美湾货量增加 阿芙拉船型运价延续上涨

核心观点与关键数据

运价情况

• 油运运价：12/6日波罗的海原油运输指数BDTI报943，环比-0.11%，同比-14.51%；成品油运输指数BCTI报625，环比+3.99%，同比-28.98%。
• VLCC运价：克拉克森VLCC加权运价延续环比上涨，苏伊士加权收益为43217美元/天（环比+10.69%），阿芙拉加权收益为43000美元/天（环比+33.21%），VLCC加权收益为25281美元/天（环比-9.31%）。克拉克森苏伊士-TCE报35351美元/天（环比+10.95%），阿芙拉-TCE报36183美元/天（环比+43.14%），TCE整体环比-5.68%。

核心逻辑分析

1. VLCC苏伊士加权收益环比延续大涨：苏伊士加权收益显著提升，阿芙拉TCE涨幅尤为突出，但VLCC加权收益整体仍承压。
2. VLCC：中东航线货量增量有限：中东航线活跃度略有提升，但整体市场仍呈现“船多货少”格局，成交WS点延续下滑，运价低位下探。
3. 油轮在红海通行量环比减少：红海油轮通行量减少，成品油油轮通行量有所下降；美国发运量环比增加，而俄罗斯、沙特、阿联酋原油发运量环比回落。
4. VLCC苏伊士运河西向市场维持高位：苏伊士以西VLCC部署176艘（占比20%，环比减少4艘），苏伊士以东部署719艘（占比80%，环比增加7艘），西向市场持续吸引船只。

研究结论

• BDTI维持震荡：中国原油需求不及预期，整体需求疲软，对价格支撑有限，预计运价震荡。
• 地缘政治影响：需关注地缘政治对VLCC运价的影响。
• 短期市场展望：VLCC市场短期内难有较大改善，运价低位下探；苏伊士西向市场持续高位，中东航线货量有限。