中伦国企央企混改特别报告

国企混改路径与主要流程

主要路径

1. 原股东产权转让：

   • 属于“存量混改”，即在不改变混改企业注册资本或股本的基础上，通过原股东对外转让股权的方式实现混改。
   • 缺点：不能为混改企业带来增量资金，无法直接为混改企业的发展提供资金支持，没有实现国有企业资产证券化。

2. 增资引入新股东：

   • 具有多重优势，能通过设定投资者资格条件并开展综合评议或竞争性谈判等方式，选择最符合自身发展需求的投资者。
   • 能解决混改企业的资金需求问题，有效解决部分国有企业存在的资产负债率偏高问题。
   • 是目前国企混改的主流模式。

具体流程

1. 方案制定与报批阶段

   • 组建工作组与聘请中介机构。
   • 制定增资扩股的总体方案，明确募集资金金额、用途、投资人应具备的条件、选择标准和遴选方式等。
   • 进行内部决策，形成董事会决议和/或股东会决议。
   • 按照国资监管规定进行外部审批。

2. 进场前的准备阶段

   • 执行财务审计与资产评估。
   • 进行信息预披露/预公告。
   • 与产权交易所沟通进场事宜。

3. 挂牌公告阶段

   • 递交挂牌申请文件。
   • 进行尽职调查与反向尽职调查。
   • 投资者提交投资申请与投资者资格审查。
   • 投资者缴纳保证金。

4. 投资者遴选阶段

   • 确定增资遴选方案与实施。
   • 遴选最终投资者并确认。
   • 产权交易所发出择优结果通知。

5. 协议签署与交割阶段

   • 签署增资协议。
   • 产权交易所公告增资结果。
   • 完成产权变更登记/工商变更登记。

关键要点

• 国企混改的路径选择：原股东产权转让与增资引入新股东。
• 增资扩股是当前国企混改的主要模式。
• 流程主要包括方案制定、进场准备、挂牌公告、投资者遴选和协议签署等环节。
• 需严格遵守国资监管规定，通过产权交易市场公开进行。
• 重视尽职调查和反向尽职调查，确保投资者资质符合要求。