饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2024-12-04 日度观点 ◆生猪： 公司资质 12月4日辽宁现货15.6-16元/公斤，较上日稳定；河南15.7-16.1元/公斤 ， 较 上 日跌0.1元/公 斤 ； 四 川16.7-17元/公 斤 ， 较 上日 稳 定 ； 广东16.9-18元/公斤，较上日跌0.2元/公斤，今日早间猪价延续弱势，因养殖端出栏积极，消费不及预期。不过全国继续降温，腌腊灌肠、元旦消费支撑，肥标价差再度走扩，猪价低位压栏惜售仍存，限制短期跌幅，但后市行情预期谨慎乐观，养殖端逢高出栏积极性较强，上方高度也有限，短期猪价博弈加剧，窄幅震荡，关注企业出栏节奏和需求表现。中长期，明年一季度生猪供应维持增长，今年5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3月开始供应也呈递增态势，而春节后消费转淡，2-3月价格预期不看好。值得注意的是，在一致性预期下，四季度养殖端或提前抢跑卖猪使得弱预期修复。策略上，01、03贴水体现弱势，走势低位震荡，2501关注14500支撑;2503关注13000-13100支撑。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804投资咨询编号：Z0021169 ◆鸡蛋： 12月4日山东德州报价4.55元/斤，较上日稳定；北京报价4.64元/斤，较上日稳定。11月淘汰出栏有所加速，尤其是11月下旬，一定程度削弱供应压力，蛋价止跌企稳，反弹区域增加，12月新开产环比增加，不过需求预计筑底回升，对蛋价形成支撑；中长期高养殖利润驱动下9-11月补栏积极性较高，对应明年一季度新开产蛋鸡较多，若淘汰前置下，削弱年底供应压力，春节蛋价偏强，养殖利润回升促进延淘，进一步增加远期供应。盘面深度贴水现货，短期现货跌幅受限下，近月基差修复，偏强对待，远月供应压力增加，维持近强远弱格局。策略上01宽幅震荡，下方关注3500支撑，上方关注3650压力；远月等待反弹后逢高套保。关注各环节库存、替代品价格、淘汰。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） 联系人 姚杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 ◆油脂： 12月3日美豆油主力1月合约涨1.96%收于42.23美分/磅，因为美豆油库存下降。马棕油主力2月合约涨1.46%收于5150令吉/吨，因为洪水引发产量担忧。全国棕油价格较上日涨160-220元/吨至10520-10790元/吨，豆油价格跌60-130元/吨至8130-8480元/吨，菜油价格跌40元/吨至8820-9130元/吨。 棕榈油方面，各大机构数据均显示11月迄今为止马棕油产量环比下降，而且本周东南亚本周即将迎来近10年来最严重暴雨，威胁棕油生产及运输，后续减产幅度可能进一步加剧。叠加印尼如期上调棕油出口税，均刺激马棕油强势反弹，再次站上5000令吉/吨大关。不过航运数据显示11月1-30日马棕油出口环比下降9.3-10.4%，证明棕油消费有所下降，印尼B40能否顺利执行也不确定，限制期价反弹高度。预计马来02合约短期涨幅受限，技谨慎操作。国内方面，目前棕油进口利润较差，11-12月合计到港量仅42万吨，且不时传来洗船消息，可能无法满足刚需。因此虽然棕油性价比差抑制下游消费，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存在40-50万吨附近低位徘徊。 豆油方面，川普上台后宣称将对中国产品征10%的关税，市场担心中美关系恶化。叠加美豆出口加速运行，对国内豆系以及美豆油的价格有一定的提振。但是目前巴西及阿根廷24/25年度大豆播种非常顺利，两国大豆产量上调至1.66亿和5350万吨，丰产预期暂时维持。叠加巴西和中国关系升温，未来中美贸易战对中国的影响减弱。此外市场也严重担忧美豆油的生柴需求前景。在生物柴油端利空以及南美大豆丰产预期的压制下，美豆01合约短期低位震荡，关注1000大关附近表现。国内方面，当前豆油虽然在缓慢去库，但是库存仍在100万吨以上，短期供应压力庞大。而且中储粮最近一直在拍卖大豆，也施压盘面。不过国内大豆到港高峰期已过，预计12-2025年1月的大豆到港量逐渐减少。因此预计在供应端缩量的影响下，四季度豆油去库速度有望加快。 菜油方面，川普宣布对从加拿大进口的货物征收25%关税，市场担心未来加菜油出口到美国面临困难，因此更加依赖中国这一传统客户，加上之前中国申请加入CPTPP，两国关系修复预期升温。