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电子行业事件点评报告：对英伟达反垄断调查凸显国产替代紧迫性

电子设备 2024-12-11 景丹阳华龙证券 Billy

国家市场监管总局对英伟达发起反垄断调查，主要针对其违反2020年收购迈络思案中关于向中国市场供应GPU加速器等产品的承诺。此次调查被视为对美国对华半导体出口限制的反制措施，凸显了中美科技竞争的升级。

调查对英伟达的影响复杂，因其在全球GPU市场占据主导地位（2020年份额90%-95%，2023年数据中心GPU出货量市场份额达98%），且中国是其第二大市场（贡献约20%收入）。尽管英伟达表示遵守承诺，但国产算力“卡脖子”问题仍存，对GPU需求刚性，因此调查可能产生多重影响，进一步凸显GPU及算力国产替代的紧迫性。

投资建议方面，鉴于美国对华半导体出口限制升级，国产替代有望加速。维持电子行业“推荐”评级，建议关注景嘉微（300474.SZ）、寒武纪-U（688256.SH）。

风险提示包括：对华出口限制进一步升级、先进算力不足、国产GPU替代进度不确定性、特朗普政策不确定性、数据引用风险。