2023年全年出口。
- 国际主产区天气情况：巴西主产区降雨充沛。印度降水几无变化。
后市市场展望
郑糖回踩5950元/吨一线后，本周持续走高。国内对于糖浆、预拌粉加强管制的预期持续升温，市场流传对于泰国部分企业禁止进口糖浆的政策。资金再度进入白糖市场，做多热情较高。较难出现一刀切禁止糖浆及预拌粉的操作，但加强管理将释放一定进口糖以及国产糖的销售空间，对国内糖价起到提振。广西主产区甘蔗单产因持续干旱有所下降，大幅增产预期或打折，最终产量仍需观察天气情况。白糖仓单压力有所增加，但对应01合约持仓情况，相对压力有限。郑糖预计短期保持强势，关注6300元/吨一线压制。
国际市场来看，巴西生产数据发布，累计糖产量同比降幅扩大。11月充沛降雨及12月降雨持平于均值对2025/26榨季生产存在支撑，市场对供应担忧减少。印度压榨进度加快，国内糖价降至低位，降低食糖竞争力，利于乙醇生产，预计2025年出口难度较大。短期国际市场上下空间有限。
