饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报 饲料养殖团队 2024-12-10 日度观点 ◆生猪： 公司资质 12月10日辽宁现货15-15.6元/公斤，较上日稳定；河南15.4-15.6元/公斤，较上日稳定；四川16.4-16.6元/公斤，较上日稳定；广东16.1-17.2元/公斤，较上日稳定，今日早间猪价企稳，因价格持续走低后养殖端挺价。目前全国继续降温，腌腊灌肠进入高峰和元旦节日备货，需求将继续增加，以及肥标价差仍为正，猪价低位养殖端惜售仍存，限制短期跌幅，但12月规模企业计划出栏量增加，叠加明年一季度供应继续增长，后市行情预期转差，养殖端逢高出栏和提前抢跑出栏积极性较强，反弹高度也有限，短期供需博弈或加剧，猪价预计窄幅调整，关注企业出栏节奏和需求表现。中长期，明年一季度生猪供应维持增长，今年5月开始能繁母猪存栏持续回升，性能提升，对应明年3月开始供应也呈递增态势，而春节后消费转淡，2-3月价格预期不看好。值得注意的是，在一致性预期下，年前养殖端提前抢跑卖猪或导致年后供应压力减轻，以及冻品入库的潜在利多，使得弱预期修复。策略上，01、03贴水体现弱势，01交割月逐步限仓，走势跟随现货波 动 ， 关 注14500支 撑 表 现 ， 空 单 逐 步 离 场 ；2503偏 弱 对 待 ， 关注13100-13200支撑表现，空单逐步离场，等待反弹逢高空。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询） 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 叶天咨询电话：027-65777093从业编号：F03089203投资咨询编号：Z0020750 刘汉缘咨询电话：027-65777094从业编号：F03101804投资咨询编号：Z0021169 ◆鸡蛋： 联系人 12月9日山东德州报价4.55元/斤，较上日稳定；北京报价4.59元/斤，较上日跌0.07元/斤。前期11月蛋价偏弱，尤其到11月下旬市场悲观情绪浓厚，养殖端加速淘汰高日龄老鸡，削弱供应压力。进入12月，新开产对应今年8月补栏的鸡苗，环比增加，但当前大小蛋价差并未明显走扩，说明开产压力不大。而12月存在双十二、元旦及春节备货等节日备货需求提振，消费预计环比11月回升，同时替代品预计止跌企稳，对蛋价形成支撑。整体上，短期各环节库存压力不大，宜偏强看待。中长期来看，高养殖利润驱动下9-11月补栏积极性较高，对应明年一季度新开产蛋鸡较多，叠加若近期淘汰较多，春节前蛋价预计偏强，养殖利润回升促进延淘，进一步增加远期供应压力。目前鸡蛋期货深度贴水现货，在现货跌幅受限的情况下，近月存在上行修复基差的动力；而远月供应压力增加，估值相对承压，关注原料成本下移对远月估值扰动。策略上盘面维持近强远弱，01基差577元/500千克，虽然存在修复基差动力，但有节后合约性质，亦存在压力，且面临二次限仓，谨慎操作；02、03基差900元/500千克左右，等待反弹逢高偏空思路。关注各环节库存、替代品价格、淘汰。（数据来源：蛋e网、卓创资讯） 姚杨咨询电话：027-65777095从业编号：F03113968 ◆油脂： 12月9日美豆油主力1月合约跌0.51%收于42.75美分/磅，因为买豆油卖豆粕套利活跃。马棕油主力2月合约跌0.27%收于5118令吉/吨，因为豆油下跌对棕油造成压力。全国棕油价格较上日跌10-30元/吨至10250-10580元/吨，豆油价格变动10-220元/吨至8000-8390元/吨，菜油价格涨40元/吨至8780-9090元/吨。 棕榈油方面，MPOB将于今日发布12月报告，市场预估马来11月库存将 下滑至179-180万吨，产地供需继续收紧。加上东南亚地区进入雨季后暴雨威胁棕油生产运输，印尼上调12月棕油出口税等一系列利多因素，刺激马棕油价格继续反弹。不过高价棕油抑制中印等主销国的进口需求，未来印尼B40计划的不确定性以及有研究机构表示马来洪灾对棕油生产的影响有限，都将限制反弹高度。预计马来02合约短期涨幅受限，谨慎操作。国内方面，目前棕油进口利润较差，限制近月买船，11-12月合计到港量仅40万吨，可能无法满足刚需。因此虽然棕油性价比差抑制下游消费，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存在40-50万吨区间低位徘徊。 豆油方面，目前盘面利空因素仍占主导：在近期降雨的助推下，巴西及阿根廷24/25年度大豆播种非常顺利，市场预估12日发布的USDA12月报告将上调两国大豆产量，影响偏空。叠加中巴关系升温、美国生物柴油政策端不确定性加剧等利空事件的压制，预计美豆01合约短期低位震荡，关注1000大关附近表现。