军工行业周报：低空经济的安全发展观

国防军工 投资评级增侍维持评级 军工行业周报：低空经济的安全发展划 报告摘要 全个观点请关还12发布的2025个搜资策今朝更好 牢1行情的节奏 +历，防军（月）数（-.，业（月名（23； 本成交业、成交比车市历站整动流一避势口升，整法节素军工拨块十长其“证二迟，”的理中，人军工洗谨的轮变表流学持，产业链各节低公将迎来双一行产，支报车工我业行产行稳放丧行心节如下： 作书 2 I1' *i.T : ::II+$ n: :S.r...r. （0）慎让地：前划超段、非观预其充分体问的领贼，如不二子军1对料; f:[:I: Un:I: 塑权中：深300利A5CC拉放中的三上权三收： 4行业特保性消价：产红，三问车充机，端治束流 和关训究报 新生产大和质战刀等业来的行业溢价 2( 2-1-12-C9车irk：:202-11-22321-..-21 低经济的发全发展观 我审终济忽划一发产，以而米，单国：下高应规！同发人，然而安、“果飞”生串件遂步显现，了是山现来多不同的言、2A为: I、空经济需树立科学的发全发展观，统筹“发全”』“发展"; 2，低空轻济需高度亞视安全问，飞行留自身术，仆、的安全问物需中点考量，操作人员，套段游需讲一求成熟化体系作， 中航证券究所发布券新究告 以反在人机亲统为代表的低牢安设施，呕需同少品卒前发展，这是低空经济察荣的民，低空安全随御的屏； 3、“低空经济”中“经”足心，要以泌制化、忄场化理念求发，安全是保障，恒是约束，不虑成为过度药束，不叫因境度食内索全问题放齐发展； 4、低牢经济方兴未，将实在而中前进，口前进道路题医，应保持热情，也保持取性，不应因·时之尖·时之慢而过度悲观，也不宜因时之熟时之踝而过度乐现， 业，资索新成三产力要求、空作为年要臣民资和道超车的及一新要，大发展低宁终率的方可人实轻易政变，而新兴变道在业可成熟过中注定不会·顺，这期的伴随的安全可样不三可避的。计对类议三评：丧们认为三运空案主和管腔只而已都发芯机会，在收策点与明，推欧行非标洋作本落非：车产北山将进一小先格元，筛途元为的应商之录，述卡是下太于低空产控心满求，情可审经济系列报告一一反无人机系新-法当经 》“硬科技”定位强化，支持行核心技术的准工企业上巾 斯期以来，然IPO利再资收紧，们钙有较多且卡格心六的军下个业上市，如上A吸份，六下二、余人安业及驰科导：表方可不军11.层化或，产“性证际收芒环克，上市动其比受到较家资金关注， 注年企表国对投耳高格技封的环下，军下行业有工可空的限率技一少口量，车二行造我高我技，科技产业安全“差先整”，亡会是中光受益。且有避校心技术，言品潜力大、到新：可检性交牛药代质军企非望受三改策持，未来更多计方“缺科技”“牢工或改将击续1.，我们设关注牢工产股 》年底单陆续落地，或丧征“「四五”逊入冲刺阶段 入司工以安现，也月达，统吸份、率格连及南航等让续发布签单成中标性息，我们认为当买已经注入至“十四了”六期汁刺 断股：2024F车1行收基运来比，车报长业势也将手新入上行道道，三到实现2027年注不三1标，站在当前时：军1板块中长所价的死益机会心为立艺 “武客装密而安生产流程些过之、仁装售生能、表备价名、交付度、产业错安会多重约束之下：及中国资本“动新念之中身处三心军工企业，举代得迎来产口、术，管理，资本等方面系他词整。而左这冲调整之！！：我们将能否到点二优充的企业全业以收东之来的投资会 》购重纠堤速，预热“十五五”产业整合升皱 牢行业路运过去儿年心高述发质，产北成熟度上大升，产业守发是阶股产主」中组格合心表求，近期发行并购中纤佰公司教量所五增加：支内款汇增资爱生来区，北斗兰酒落密点点科反，航材股份资格兴防权、自益中将竞关斯、中围电心获得六小人控制政等， 2024年叫，们生第格报告！1点讨诊了军下购总号币次来临：产认为车产股：资本中场司限动下：新一轻控并谢到求已出元端：2021年，改策及7工行业系划动今变则三次置化.