核心观点
Campus Crest Communities, Inc. 是一家专注于拥有和管理靠近大学校园的高质量学生住房投资信托 (REIT)，其业务模式正进行战略重组，从原来的开发建设转向有机增长，并简化资产结构。
关键数据
- 截至 2014 年 9 月 30 日，公司拥有 47 个运营中的学生住房 Grove 物业，约含 26,000 个床位，以及 36 个 Copper Beech 物业（含 1 个已整合，35 个未整合），约含 17,000 个床位。
- 2014 年第三季度，公司实现收入 2.83 亿美元，较 2013 年同期增长 22%；运营亏损 1.17 亿美元，较 2013 年同期扩大 1954%。
- 2014 年前九个月，公司实现收入 7.81 亿美元，较 2013 年同期增长 16%；运营亏损 1.27 亿美元，较 2013 年同期扩大 1259%。
- 公司正在进行战略重组，包括：
- 停止所有开发建设业务，专注于有机增长。
- 减少合资企业数量，通过出售部分资产来简化资产所有权结构并降低负债。
- 探索蒙特利尔 Copper Beech 投资的战略选项。
- 出售之前用于未来开发的土地。
- 在物业和公司层面识别成本节约机会。
- 更换高级管理层。
研究结论
- 公司的战略重组旨在降低成本结构，专注于核心运营活动，降低负债，提高流动性，并使财务报表和经营结果更加透明。
- 公司的收入和运营亏损有所增长，但主要由于新物业的投入和运营成本的增加。
- 公司的负债水平较高，主要受抵押贷款、信贷额度和其他债务的影响。
- 公司正在采取措施管理市场风险，包括使用利率衍生品来管理浮动利率债务的风险。
- 公司的 REIT 资格取决于其能否满足《国内税收法典》中关于收入来源、资产构成、分配水平和股权多样性等复杂要求。
- 公司预计未来将继续获得足够的资金来满足其运营和分配需求，但无法保证在困难的市场条件下也能获得这些资金。