国内方面，当前大豆和豆油虽然在缓慢去库，但库存仍在547和98万吨高位，短期供应压力庞大。不过国内大豆到港高峰期已过，预计12月-2025年1月的大豆到港量逐渐减少。因此预计在供应端缩量的影响下，12月-2025年一季度豆油去库速度有望加快。 菜油方面，由于市场担心未来加菜油出口美国困难而流回中国、中国申请加入CPTPP、国内有望重新开放澳菜籽进口等原因，加菜籽反倾销题材进一步降温，对菜油价格的支撑也大减。目前国内进口加菜籽利润仍在高位，一旦反倾销事件不及预期，则进口加菜籽有望重启。此外，目前国内菜油仍然面临着短期供应过剩的问题：受前期菜籽大量到港的影响，国内菜籽及菜油库存分别处于56及40万吨高位，11-12月菜籽月均到港量仍有30-50万吨，加上俄罗斯菜油进口补充供应，短期内菜油供应压力仍存。因此即使加拿大统计局大幅下调该国24/25年度菜籽产量至1784万吨，全球菜系供需进一步收紧，国内菜油反弹依然面临严重压力。 总之，近期国内油脂走势出现分化：棕油因为国内外供需紧张格局持续，本身基本面就强于豆菜油。叠加东南亚洪水、印尼上调出口税等利多刺激，表现在油脂里相对偏强，仍有一定的上冲动能。而豆菜油因为美豆油生柴端利空、南美新作大豆维持丰产、加菜籽反倾销事件降温和国内豆菜系供应宽松的压制，表现相对偏弱。策略上，棕油05合约建议谨慎追涨，关注10000压力位。而豆菜油经过前期调整后走势震荡，建议暂时观望，05合约关注7900（ 豆 ）和8600（ 菜 ）支 撑 。 （数 据 来 源： 我 的 农 产品 网 、 长江 期货）。 ◆豆粕： 12月9日，美豆01合约收盘至989.5美分/蒲，美西1月船期升贴水报价205美分/蒲，USDA报告公布前夕美豆低位震荡，豆粕小幅反弹，截至夜盘收盘豆粕05合约报价2696元/吨，华东区域现货报价2840元/吨，基差报价05+160元/吨。国际端，巴西前期销售节奏偏快，导致后期可售大豆量有限，24/25年度巴西播种进一步加快，马托格罗索播种结束，截至12月5日，巴西2024/25年度大豆播种进度为95%，高于一周前的91%，未来两周巴西天气依旧利于大豆生长，巴西丰产预期下打压美豆价格；阿根廷方面，未来两周阿根廷面临阶段性干旱影响，关注后期天气情况。美豆方面，11月供需报告美豆单产下调至51.7蒲/英产，供需边际收紧，抬升美豆底部价格，但美豆依旧丰产，上方价格高度有限，此背景下预计短期美豆01合约在960美分至1200美分区间运行，后期围绕南美天气状况选择方向，南美产量证伪前，预计美豆低位震荡为主。国内来看，巴西升贴水报价下跌， 进口大豆成本进一步走弱，已有买船数据显示，国内12-1月到港量分别在850、650万吨，四季度生猪需求逐步回暖，11-1月国内大豆、豆粕供需边际收紧，但供需宽松格局未变。综上所述，短期受进口成本下跌以及国内大豆、豆粕库存高位影响，豆粕依旧偏弱运行，但美豆单产下调，库销比收紧下，美豆底部支撑仍存，国内豆粕进口成本跟随巴西升贴水降低；中长期看，全球大豆供需格局依旧呈现改善趋势，南美种植区天气状况良好，丰产预期较强，国内进口成本低位，大豆豆粕库存高位下，限制豆粕价格高度。后期中美贸易政策具体如何实施，还有待观察，此背景下预计豆粕短期震荡偏弱，中长期暂缺乏大幅冲高动能。策略上，短期谨慎做空，期权端05合约期权可关注逢高空机会及累沽期权，关注今晚USDA报告情况。（数据来源：Agrural、USDA、我的农产品网） ◆玉米： 12月9日 锦 州 港 新 玉 米 收 购 价2030元/吨 （ 入 库 价 ， 容 重700，14.5水），较上日涨30元/吨，山东潍坊兴贸收购价2096元/吨，较上日跌14元/吨。短期市场情绪偏悲观，叠加潮粮出现霉变，基层售粮节奏偏快，上量持续增加，下游及渠道采购积极性不高，压价收购为主，华北产区深加工门前到车维持高位，现货反弹承压，虽然政策端频发利好，但短期对市场提振有限，预计上量压力仍存，现货价格承压，关注基层售粮情绪；中长期新作产量减产、需求筑底回升，玉米价格存在向上驱动，不过减产量级或不及预期，种植成本下移，价格上方空间承压。整体短期上量压力释放，现货偏弱，盘面反弹承压；中长期来看，市场悲观情绪逐渐好转，需求陆续增加，维持近弱远强格局。策略上短期盘面谨慎追空，低位震荡为主，01关注2130-2150压力、05关注2220压力；套利关注1-3、3-5反套机会。关注收储政策、售粮节奏、渠道及下游建库意愿。（数据来源：Mysteel、同花顺） ◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 资料来源：同花顺长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn