钢矿策略周报

钢 矿 策 略 周 报 钢材：矛盾不大驱动不足，关注宏观政策扰动 目录 1.2价格：本周国际市场热卷价格日本市场小幅上涨，印度、独联体、南美下跌，其他多数持稳 1.3价格：螺纹基差收窄，热卷基差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：本周螺纹现货价格涨跌互现，华北、西南小幅上涨，华东、华南小幅下跌 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周各地热卷现货价格窄幅波动，各地价格涨跌幅度在10-30元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差收窄，现货卷螺差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差扩大，华东一、三线资源价差持平 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：螺纹1-5价差扩大，5-10价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：热卷1-5价差扩大，5-10价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：螺矿比收窄，螺焦比扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：11月下旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落0.26%和回升0.53% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：螺纹周产量继续回落、热卷周产量回升、五大品种钢材产量略有回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：螺纹周产量华东大区、南方大区、北方大区全面回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：螺纹短流程产量略有回落，长流程产量回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：电炉开工率、产能利用率回落，钢厂废钢库存回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：本周全国建材成交量小幅回落、杭州螺纹出库量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：华东大区成交回落，南方大区、北方大区成交回升，水泥磨机开工率回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：螺纹表需回升，热卷表需略有回升，五大品种表需回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：100城土地成交面积回升，30城商品房成交面积回升，乘用车销量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：五大品种库存继续下降，本周降库13.37万吨，同比减少137.75万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：螺纹总库存下降，本周降库5.08万吨，同比减少88.27万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：本周广州、杭州螺纹库存上升，上海、北京螺纹库存下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：热卷总库存略有下降，本周降库0.1万吨，同比减少21.5万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：本周天津、成都热卷库存增加，乐从、上海热卷库存下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：螺纹盘面利润回落、热卷盘面利润回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：江苏高炉钢厂吨钢盈利收窄、电炉钢厂亏损扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1交易数据：本周螺纹成交、持仓、沉淀资金均有所回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 热卷方面，本周热卷产量环比回升10.9万吨至316.99万吨，同比减少5.17万吨；社库环比回落0.04万吨至227.29万吨，同比减少12.52万吨；厂库环比回落0.06万吨至78.33万吨，同比减少8.98万吨。本周热卷表观消费量环比回升1.49万吨至317.09万吨，同比减少18.57万吨。热卷产量明显回升，库存基本持平，表需小幅上升，数据表现偏弱。近期钢厂生产热卷利润好于螺纹，且螺纹需求季节性走弱，钢厂铁水流向热卷比例增加，热卷市场面临一定的供应上升压力。需求看热卷下游订单基本维持平稳，但据了解钢结构、管厂等需求有所减弱，下游补库热情下降，短期热卷需求仍有韧性，但增量难度较大。热卷供需存在一定的趋弱预期，库存拐点也已经临近。预计短期热卷盘面表现或将震荡整理运行。 铁矿石：铁水产量有所下降，铁矿石价格反复震荡运行 目录 1.1价格：本周铁矿石盘面先涨后跌，主力合约i2501收盘于797.5元/吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.2基差: PB粉、卡粉、超特粉基差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.3价差：1-5价差、5-9价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4日照港现货价格：港口现货粉矿、块矿价格均有所下跌 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5品种价差：块粉、高中品矿价差扩大，中低品价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6黑色品种间比值 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7交易数据 资料来源：iFind，Wind，光大期货研究所 2.1供应：全球发运量有所下降，澳巴发运量环比下降13.2万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.2供应：澳洲发往中国比例环比下降6.65% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.3供应：RIO、FMG发运量下降，BHP、VALE发运量增加 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：45港到港量环比下降6.2万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.5供应：10月中国铁矿石进口量10383.8万吨，环比减少29.4万吨，同比增加445.3万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：内矿产能利用率、铁精粉产量有所下降，内矿库存有所下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：高炉开工率环比回落0.15%，产能利用率环比减少0.47% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.2需求：铁水产量环比下降1.26万吨，10月统计局口径生铁产量7026万吨，环比增加1.4% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.3需求：疏港量环比下降12.5万吨，港口日均成交量环比有所下降 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.4需求：块矿、烧结矿入炉配比下降，进口矿、内矿日耗环比下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：45港铁矿石总库存环比下降10.3万吨，贸易矿库存环比减少66万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.2库存：澳矿环比回落162万吨，巴西矿库存环比增加135万吨 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.3库存：45港块矿库存环比回落84万吨，球团库存环比下降5万吨，粗粉库存环比增加136万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：247家钢厂进口矿总库存环比增加86万吨，进口矿库消比32.45 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 4.5钢厂利润：螺纹长流程钢厂利润有所减少，短流程钢厂平电亏损加剧 资料来源：Mysteel，富宝,光大期货研究所 4.6废钢：废钢价格小幅上涨，铁水-废钢价差有所收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.1远期价格 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.2进口利润 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.3远期浮动价格 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.4球团块矿溢价 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 总结 需求端，共新增2座高炉复产，3座高炉检修，高炉复产发生在河南、河北地区。高炉开工率环比下降0.15%，铁水产量环比下降1.26万吨至232.61万吨，进口矿日耗环比下降0.92万吨。当前钢厂的开工率虽然小幅下降，但需求仍有韧性，铁水产量降幅较小。钢厂盈利率下降2.17%，测算的长流程钢厂有所下降，需要关注年前钢材冬储情况和钢厂年前补库情况。 库存端，47个港口进口铁矿库存为15661.59万吨，环比增加44.70万吨。全国钢厂进口矿库存有所增加，增量主要在中型钢厂。 综合来看，澳巴发运量有所减少，到港量小幅下降。需求端，钢厂利润有所下滑，需求淡季铁水产量、进口矿日耗继续下降，铁矿石的现实需求与偶所走弱，关注淡季影响和钢材冬储情况。延续高库存格局，港口库存小幅累库，钢厂库存有所累库。多空交织下，预计短期铁矿石盘面延续反复震荡走势。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。