招商证券机构调研纪要

调研日期: 2024-11-13 招商证券是中国证券市场的领军企业之一,具有百年历史的招商局集团旗下的证券公司。自2009年首次公开发行A股并在上交所主板上市以来,招商证券在国内证券市场业务全牌照方面取得了显著的成绩。2016年,公司又成功公开发行H股并在港交所主板上市。目前,招商证券在国内设有259家营业部,并在香港、英国、韩国、新加坡等地设有子公司。公司还全资控股招商证券国际有限公司、招商期货有限公司、招商证券资产管理有限公司、招商致远资本投资有限公司、招商证券投资有限公司,并参股博时基金管理公司、招商基金管理公司,构建起国内国际业务一体化的综合证券服务平台。招商证券以“助推中国经济转型升级、助力社会财富保值增值”为使命,致力于建设“特色鲜明、创新引领、质量第一、贡献卓越的中国最佳投资银行”。公司将秉承家国情怀,时代担当,励新图强,敦行致远的核心价值观,为客户提供卓越的金融服务,推动证券行业进步,成为客户信赖、员工自豪、股东满意、社会尊重的优秀企业。 一、 公司降本增效行业领先,未来在降本增效方面是否还有空间? 2024年前三季度,公司业务及管理费率(业务及管理费/剔除其他业务成本的营业收入)47.31%,同比下降0.1个百分点;ROE6.12%,同比增加0.30个百分点,排名上市券商第3。公司推进一系列降本增效举措,推进预算管理转型,对各类费用及其驱动因素进行深入分析,确保重点费用保障到位,一般性费用坚决压缩。公司降本增效成效显著,业务及管理费率(业务及管理费/剔除其他业务成本的营业收入)保持在头部券商中较低水平。 二、 请问924行情以来,贵公司新增开户情况如何,哪些业务板块获益明显?贵司对第四季度业绩乃至全年业绩有何展望? 受市场行情影响,10月份公司新开户数环比9月份增长了数倍。近期A股市场放量明显,10月市场股基交易量较9月大幅增长;近期市 场热度提升对公司经纪业务有积极促进作用,公司将不断提升经纪业务综合竞争力,推动业务长期高质量发展。 三、 证券行业并购重组案例增加,公司未来有无并购计划? 中央金融工作会议提出打造一流的投资银行和投资机构,国务院新“国九条”和证监会《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见(试行)》中,鼓励头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强;鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。并购重组是实现做大做强的重要手段,通过并购重组可实现资本扩张、客户资源整合,加快提升服务建设金融强国目标的能力。公司将持续跟踪研究行业并购重组相关机会。目前公司没有应披露未披露信息。 四、公司自营业务投资策略如何? 公司继续贯彻“大而稳”的大类资产配置战略。固收投资业务将加强经济基本面和宏观政策的研究分析,合理把控方向性投资的各项风险敞口,稳步提升中性策略的规模及收入占比,保持较高的组合流动性,如果利率环境出现明显变化,公司将积极应对市场变动,灵活调节组合结构,通过现券及衍生品交易对冲利率风险。 衍生投资业务方面,将坚定不移发展资本中介型交易业务,积极寻找新增长点,提升中性策略收入。积极发展客需驱动业务,持续做大场内衍生品做市、证券做市等资本中介型交易业务,场外衍生品业务不断完善基础设施建设、充分发挥内部协同优势。同时,将持续加强量化策略等中性投资业务,提升投资收益以及收益稳定性。 股票投资业务将稳定推进高分红策略,重点布局经营业绩稳定、分红长期可持续的公司。 五、公司全资子公司招商资管未来的业务布局如何? 资产管理行业竞争日趋激烈,招商资管将通过推动公募和私募业务并举发展,为广大居民扩大投资渠道、为服务实体经济贡献自己的专业力量。招商资管未来将以建设主动管理能力为核心,持续夯实投资能力,提升客户服务能力,以公募业务正式展业为契机,结合自身业务特点发展公募产品线,提升公募产品规模;另一方面,推动私募产品线建设,持续丰富产品谱系,巩固固收业务基本盘,同时推动客需定制型产品、FoF产品等业务线的发展。截至11月末,招商资管已经递交8只公募产品申请,其中已有2只权益产品获批成立。 六、跨境理财通试点开启,公司未来将开展哪些业务? 公司跨境理财通业务于2024年12月4日正式展业,公司作为跨境理财通试点机构,将整合研究、产品等综合优势,实现对境内外投资者金融服务的便利化。公司依托投研体系,从产品筛选、投资者教育、产品购买、产品服务跟踪等方面,为投资人提供一站式“跨境理财通”业务体验。 伴随着跨境理财通业务的开展,越来越多的客户了解境外投资,参与海外市场资产配置,有利于公司未来引入更多境外产品的销售,从而带动公司境外投资,资产托管等方面的增长。