基本面观点
- 回顾：上周大盘震荡上涨，突破3400点。四大指数全线上涨，中小盘股指表现较优。
- 风格指数：上周风格指数全线上涨，稳定风格指数涨幅最大，依次为周期和金融。
- 申万行业：上周申万行业全线上涨，钢铁、采掘、机械设备、传媒板块涨幅超过5%。
- 经济：11月制造业PMI为50.3%，连续三个月回升；非制造业PMI为50%，较上月回落。制造业供需双双回升，出口新订单回升较快，供强需弱格局缓解。出厂价格及原材料价格再次回落。
- 政策：政治局定调房地产止跌回稳，提振资本市场；央行创设新型货币政策工具并降准降息降低存量房贷利率；证监会提出并购重组和市值管理有望提升市场活跃。
估值与资金面
- 估值：上证指数估值为14.6151，处于2010年以来67.92分位数。上证指数、上证50和沪深300指数进入合理区间，仍有上升空间。
- 资金面：2023年北向资金净流入437亿；2024年北向资金净流出35亿，春节后净流出134亿；融资融券方面，2024年净流入3010亿。
策略观点与展望
- 市场分析：大盘突破10月以来高点连线，有望再次上攻前期高点。预计上述调整消息已消化，12月政策加码预期带动大盘。
- 操作建议：中期股指多单持有，轻仓者建议加仓IF2503/IC2503；期权上，牛市价差策略例如买入IO2412-C-4100同时卖出IO2412-C-4250。
指数行业走势回顾
- 指数涨跌幅：上周大盘震荡上涨，突破3400点。四大指数全线上涨，中小盘股指表现较优。
- 行业涨跌幅：风格指数全线上涨，稳定风格指数涨幅最大，依次为周期和金融。申万行业全线上涨，钢铁、采掘、机械设备、传媒板块涨幅超过5%。
- 主力合约和基差：四大指数震荡上涨，中小盘股指基差继续贴水。
政策经济
- 制造业PMI：11月制造业PMI为50.3%，连续三个月回升；非制造业PMI为50%，较上月回落。
- PPI与库存：PPI连续收窄，9月工业企业营收和库存继续下降。
- 金融数据：10月金融数据弱势，企业中长期贷款新增减少量较大。
- 中长期信贷：增长率连续17个月回落至8.39%，跌破2012年12月最低点。
政策措施
- 政治局会议：定调房地产止跌回稳，提振资本市场；引导中长期资金入市；支持上市公司并购重组。
- 央行政策：创设证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款；开展MLF和逆回购操作，降准降息。
- 降低存量房贷利率：预计平均降幅0.5个百分点左右；统一房贷最低首付比例。
- 证监会政策：支持并购重组和市值管理，提升市场活跃。
- 财政部化债：2024年起连续五年，在新增地方专项债券中安排8000亿元用于补充政府性基金财力，累计置换隐性债务4万亿元。
各指数营收和净利润
- 营业收入：2024年第三季度各指数同比增速回落。
- 归母净利润：上证50、上证指数和沪深300指数同比增长，科创板、创业板、中证500和深证成指回落。
利率与估值
- 利率：处于下降通道。
- 估值：上证指数估值为14.6151，处于2010年以来67.92分位数。
资金面
- 中长期资金：ETF份额和总规模大幅增加。
- 散户资金：数据未详细说明。
- 北向资金：2023年净流入437亿，2024年净流出35亿。
- 融资融券资金：2024年净流入3010亿。
- 一级市场融资：2023年IPO融资3565亿，2024年IPO融资600亿，同比大幅减少。
- 新发行基金：近一周ETF份额和总规模小幅增加。
- 二级市场重要股东增减持：上周净减持62亿。
- 限售股解禁：12月解禁量仍较多。
技术面
