成材区间震荡，卷螺强弱转变

成 材 区 间 震 荡 ， 卷 螺 强 弱 转 变 制作日期：2024年12月12日 【策略分析】 成材区间震荡，卷螺强弱转变 今日黑色系震荡偏强运行，成材微幅高开后先跌后反弹，收盘价格重心小幅上移。成材延续去库态，基本面矛盾较为有限，但品种间强弱有所转变，铁水转产板材，螺纹库存低位去化，热卷转向累库；近期高炉检修增多，关注铁水边际变动，成本支撑逻辑或走弱。我们认为当下产业现实展现出一定韧性，市场等待中央经济工作会议定调，短期成材预计延续震荡态势，关注政策预期兑现情况；本轮政策预期交易窗口之后，交易重心或重回产业层面，届时需关注材端基本面压力是否引发产业链负反馈预期强化。操作上，区间操作，热卷供应压力逐渐显现叠加仓单压力较大，空卷螺差头寸可以持有。RB2505合约运行区间参考3300-3500元/吨，HC2505合约参考3450-3650元/吨。 【期现行情】 期货方面：螺纹钢主力RB2505开盘3413元/吨，收盘于3428元/吨，+20元/吨，涨跌幅+0.59%；热卷主力开盘3560元/吨，收盘于3562元/吨，+5元/吨，涨跌幅+0.14%。持仓方面，今日螺纹钢RB2505合约前二十名多头持仓为824530手，+60768手，前二十名空头持仓为839121手，+29251手，多增空增；热卷HC2505合约前二十名多头持仓为531352手，+9578手，前二十名空头持仓为487174手，+13219手，多增空增。 现货方面：今日国内钢材价格稳中小幅涨跌，螺纹略强于热卷，上海地区螺纹钢现货价格为3470元/吨（+0元/吨）；上海地区热轧卷板现货价格为3520元/吨（+10元/吨）。近期现货市场交投氛围一般。 基差方面：主力合约上海地区螺纹钢基差为42元/吨（-15元/吨）；热卷基差为-42元/吨（+9元/吨）；目前基差处于历年同期中等偏低水平。 【基本面跟踪】 产业方面：根据Mysteel数据，12月12日当周，螺纹钢产量218.07万吨，环比-4.41万吨，同比-15.1%；表需237.66万吨，环比+10.1万吨，同比-5.6%；社库293.42万吨，环比-8.13万吨；厂库129.55万吨，-11.46万吨；总库存422.97万吨，环比-19.59万吨。热卷产量320.12万吨，环比+3.13万吨，同比+1.85%；表需316.99万吨，环比-0.1万吨，同比-0.42%；厂库79.74万吨，环 比+1.41万吨；社库229.01万吨，环比+1.72万吨；总库存为308.75万吨，环比+3.13万吨。 本期五大材供降需增，产量小幅波动，螺纹需求抬升，带动库存去化幅度加大。其中，螺纹和线材产量低位继续下滑，长、短流程产均有下滑近期高炉检修力度加大，加之铁水转产板材，长流程产量下滑幅度更大，预计短期螺纹产量低位趋降。部分项目年底赶工阶段，螺纹需求维持预定韧性，供应收缩态势下，库存低位去化幅度加大，短期基本面表现尚可。 热卷产增需降，铁水转产叠加复产导致热卷产量延续回升态势。板材需求淡季特征不强、小幅波动为主，铁水向板材调剂，短期供应压力逐渐显现。供增需平态势下，库存由去化状态转为累库。 冠通期货研究咨询部张娜执业资格证书编号：F03104186/Z0021294 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。