策略摘要
- 商品期货：贵金属、黑色板块逢低做多，其他整体中性。
- 股指期货：买入套保。
核心观点
市场分析
- A股市场：
- 关注国内跨年行情，基于重要会议定调明年经济的乐观预期，以及跨年季节性资金投放和消费行为，A股季节性表现不俗。
- “政策底”信号明确，10月和11月经济数据体现政策传导向经济企稳改善。
- 12月9日中共中央政治局会议释放积极政策信号，强调“超常规逆周期调节”和“适度宽松”的货币政策，为A股提供政策支撑，“稳住楼市股市”的部署直接利好资本市场。
- 12月11日A股市场缩量上涨，振幅创9月24日以来新低，热点散漫，但大消费、上海国资改革、消费电子及抖音平台等相关概念股表现出色。主力资金净流出，但部分题材股仍受青睐，市场内部存在结构性机会。
- 美国市场：
- 特朗普政府内阁成员基本明确，政策思路延续特朗普主张：对外加税、对内减税、制造业回流、美国优先、反移民、支持传统能源。
- 拟任财长斯科特·贝森特主张的“3-3-3”政策对远端通胀预期有所下修。
- 特朗普表示将对墨西哥和加拿大进口产品全面加征25%关税，并计划对中国商品追加10%关税。近期特朗普交易有所降温，等待明年1月20日正式上任后的具体政策。
- 美国11月非农数据不温不火，失业率抬升同时新增非农增加，衍生品显示美联储12月降息25bp的概率为87.7%。
- 12月11日公布的美国11月未季调CPI同比升2.7%，符合市场预期；季调后CPI环比升0.3%，符合市场预期。
- 商品市场：
- 黑色板块：对政策情绪最敏感，短期有望受到支撑。
- 有色金属：存在供应偏紧的支撑。
- 工业品板块：后续核心在于国内能否顺利扩财政。
- 欧佩克：决定将增产计划推迟一个季度，实际产量增幅取决于执行情况，中期偏宽松基本面未改变。
- 农产品：油脂板块表现最强，油脂转生物柴油导致供给紧张，叠加拉尼娜影响。
- 贵金属：目前黄金的确定性较强，短期需要警惕美国大选靴子落地带来的调整（俄乌战争结束，降息计价修正），可以等待调整结束后再逢低做多。
风险
- 地缘政治风险（能源板块上行风险）。
- 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）。
- 美联储超预期收紧（风险资产下行风险）。
- 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
要闻
- 日本央行表示等待下一次利率上调的成本很小，一些官员不反对在提议的12月加息，认为下一次加息只是时间问题。
- 香港特区政府通过《2024年印花税法例(杂项修订)条例草案》，落实豁免房托基金股份或单位转让和期权庄家进行证券经销业务的印花税，以及修订无纸证券市场制度下的印花税征收安排。
- 美国11月未季调CPI同比升2.7%，预期升2.7%，前值升2.6%；季调后CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.2%。未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.3%，前值升3.3%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。
