市场温度计系列之十一：情绪修复过程中再遇波折

市场温度计系列之十一 情绪修复过程中再遇波折 2024年12月14日 个人投资情绪有所回升，机构投资情绪先上行、后明显回落。我们构建的个 人和机构投资情绪指标显示，本周(20241209-20241213)个人投资情绪有所回升，机构投资情绪先上行、后明显回落；这种投资者情绪组合意味着市场阶段或偏弱走势。值得关注的是，虽然个人情绪有所修复，但当下的关键仍是等待机构情绪的修复，只依赖个人投资者很难让市场形成明显的上行动力。 行业投资情绪来看，多数板块的情绪再度显示出下行信号。我们构建的行业 分析师牟一凌 投资情绪指标显示，非银、传媒等板块未来短期或上行，电子等板块已有所改善，其余多数板块未来短期或下行。 执业证书：S0100521120002邮箱：mouyiling@mszq.com分析师梅锴 市场整体参与者数量近期继续减少。我们构建的加权股东户数指标显示，本 执业证书：S0100522070001 周(20241209-20241213)市场整体参与者数量继续减少；具体来说，计算机、商贸零售、电子、煤炭、纺服、电力及公用事业等板块参与者数量上升较明显，消费者服务、传媒、食品饮料、医药、非银、汽车等板块参与者数量下降较明显。 邮箱：meikai@mszq.com研究助理季宏坤执业证书：S0100124070013邮箱：jihongkun@mszq.com 个人投资者更加关注化工、传媒、食品饮料、金融、家电、农林牧渔等板块。 我们构建的个人投资者关注度指标显示，本周(20241209-20241213)个人投资 相关研究 者对化工、传媒、食品饮料、金融、家电、农林牧渔等板块的相对关注度上升较 1.策略专题研究：越久越“被动”：ETF崛起的 明显，对机械、计算机、电新、商贸零售、通信、医药等板块的相对关注度下降较明显；机械、商贸零售、计算机、传媒、家电等板块的相对关注度处于80%历史分位数以上。 海外经验与市场影响-2024/12/122.行业信息跟踪（2024.12.2-2024.12.8）：11月汽车销量超预期，地产成交面积同环比改善-2024/12/10 A股与其他大类资产联动性并不明显。我们构建的多资产联动性指标指示， 3.资金跟踪系列之一百四十七：市场热度重新 近期A股与其他大类资产联动性变化不大，仍距离临界值较远(90%历史分位数)，这表明A股近期并未受到明显的外部宏观因素的影响。 风险提示：测算误差。 回升，两融与ETF是阶段主要买入力量-2024/12/094.市场温度计系列之十：个人情绪有所降温，机构情绪继续修复-2024/12/085.2025年A股策略年度展望：悠长的盼望-2024/12/08 图1：本周(20241209-20241213)个人投资情绪有所回升，机构投资情绪先上 行、后明显回落；这种投资者情绪组合意味着市场阶段或偏弱走势 个人投资情绪 机构相对个人的投资情绪强度万得全A(取对数)(右轴) 1.08.8 0.6 8.6 0.2 -0.2 8.4 -0.6 8.2 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 2024-10 -1.08.0 资料来源：wind，民生证券研究院 图2：本周(20241209-20241213)行业投资情绪指标指示，非银、传媒等板块未来短期或上行，电子等板块已有所 行业 个人投资情绪趋势 图:2022年以来 个人情绪: 短期 机构投资情绪趋势 图:2022年以来 机构情绪:投资情绪或影响市场 短期 未来短期走势预 改善，其余多数板块未来短期或下行 石油石化 上行 下行下行 煤炭 下行 下行 有色金属 上行 下行 电力及公用事业 下行 下行 钢铁 下行 下行 基础化工 下行 下 建筑 下行 建材 上行 轻工制造 上行 机械 上行 电力设备及新能源 下行 国防军工 上行 汽车 上行 商贸零售 下行 消费者服务 下行 家电纺织服装医药食品饮料农林牧渔银行 非银行金融房地产 交通运输电子 通 资料来源：wind，民生证券研究院 图3：本周(20241209-20241213)加权股东户数指标指示，近期市场整体参与者数量继续减少；具体来说，计算机、商贸零售、电子、煤炭、纺服、电力及公用事业等板块参与者数量上升较明显，消费者服务、传媒、食品饮料、医药、 非银、汽车等板块参与者数量下降较明显 资料来源：wind，民生证券研究院 图4：本周(20241209-20241213)个人投资者关注度指标指示，个人投资者对化工、传媒、食品饮料、金融、家电、农林牧渔等板块的相对关注度上升较明显，对机械、计算机、电新、商贸零售、通信、医药等板块的相对关注度下降 较明显；机械、商贸零售、计算机、传媒、家电等板块的相对关注度处于80%历史分位数以上 资料来源：wind，民生证券研究院 图5：本周(20241209-20241213)A股与其他大类资产联动性变化不大，仍距离临界值较远(90%历史分位数)，这表明A股近期并未受到明显的外部宏观因 素的影响 A股与其他大类资产联动:MA5万得全A(右轴) 1.5E-02 1.3E-02 1.1E-02 9.0E-03 7.0E-03 5.0E-03 3.0E-03 1.0E-03 -01 4 -1.0E-03 资料来源：wind，民生证券研究院 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 评级说明 投资建议评级标准评级说明 以报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。 免责声明 公司评级行业评级 推荐相对基准指数涨幅15%以上 谨慎推荐相对基准指数涨幅5%～15%之间中性相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避相对基准指数跌幅5%以上 推荐相对基准指数涨幅5%以上 中性相对基准指数涨幅-5%～5%之间 回避相对基准指数跌幅5%以上 民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对客户的投资建议，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、发表、篡改或引用。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F；200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层；100005 深圳：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室；518048