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2024年中央经济工作会议解读：不一样的经济工作会议

2024-12-13 刘思佳,胡少华东海证券张兵

核心观点：2024年中央经济工作会议定调总体延续政治局会议精神并进一步细化，强调在外需不确定情况下扩内需的重要性，提升对居民收入和物价回升的关注度。政策方面，货币政策明确适时降准降息，财政政策明确提升赤字率、超长期特别国债规模和地方政府专项债规模，释放积极信号。内需政策将加大对“两新”和“两重”的支持力度，并加强居民保障。科技方面仍是重点，但需整治“内卷式”竞争。防风险方面，关注房地产政策落实效果、销售回升持续性和投资见底回升。
政策定调：会议强调“更加积极有为的宏观政策”，关注外部环境变化，紧盯居民收入增长和物价合理回升。预计明年GDP增速目标仍将设定在5%左右。
货币政策：直接提及适时降准降息，明确“适度宽松”，释放降准降息确定性。年内可能仍有25-50bps降准降息空间，力度或高于2023年。
财政政策：明确提升赤字率（预计4%左右）、超长期特别国债规模（预计1.5万亿元左右）和地方政府专项债规模（预计4.5万亿元左右），财政空间明显提升。
扩内需：将作为首要任务，消费方面将扩容“两新”政策，加强社会保障；投资方面政府将发挥带头作用，以政府投资带动社会投资，“两重”项目和城市更新是重点。
科技创新：以科技创新引领新质生产力发展，新提“人工智能+”，相关AI、芯片等产业受关注。同时整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。
防风险：房地产仍是防风险重点，关注政策落实效果、销售回升持续性和投资见底回升。稳妥处置地方中小金融机构风险。
风险提示：1）特朗普政策的不确定性；2）国内政策落地不及预期。