黑色建材组日报：多日震荡后盘面略显乏力

多⽇震荡后盘⾯略显乏⼒——⽇报20241127 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 报告要点 昨⽇⿊⾊延续窄幅震荡，不过夜盘略有转弱。12⽉政策预期炒作⼀段时间后增量利好有限，海外关税政策持续扰动，盘⾯略显乏⼒。现货⽅⾯，板材需求在抢出⼝加持下维持⾼景⽓，螺纹需求也有⼀定韧性。在低库存基本⾯之下，尽管需求有转弱预期，市场对进⼀步向下也保持谨慎，在供需出现⽭盾迹象前，⿊⾊维持区间内波动。 摘要 ⿊⾊建材研究团队 ⿊⾊：多⽇震荡后盘⾯略显乏⼒ 昨日黑色延续窄幅震荡，不过夜盘略有转弱。12月政策预期炒作一段时间后增量利好有限，海外关税政策持续扰动，盘面略显乏力。现货方面，板材需求在抢出口加持下维持高景气，螺纹需求也有一定韧性。在低库存基本面之下，尽管需求有转弱预期，市场对进一步向下也保持谨慎，在供需出现矛盾迹象前，黑色维持区间内波动。 研究员： 余典从业资格号F03122523投资咨询号Z0019832 1、铁元素方面，从基本面来看，矿石供给端台风扰动结束后到港量回落，根据发运的领先关系预估短期到港量偏低，供给端压力阶段性缓解；需求端247家钢厂盈利比例下降，西北、华北部分高炉开始冬休或检修，但前期检修高炉如期复产，铁水日产微降，需求端的支撑依然较强。库存端受到港量下降影响，港口小幅去库，预计短期仍保持去库。整体来看，基本面铁水见顶回落，需求支撑或将边际转弱，但近期市场情绪转暖，对冬储和政策的炒作增多，短期矿价预计震荡运行。进入12月冬储开始，叠加对政策的炒作，价格或震荡偏强。2、碳元素方面，焦企利润尚存，但受环保限产及焦炉更换等因素影响，焦炭总供 徐轲从业资格号F03123846投资咨询号Z0019914 陶存辉从业资格号F03099559投资咨询号Z0020955 应小幅回落，铁水高位震荡，刚需支撑仍存，使得焦炭各环节库存均有所下降，基本面矛盾暂不明显，但需求预期偏弱，提降声音仍存，盘面震荡运行。国内焦煤供应维持高位，但煤矿事故扰动仍存，甘其毛都通关维持高位，焦炭产量虽然环比微降，刚需支撑仍存。由于当前下游采购谨慎，焦煤淡季压力仍存，盘面承压震荡， 张真从业资格号F03106996投资咨询号Z0021418 3、合金方面，锰矿港口现货大幅去库，价格回升后较为坚挺，合金厂开始进行少量冬储操作，北方产区复产意愿逐步走强，南方厂家复产意愿仍受压制。河北某大型钢铁集团11月硅锰采购12300吨（+300），最终定价6280元/吨。硅锰复产过程进入平台期，短期震荡运行。硅铁工厂生产成本变化不大，主产区开工率高位持稳，宁夏中卫地区基本达到满产状态，河北某大型钢铁集团发布11月75B硅铁招标公告，量1500吨（-536），采购价为6550元/吨（-50），部分镁厂有检修计划。鉴于供应回升告一段落，预计短期震荡运行。4、玻璃需求预期有所改善，深加工订单可用天数小幅波动，进入淡季采购需求有 所走弱。供应端冷修缓慢进行，前期复产产线开始出玻璃，后续冷修较少，期现有出货意愿，现货价格下调，短期震荡偏弱，盘面波动较大，建议谨慎操作， 产业逢高卖保。纯碱在中游补库后上游压力减小，供给时有扰动，光伏仍有下行预期，下游保持刚需采购，中游补库后需求乏力。厂库向中下游转移，但周一转向累库，光伏减产预期提升，供需仍将过剩，纯碱长期供需矛盾积累，交割库存累积，上游库存转移，厂库去化，盘面价格震荡运行，建议谨慎操作，产业逢高卖保。 整体而言，12月政策层面的预期尚存，但需求走弱的预期愈发一致，加上近期国 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 内未出台增量政策，市场有转空意向，不过在节奏上有分歧。在现货供应矛盾迹象显现前，整体维持区间内运行。 ⻛险因素：基建发⼒，出⼝放量，炉料供给受限（上⾏⻛险）；需求证伪，成材累库（下⾏⻛险） 中线展望：震荡 中期展望 铁矿：基本⾯平稳，价格窄幅震荡 焦炭 硅锰：市场情绪回暖，北⽅部分复产 硅铁：⽇产⼩幅回落，成本变化有限 一、基差季节性图表 （一）钢材基差 （二）铁矿基差 （三）焦煤、焦炭基差 （四）硅铁、硅锰基差 （五）玻璃、纯碱基差 二、利润季节性图表 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货”）拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 深圳总部地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com