核心观点
Intrawest Resorts Holdings, Inc.（以下简称“公司”）是一家北美山地度假、冒险和房地产公司，在2017年3月31日止三个月和九个月分别实现了收入2.7亿美元和3.5亿美元，较去年同期分别增长5.0%和7.1%。公司业务分为三个板块：Mountain、Adventure和Real Estate。
关键数据
- Mountain板块：包括Steamboat Ski & Resort、Winter Park Resort等六座山地度假村，主要收入来源包括缆车产品销售、住宿、滑雪学校服务等。2017年3月31日止九个月，Mountain板块收入较去年同期增长9.2%，主要得益于游客访问量增加、单个销售量提高和战略定价计划。
- Adventure板块：包括加拿大山地假日（CMH），提供直升机滑雪、登山和徒步服务等。2017年3月31日止九个月，Adventure板块收入较去年同期下降3.3%，主要原因是辅助航空服务收入减少。
- Real Estate板块：包括Intrawest Hospitality Management, Inc.（IHM）等，主要管理夏威夷毛伊岛的Honua Kai度假酒店和spa等。2017年3月31日止九个月，Real Estate板块收入较去年同期增长12.5%，主要由于IHM物业的入住率和平均每日房价（ADR）提高。
- 财务状况：截至2017年3月31日，公司现金及现金等价物余额为1.92亿美元，主要通过经营活动产生的现金流来满足未来的流动性需求。
研究结论
公司业务具有季节性特征，但近年来收入增长主要得益于季节通行证和频率产品的销售量增加，以及各业务板块运营效率的提升。公司计划在市场条件有利时重启房地产开发项目，并预计未来将继续通过运营现金流来满足流动性需求。公司正在与Hawk Holding Company, LLC进行合并谈判，若合并成功，公司将不再是一家上市公司。