近期也有市场消息称国内购买2025年船期的加菜油，导致加菜籽反倾销题材进一步降温。从压榨利润上来看，目前国内进口加菜籽利润仍在高位，一旦反倾销事件不及预期，则进口加菜籽有望重启。此外，目前国内菜油仍然面临着短期供应过剩的问题：受前期菜籽大量到港的影响，国内菜籽及菜油库存分别处于64及42万吨高位，11-12月菜籽月均到港量仍有30-50万吨，加上俄罗斯菜油进口补充供应，短期内菜油供应压力仍存。后续来看，潜在的菜系供应缺口主要出现在2025年上半年。但如果后续反倾销影响不及预期，存在进口恢复的可能。 总之，近期国内油脂走势出现分化：棕油因为国内外供需紧张格局持续，本身基本面就强于豆菜油。叠加东南亚洪水以及印尼部长重申B40按期执行等利多刺激，表现在油脂里相对偏强，仍有一定的上冲动能。而豆菜油因为美豆油生柴端利空、南美新作大豆维持丰产、加菜籽反倾销事件降温和国内供应宽松的压制，表现相对偏弱。策略上，棕油01合约再次突破10000大关，高位波动风险较大，建议谨慎操作或暂时观望。而豆菜油走势高位震荡，建议暂时观望，01合约关注8000（豆）和8700（菜）支撑（数据来源：我的农产品网、长江期货）。 ◆豆粕： 12月3日，美豆01合约收涨6.5美分至991.75美分/蒲，美西1月船期升贴水报价205美分/蒲，豆粕震荡偏弱，截至夜盘收盘豆粕05合约报价2776元/吨、05报价2753元/吨，华东区域现货报价2880元/吨，基差报价05+120元/吨，基差短期趋稳。国际端，巴西前期销售节奏偏快，导致后期可售大豆量有限，24/25年度巴西播种进一步加快，马托格罗索播种结束，截至11月28日，巴西2024/25年度大豆播种进度为91%，高于一周前的86%，高于去年同期的85%，未来两周巴西降水依旧利于大豆生长，巴西丰产预期下打压美豆价格；阿根廷方面，截至11月28日，阿根廷2024/25年度大豆播种率为44.4%，高于前一周35.8%，未来两周阿根廷面临阶段性干旱影响，关注后期天气情况。美豆方面，11月供需报告美豆单产下调至51.7蒲/英产，供需边际收紧，抬升美豆底部价格，但美豆依旧丰产，上方价格高度有限，此背景下预计短期美豆01合约在960美分至1200美分区间运行，后期围绕南美天气状况选择方向，南美产量证伪前，预计美豆低位震荡为主。国内来看，巴西可售量有限，主要供应来自美国大豆，但受政策等不确定因素影响，到港量待定，已有买船数据显示，国内11-1月到港量 分别在920、850、650万吨，四季度生猪需求逐步回暖，11-1月国内大豆、豆粕供需边际收紧，但供需宽松格局未变。综上所述，短期受进口成本下跌以及国内大豆、豆粕库存高位影响，豆粕依旧偏弱运行，但美豆单产下调，库销比收紧下，美豆底部支撑仍存，国内豆粕受进口成本支撑，中长期看，全球大豆供需格局依旧呈现改善趋势，南美种植区天气状况良好，丰产预期较强，国内进口成本低位，大豆豆粕库存高位下，限制豆粕价格高度。且特朗普上台后，贸易政策具体如何实施，还有待观察，此背景下预计豆粕短期低位震荡为主，中长期暂缺乏大幅冲高动能。策略上，单边上短期观望为主，期权端05合约期权可关注逢高空机会及累沽期权。（数据来源：Agrural、USDA、我的农产品网） ◆玉米： 12月3日 锦 州 港 新 玉 米 收 购 价2050元/吨 （ 入 库 价 ， 容 重700，14.5水），较上日跌20元/吨，山东潍坊兴贸收购价2156元/吨，较上日稳定，华北深加工收购涨跌不一。短期东北及华北北部气温偏高，基层售粮节奏偏快，上量增加，深加工采购积极性不高，压价收购为主，华北产区潮粮购销为主，深加工门前到车较多，产区现货价格承压，虽然政策端持续增加收购库点，但收购质量要求偏高，短期对市场提振有限，关注大面积降雪后，基层是否挺价惜售，预计上量压力仍存，现货价格承压，关注基层售粮情绪；中长期新作产量减产、需求筑底回升，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。整体短期上量压力释放，现货偏弱，盘面承压；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求陆续增加，维持近弱远强格局。策略上短期盘面谨慎追空，01跌破前低，基本平水现货，下方支撑增强，关注2100支撑；套利仍旧关注1-5、3-5反套机会。关注收储政策、售粮节奏、渠道及下游建库意愿。（数据来源：Mysteel、同花顺） ◆今日期市概览 ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn