PX与PTA日报：TA冲高回落，关注后市利好

研究院化工组 策略摘要 研究员 PX及PTA逢低做多套保。美国炼厂重整2月检修高峰已过，但3月重整仍有部分检修，海外芳烃价格有支撑；现实甲苯歧化&精制产PX利润偏高，对应亚洲PX开工率亦偏高，但中国浙石化、亚洲地区均在4月存检修预期，对应4月去库预期幅度较大，结合美国二季度夏季汽油对芳烃的需求支撑预期，PX加工费持续看涨。TA持续累库周期，大厂检修仍等待兑现，TA加工费震荡偏弱。下游方面，聚酯开工节后逐步恢复，但长丝库存压力偏高，等待终端进一步复工消化。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901035cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 油品及芳烃价差方面，美国炼厂检修支撑汽油裂差，调油旺季仍等待启动，目前甲苯歧化&精制产PX利润目前仍偏高。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 PX方面，PX加工费328美元/吨（-11），PX加工费高位震荡。中国PX开工率偏高，海外PX开工率有所回落，二季度中国PX检修相对集中，浙石化200万吨/年的PX装置计划3月底检修40天，市场左侧交易PX的4月去库预期，PX加工费坚挺。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 TA方面，基差-19元/吨（-2），TA基差走弱，TA加工费326元/吨（+10），TA加工费持续震荡。TA持续累库周期，大厂检修仍等待兑现，下游方面，聚酯开工逐步恢复，还需要终端进一步复工，需求才会有所改善。 ■策略 PX及PTA逢低做多套保。美国炼厂重整2月检修高峰已过，但3月重整仍有部分检修，海外芳烃价格有支撑；现实甲苯歧化&精制产PX利润偏高，对应亚洲PX开工率亦偏高，但中国浙石化、亚洲地区均在4月存检修预期，对应4月去库预期幅度较大，结合美国二季度夏季汽油对芳烃的需求支撑预期，PX加工费持续看涨。TA持续累库周期，大厂检修仍等待兑现，TA加工费震荡偏弱。下游方面，聚酯开工节后逐步恢复，但长丝库存压力偏高，等待终端进一步复工消化。 ■风险 原油价格大幅波动，聚酯负荷的快速变动以及国内装置检修的兑现情况。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1PX&TA日度表格..............................................................................................................................................................................5PX&PTA基差...................................................................................................................................................................................7裂解价差&加工费.............................................................................................................................................................................8海外芳烃相关价差............................................................................................................................................................................9开工&库存.......................................................................................................................................................................................10下游聚酯..........................................................................................................................................................................................12 图表 表1:PX&TA产业链日度表格1丨单位：元/吨...............................................................................................................................5表2:PX&TA产业链日度表格2丨单位：元/吨.............................................................................................................................6图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨..........................................................................................................................7图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨............................................................................................................................7图3:PX现货-主力期货合约基差|单位：元/吨..............................................................................................................................7图4:NYMEXRBOB-ICEBRENT裂解价差|单位：美元/桶.............................................................................................................8图5:石脑油日本CFR-BRENT|单位：美元/吨................................................................................................................................8图6:PX中国CFR-石脑油日本CFR加工费|单位：美元/吨.......................................................................................................8图7:中国PTA-PX中国CFR|单位：元/吨....................................................................................................................................8图8:甲苯FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨................................................................................................................9图9:MX二甲苯(异构级)FOB韩国-石脑油CFR日本|单位：美元/吨........................................................................................9图10:PX对二甲苯FOB韩国-MX二甲苯(异构级)FOB韩国-150|单位：美元/吨....................................................................9图11:韩国STDP利润：韩国甲苯→MX二甲苯+纯苯|单位：美元/吨.....................................................................................9图12:甲苯FOB美湾-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨..................................................................................................................9图13:甲苯FOB鹿特丹-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨..............................................................................................................9图14:甲苯CFR中国-甲苯FOB韩国|单位：美元/吨................................................................................................................10图15:混二甲苯美国-二甲苯(异构级)FOB韩国|单位：美元/吨...............................................................................................10图16:中国PTA开工率|单位：%............................................................................................