存储价格跟踪：现货市场整体维持平淡，部分低容量嵌入式产品价格上涨

行业研究●证券研究报告 行业分析 半导体 存储价格跟踪：现货市场整体维持平淡，部分低容量嵌入式产品价格上涨 投资评级领先大市(维持) 投资要点 存储现货市场整体维持平淡，部分低容量嵌入式产品价格上涨 针对本周存储价格（截至12月10日11：00），CFM表示存储现货市场整体维持平淡，部分货源短缺叠加需求起量带动部分低容量嵌入式产品价格上涨。1）FlashWafer：本周价格维持不变。2）DDR：除DDR416GbeTT价格调降外，其他规格产品价格维持不变。3）渠道市场：本周渠道市场SSD和内存条价格维持不变；近期中国大陆和中国台湾地区25Q1备货需求陆续显现，但客户询单价格偏低。4）行业市场：本周行业SSD和内存条价格维持不变，主要系市场因临近年底普遍进入盘点和收尾阶段，需求整体无明显变化。5）嵌入式：受益于近场交互应用逐渐普及，POS机市场需求起量，国内部分通信运营商机顶盒标案开启招标，加之部分货源仍然紧缺，令部分低容量eMMC价格小幅上涨；大容量eMMC和UFS因手机等终端在库存充裕下备货意愿较低，客户价格预期偏低，价格出现小幅下调；低容量LPDDR市场竞争激烈，价格跌幅相对较大。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-2.0132.484.64绝对收益-5.3656.7121.32 分析师孙远峰SAC执业证书编号：S0910522120001sunyuanfeng@huajinsc.cn分析师王海维SAC执业证书编号：S0910523020005wanghaiwei@huajinsc.cn报告联系人吴家欢wujiahuan@huajinsc.cn 消费市场对新品需求有所延迟，AI终端或推动市场回暖 中国台湾存储厂商11月营收大多较上一个月有所改善，但普遍不及去年同期的水平，呈现出同比减少而环比增长的情况。群联电子表示，市场对高容量NAND存储模组产品的需求持续稳健增长。旺宏电子认为，游戏机相关产品动能延续，特别是在新游戏及主机拉货需求启动下，接单状况稳定；同时，服务器及电脑应用产品虽量增有限，但容量升级将推动ASP提升。华邦电子表示，2025年网通、消费性应用等需求将可望复苏；网通产业已调整近3年，且Wi-Fi7换机需求有所延迟，25年将有望受惠于升级需求带来强劲成长；2024年整体PC应用需求有所回升，2025年PC市场将实现更为显著的增长，主要系端侧AI带来的换机需求。威刚对2025年的存储市场持乐观态度，主要系存储原厂在市场需求尚未显著增长的情况下，在芯片生产和投资方面将保持谨慎，不会大规模扩张产能。威刚表示，存储原厂未来产能集中在DDR5、LPDDR5，进一步导致DDR4供给减少，进而推动DDR4价格上行。十铨科技预计，2024年底至25Q1DRAM现货价格将面临缓跌压力。宇瞻科技表示，工控及车用市场最快25H1有机会逐步复苏。力成科技指出，由于智能手机、PC等应用产品未出现预期的换机潮，消费市场对NAND和SSD新产品的需求有所延迟。 相关报告 半导体：HBM加速迭代叠加美国限制出口，国产自主可控重要性日益凸显-华金证券-电子-HBM-行业快报2024.12.5 艾森股份：PSPI光刻胶实现小批量量产，收购INOFINE夯实湿电子化学品领先地位-华金证券-电子-艾森股份-公司快报2024.12.1 上海新阳：半导体业务高速增长，稳步推进平台型材料公司建设-华金证券-电子-上海新阳-公司快报2024.11.27 纳芯微：24Q3营收创历史新高，汽车电子产品持续 放量-华金 证券-电子-纳芯 微-公司 快报2024.11.20 半导体：日本主导半导体材料市场，国产化重要性日益凸显-华金证券-电子-半导体材料-行业快报2024.11.17 风险提示：下游需求复苏低于预期，终端去库存效果低于预期，相关厂商研发进程不及预期，系统性风险等。 内容目录 一、存储现货市场整体维持平淡，部分低容量嵌入式产品价格上涨...................................................................3二、消费市场对新品需求有所延迟，AI终端或推动市场回暖.............................................................................7三、风险提示....................................................................................................................................................10 图表目录 图1：DXI指数（点）.........................................................................................................................................3图2：NANDFlashWafer现货均价（美元）.....................................................................................................4图3：DRAM现货均价（美元）.........................................................................................................................4图4：SSD渠道市场现货均价（美元）..............................................................................................................4图5：SSD行业市场现货均价（美元）..............................................................................................................4图6：内存条渠道市场现货均价（美元）............................................................................................................5图7：内存条行业市场现货均价（美元）............................................................................................................5图8：LPDDR4X现货均价（美元）...................................................................................................................5图9：eMMC现货均价（美元）.........................................................................................................................5图10：eMCP（eMMC+LPDDR4X）现货均价（美元）..................................................................................6图11：UFS2.2现货均价（美元）....................................................................................................................6图12：uMCP（LPDDR4X+UFS2.2）现货均价（美元）.................................................................................6图13：2022年以来群联电子月度营收（亿新台币）..........................................................................................7图14：2022年以来南亚科技月度营收（亿新台币）..........................................................................................7图15：2022年以来旺宏电子月度营收（亿新台币）..........................................................................................8图16：2022年以来华邦电子月度营收（亿新台币）..........................................................................................8图17：2022年以来威刚月度营收（亿新台币）.................................................................................................8图18：2022年以来十铨科技月度营收（亿新台币）..........................................................................................8图19：2022年以来宇瞻科技月度营收（亿新台币）..........................................................................................9图20：2022年以来创见月度营收（亿新台币）.................................................................................................9图21：2022年以来宜鼎国际月度营收（亿新台币）..........................................................................................9图22：2022年以来力成科技月度营收（亿新台币）..........................................................................................9 一、存储现货市场整体维持平淡，部分低容量嵌入式产品价格上涨 根据DRAMeXchange数据，反映DRAM整体价格的DXI指数（DRAM产值指数）经历了11月下旬以来的下跌后近期有所反弹。11月29日（11月最后一个交易日）DXI指数为38981.99，于12月9日反弹至40543.40。 资料来源：DRAMeXchange，华金证券研究所 针对本周存储价格（截至12月10日11：00），CFM表示供应端部分资源延续此前“捂货”举措，现货市场便宜货源较少，存储厂商多以消耗原有库存为主，在无明显需求支撑下库存消化仍然相对有限，整