我产.的点，并购重证卫资立市场支持实体经济发展的重要制变安升，有保计创新长术用含发展、生产索案资心日置，产非资应转当等方口发年不代的作压，也成为“一止“司圣行业产业将台经。资速效兰的重要必径利方少：关并购蛋组的量新烈点度云求判i"前陌 投资建议 不工行业依然处小京气人尚； ◆新旁““川五”进入收收除，“「”《"交，行收述人""字反传： +美汽人人表务、，早联川、中了对扩等新质新域资会： 关信民、低经济、军资、冶良安全，商前大等牢长台议域“人军1”没密会；车工产的制市限求资会 军机等航空装备产业链： 成外机，带、三机，人、发机产业证抖关标、发动力（发动机）、流股学（计片）、杭天自下，抗天彩扩（无人机）、川复神- 板空产济：兼信（空管系统，四.川儿讲（空产系统）、信自 航天装备（弹、星、链等）产业链： 器（逆器）、奥心子（时频器）、北号航（抗控制详药信良化）、成华蒙（程拟心片），航天智装（三教）、让电了星地斤设施）、录心格反、格道（北斗上及应压），格显图《卫 信息化+国产势代： 成都华微、拆华风光（特：国冀组件；智达（ 不串智能化： 能科科技。 T材料: 乳持、起车科（地制造）：或财、复划匠（学各维复台料；财股份、钢研高纳、医南股份（溢户金）：华案科皮，恒驰格区 正文日录 近·周行情，重要事件及公告 低空经济：新主题、新动能、大赛道，T0 低空经济是长卡题、大卡题、确定件卡题.10反无人机系统：低空经济馨案的基础，候空安全防御的原障，11 4、竞介格局：行业荣中度相对较，低端产品竞介激烈++*125、我国军，民需求不断扩张，未来有望高于全求市场平均求平..13 13车I抵块成交颜度FTF份额变化.13融资余颜变化15 图日录 图1反无人机系统产业链12图2率1板块成交量变化图32024年以米主要工E1F金份漂变化（单位：亿份）图4两山破宽与车行业欧资全施正势情况 图大车赛道投资企图（6T图6新域新质变道投资个景图. 2()图9二大变造各圳分领或投资特点对比.21 近周行情 本，国房置1.【自）数（-），业（）推（20）： 1综指（0.35，证或拉（0.73），创我者（1.40）： 联幅前：业+53.9、合效思二+12.84！，上+12.51，图股份-12.08），万放份+11.33 张幅后立：H销机-22.864）、品桐科1-17.5*）、比影栏（-12.35）、早称技(-10.24%），成电关信(-1103） 重要事作及公告 12，智明达公告，公，前收到荣单信某享“安求单，产品为载送人让减机美英：总金额的为1.心亿元（含税、占公司最近·个会计气度经户计的营政入的13.5减 1？7上、内票机公告，公可以资余1.8亿元"资，安生区资：爱“集区束员兵器非急，国内致中只人机系整开制生产专兰学之一，费具三正人机系统制气、产、试验测试、专业店对限务险等业务，占资完成，会降有爱牛案4.27端股板：次交易可述一步增库公利沟，性动元人以与地直深度结台，为公司在低空经济的领域发员择供有方支撑 12厂，航材股份公告，公司与压外某！密计了多份划控架司：的实公司为完提供客钟图号的瓶产余零，期限自2025年2030，减累汁台可空版台人尺约21亿元， 组卡记、重出长学名文益证快理设现代航空一本系为批达计司一业化击或航空方出，文年扫出，生落育壮六茂略新兴产非。以虫大技术交板利重六茂路需求为差，折快有层新代信息技六，脱空应总税落、影能标航空器，个空间无人系统、当能制造，新过料等资济业新兴产非，战行法实经济工家以停命产：发产员正发展弃欧能迁全直没次上，资实企业谢，修成股略性新共产业发民扑适立的丰产关系：构建中坊碳、产部、运营端等协间发的故路性新兴产非兰态。落实国家域发要成路，统筹资路生新兴产业仁局，较广驻人北，经济发， 业、新兴产业、灭景产业的4额核乐产况具公示快、全场量。安全可节的接需定位范！：山点1产品研发选代，务快原发展“三价段。