鹏鹞环保生物柴油项目调研总结
一、项目概况
鹏鹞环保与盘锦宏业石化合作，投资1.2亿元改造20万吨/年加氢装置，建设10万吨/年生物质液体燃料项目，采用新型沸腾床加氢技术，以废弃生物油脂（UCO）为原料生产符合欧盟标准的二代生物柴油和生物航煤。
二、SAF装置投产情况
- 投产时间线：2024年8月初完成改造，8月21日开始试车，9月3日产出合格SAF。
- 产品收率：整体收率82%，其中以原料为基准的SAF收率55%、HVO收率14%、生物轻油13%。
三、原料与成本
- 原料来源：UCO主要来自周边省份收集点，渠道分布在东北、内蒙古、河北、天津等地。
- 生产成本：每吨原料加工成本在1500元至3000元之间（不含原料辅料成本）。
四、销售与认证
- 销售渠道：主要面向欧盟，订单受市场价格影响，销售方向为欧洲贸易商。
- 认证情况：已取得ISCCCORSIA和ISCCEU认证，国内民用航空适航认证正在申请中。
- 航司合作：正在寻求与中航油集团对接。
五、公司战略与规划
- 战略定位：生物柴油项目为战略规划，未来发展取决于二代生物柴油和SAF市场价格。
- 产能升级：在双碳目标背景下，公司将稳健经营并做好产能规划。
六、公司优势
- 轻资产运营：采用托管租借+技术升级改造模式，固定资产折旧和工艺包费用较低。
- 成本优势：辽宁盘锦人工成本较低，固定成本存在比较优势。
七、政策影响
- UCO出口退税取消：UCO价格从900美金降至800多美金，降低生产成本，提升利润空间。
八、原材料供应
- 市场可获取量：东北地区完全满足10万吨级别采购需求。
九、公司整体优势
- 水务板块支撑：市政供水和污水处理项目提供稳定现金流和利润，为生物柴油发展提供坚实后盾。
- 全产业链能力：具备设计研发、设备生产、工程承包、项目投资及运营能力。
十、水务板块现金流稳定性原因
- 业务模式：采用BOT、PPP模式，特许经营期较长。
- 客户质量：客户多为政府背景单位，信用风险低。
- 成本控制：管理体制和人力资源效率优势。
十一、SAF价格趋势预判
- 长期趋势：供求关系和双碳目标推进节奏决定。
- 短期预判：2025年市场看好，受实际产量和需求影响，价格有望回归历史高位。
十二、工程承包业务收入确认
- 确认方式：按履约进度确认，部分项目今年完工，其余项目根据进度确认收入。
十三、固废板块毛利率下降原因
- 新项目投入：长春污泥项目2022年资本投入导致固定资产折旧增加，影响毛利润。
