PX&TA&PF&PR日报：宏观利好下，PTA上下游冲高回落

核心观点

• 瓶片市场：当前处于产能集中投放期，供应预期相对宽松。现货库存高位，加工费承压，但计划内检修或致负荷下滑，若库存去化，加工费可能小幅反弹。绝对价格跟随原料成本。
• PX市场：短流程装置效益转弱有检修现象，但整体开工高位。汽油弱势和交割压力下PXN受压制，PTA新装置投产对PXN底部形成支撑，价格波动受原料和宏观影响。
• PTA市场：聚酯负荷下滑，供需趋累。年底新装置投产增量预期下预计弱势震荡，但价格走低时聚酯工厂买气尚可。
• 短纤市场：后续需求逐步下滑，12月份累库压力加大，PF加工费预计偏弱盘整。

关键数据与研究结论

• 瓶片：开工率持续提升，库存天数高位，加工费跟随原料成本，近期检修致负荷下滑。
• PX：PXN价格受原料和宏观影响，汽油裂解价差弱势，芳烃利润高位回落。
• PTA：TA基差走弱，现货加工费压缩，聚酯负荷下滑，年底新装置投产增量预期。
• 短纤：基差走弱，生产利润下降，下游纱厂部分减产，需求逐步下滑，累库压力加大。

策略建议

• PR：中性，关注库存去化和加工费变化。
• PX、PTA、PF：中性，关注原料和宏观因素影响。

风险提示

• 原油价格大幅波动，宏观政策超预期。