本次变易将游点点料按经营 效表的密企需求，有于点点斗凌强片决逆一能力，助公司”运化“故胎为建：2月一，华大几人调咯平成品，满整后：中国丰1川将或”华大人的实东空制人、华人九人盈焦于HAT具的发、消也及日美限务业务：作次控利主后：中国三下崇将农护车产业片、资源获收、投资管种等方血让势，严过资证专入等为公司业务发账能， 12：海格通倍公产，公市中标户巨格动开案终端有装公司“2024个公2025气道制合签端志产划发限务资购原日"，预计会同余额为0.31之方，山公司及近一个经中实计度营业收人的.4公存领城完实了“心，模达人线、终端、系统、这当”全产业链们局 1211厂，同益中公，公F.用产4密企人民".43亿元收购造表斯75.30%股份本次交易完比，学美斯将成为公司股十公，超美斯位轮个将的二要态与者，是行业下数期有完整成然的间立方纶性利方级三产技大的企业公广寻企防护领城的整体标民案出应能力： 12H12：航材股份公告，公寸生出有资会0.507可对核兴前材进行资.计心制十产的全收，产“宝用于核非、前产天等领城，本次核兴院校进行增司。时，传计该兴所材的产能与益测益小：必期存未来接兴抗材药经营发发中获行收萨，标升公司品界力 12127：根航天料反产非：近中国卫通立方大众消费级一场券求，推4范尚生价主心4同升产品餐，达一少整消带老使二通产品心带，将 1212日，沃飞长空尘球总部基地元一活在成都当新区六买科度城而划来行：这是公在完成关钳法大没类后，」始进入毕产制造冲制阶设的重安和游：木来有成努低空经济护际。 12H1：司南导航公，公司一斯收到“2U24年：GNSS/MT水汽现测站买项上“川标道判书，际单位为Ⅱ市当气象息技术装备仅险·心守“5家采将=实：中标企额为1.457亏 1H13，投违中科宇航，让，力前号液体达载北前经吊能路施定振动试验科宁航试登心图武完求，二次试验今核了带湿烘输送产路、板温家确送管 降、尔流管路及风落下驾路等，验订了义上毛舱驾路东农和飞行1流产生的综个力环流中的造度准。告导一换的录，此！前亏计制列顺驻京等支关实编广低咨路监定振动试整方究：有刀能显了公司在”法皮大额域的力工创新能刀、为业：支 、低空经济：新主题、新动能、人赛道 低穿经济是长主题、人主题、研定性主题 低室经率则要次受至任家与董点关：以改策，密企、址等全方信支序，求比，“1五主”大改资罗料、从应计层直文专，行标准持编落地，捷技顿：载人飞稳步1过：以1.单导来，地标规有望间尚=上量 (一) 对十低经济案道：我们变1下校测点： （1）低空经济是新兰应、新动能，人快道 低空轻整的核心在三经新放的空域，转化为经产密源，为各个产最能，形成"尔空全产品去他设流关产北行衍生限务”心产业月，接推评究际统计，2023年、宝F收空经市场视英达划50139.5亿元，预计到2126年，市场见英有出宽谈万亿心，次至：10044.57. 2）我围收掌经济有理表、有尺出，有下力 我国低空经济有致英、十基础，有作小：以芯累到现实，未义巨文。在终历了十儿年心积累后，三家而字，改策法划、供度新产非拓、按术实部等方面考：经与备政策：预发，1.而下支持不拍期：业部、学支 六、财收部、中习尺空与等四部1合日发证计空装各包新实海点案?2124-2030年3：发市证乐抗空产非示文发额性义户：向3上家发改要况片机权捕动低空经济发展，顺他中点关注让低实经济产业发低具务，产与动能。 有例：放至2623年成、全回已建成联卫注月机场449个，飞行服务汇32个。院元表数国示，率业价，内有实外登记无人驾航中品12.7万，同比2022年跨132.23，持人机换扫顺19.1人，2023年人验所空格累让飞2311行小时，净11.3。报间上离经节要激归，热至2024年3H底伞国共低空经济企业6.9万家：H中复2024年13做新增对关业1600宗x。 有能力：长送实行件上现整划发民感势：冶息详信，导前、中逆、丰举技